貨幣政策保持穩(wěn)健不會(huì)“大水漫灌”

　　近年來(lái)，我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，反復(fù)強(qiáng)調(diào)不搞“大水漫灌”。即使世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策向零利率方向趨近，我們也始終堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、精準(zhǔn)發(fā)力，不搞競(jìng)爭(zhēng)性的零利率或量化寬松政策。穩(wěn)健并不意味著一成不變。貨幣政策也是一個(gè)動(dòng)態(tài)優(yōu)化過程，需要根據(jù)形勢(shì)需要，搭配運(yùn)用不同的貨幣政策工具組合

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這為明年的貨幣政策定下了基調(diào)。其具體表述由“松緊適度”變?yōu)?ldquo;靈活適度”，這再度被部分市場(chǎng)人士解讀為“放水”的信號(hào)。

　　將靈活適度等同于“放水”，是對(duì)我國(guó)貨幣政策的誤讀。“千招萬(wàn)招，管不住貨幣都是無(wú)用之招”。近年來(lái)，我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，反復(fù)強(qiáng)調(diào)不搞“大水漫灌”。即使世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策向零利率方向趨近，我們也始終堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、精準(zhǔn)發(fā)力，不搞競(jìng)爭(zhēng)性的零利率或量化寬松政策。

　　穩(wěn)健并不等同于貨幣信貸零增長(zhǎng)，也不意味著銀行體系流動(dòng)性零增長(zhǎng)。當(dāng)前，穩(wěn)健意味著保持貨幣條件與潛在產(chǎn)出、物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。近年來(lái)，隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，我國(guó)廣義貨幣（M2）增速、社會(huì)融資規(guī)模增速均隨之適時(shí)適度調(diào)整，M2調(diào)整至如今的8%以上，社會(huì)融資規(guī)模增速降至10%以上，但總體上看，貨幣政策保持了穩(wěn)健取向，M2和社會(huì)融資規(guī)模的增長(zhǎng)速度和名義GDP增長(zhǎng)速度大體上相當(dāng)、匹配，較好地平衡了穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

　　穩(wěn)健并不意味著一成不變。當(dāng)前，無(wú)論從國(guó)際還是國(guó)內(nèi)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)均處于不斷發(fā)展變化之中，要為經(jīng)濟(jì)金融健康運(yùn)行創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，貨幣政策也應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)優(yōu)化的過程，需要根據(jù)形勢(shì)需要，搭配運(yùn)用不同的貨幣政策工具組合。

　　從外部來(lái)看，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，仍處在國(guó)際金融危機(jī)后的深度調(diào)整期，世界大變局加速演變的特征更趨明顯，全球動(dòng)蕩源和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)顯著增多。從內(nèi)部來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有改變。同時(shí)，須清醒認(rèn)識(shí)到，我國(guó)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)能的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，“三期疊加”影響持續(xù)深化，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。

　　在這樣的復(fù)雜情況下，貨幣政策要在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，更加審慎、更加前瞻、更加靈活，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)趨勢(shì)等因素變化，實(shí)行更有針對(duì)性、更有力的調(diào)節(jié)。通過精準(zhǔn)滴灌，引導(dǎo)優(yōu)化流動(dòng)性和信貸結(jié)構(gòu)，支持經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。2018年以來(lái)，針對(duì)中小微企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)遇到的融資難題，信貸、債券、股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”的政策組合及時(shí)推出，金融部門對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度明顯加大。接下來(lái)，仍要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增加制造業(yè)中長(zhǎng)期融資，更好緩解民營(yíng)和中小微企業(yè)融資難融資貴問題。

　　同時(shí)，貨幣政策還需要與其他政策相互配合，“幾家抬”形成合力。貨幣政策要與財(cái)政、消費(fèi)、投資、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策形成合力，引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)“雙升級(jí)”。

　　2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年，必須確保經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等各領(lǐng)域平穩(wěn)運(yùn)行。在穩(wěn)健的基調(diào)下，我國(guó)貨幣政策仍需加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，更多用改革的辦法來(lái)降低企業(yè)融資成本，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。（陳果靜）

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