債權人應當擁有評級話語權

惠譽又炮制出極具諷刺性的一幕——欠債人的信用評級比債主還要高。

9月20日，惠譽發(fā)布報告，確認了美國的“AAA”主權信用評級。而與這一級別形成鮮明對比的則是，今年4月9日，惠譽將中國的長期本幣信用評級從AA-降至A+。

眾所周知，信用評級是衡量一個國家的債務償還風險能力的評判標準，卻在中美這對債權人與債務人的關系上，被惠譽進行了驚天逆轉。

據(jù)美國財政部公報，到5月16日美國政府債務總額已經(jīng)觸及14.29萬億美元法定上限。這14.29萬億美元債務，幾乎與全球第2、第3大經(jīng)濟體國內生產(chǎn)總值之和相當。2013年中國國內生產(chǎn)總值為8.26萬億美元，日本國內生產(chǎn)總值為5.90萬億美元。美國政府債務仍處于美國200年來歷史最高位，美國2013年GDP總額為15.73萬億美元，與國債累計幾乎相同。

相反，中國是世界上最大的債權國家。根據(jù)美國的國際資本流動報告數(shù)據(jù)，中國自2008年10月超越日本持有美債數(shù)量之后，一直穩(wěn)居債權人榜單之首。中國財政部公布的最新一期國際資本流動數(shù)據(jù)報告顯示，2014年7月，中國持有美債總額為1.2649萬億美元。

通過上述兩組的數(shù)據(jù)對比，很難想像出惠譽是如何做出中美兩國反差如此巨大的評級結果。

究其原因，是屁股決定腦袋，是被“三大”所壟斷的國際評級話語權。美國之所以能享受全球的金牌評級和“無風險資產(chǎn)”的美譽，這其中少不了三大主導下的信用評級機構的推波助瀾。

不過，他們的這種行為也在“搬起石頭砸自己的腳”，掌控國際評級話語權的“三大”為了維護本國利益，而不客觀揭示其國家信用的風險同時，“三大”也成為了美國主權債務危機的制造者之一。

事實上，這一亂象的通俗解釋，就是欠錢的給債主評級。這一謬論從1985年美國淪為凈債務國開始，已經(jīng)持續(xù)了將近30年。如今是時候要進行變革了。

評級機構作為金融市場重要的中介機構，其職責在于預先評估、警告風險。但目前的情況是，他們不僅沒有做到風險預警，反而對經(jīng)濟衰退推波助瀾。

與此同時，評級機構也掩蓋了真實的債務違約風險。實際上，三大評級機構根本沒有將儲備貨幣發(fā)行國的貨幣真實價值及其幣值穩(wěn)定性作為評級標準，并對債務貨幣化這種特權方式違約作出客觀的評價。而由于無風險溢價，各國外匯儲備也源源不斷地進入美國國債市場，為美國財政赤字和債務融資作出了“隱性貢獻”。

隨著美國債務的繼續(xù)攀升和美元的不斷貶值，各國真實購買力和主權財富面臨重大損失，貨幣政策、匯率政策以及國家金融安全都被置于巨大的風險之下，長期的廉價美元和廉價資本將使得各國在痛苦的失衡中越陷越深，而信用評級壟斷就是那個隱性的麻煩制造者。

為了結束這個長達30年的亂象，中國民族評級機構有責任也有義務來承擔此任。中國作為世界最大的債權國，作為世界第二大經(jīng)濟體，并且可能成為最大的信用經(jīng)濟體，信用關系已成為中國信用經(jīng)濟的基礎。而評級話語權是一個國家軟實力的象征，作為崛起中的大國，理所當然應當擁有評級話語權。

按常理來講，債權人是資本的所有者，債務人是資本的使用者，準確判斷債務人償還能力是保障債權人利益的前提，評級的立場則是根本，唯有債權人擁有評級話語權，才能通過有效揭示債務人風險，控制債務數(shù)量安全邊界，從而維護信用關系的穩(wěn)固；而債務人控制評級話語權，必然從自身利益出發(fā)通過信用級別與風險錯配，導致債權人利益向債務人轉移，進而使信用關系破裂。因此，由債權債務關系的基本準則所決定，評級話語權理所應當屬于債權人。

顯然，只有這樣才能從根本上避免本文開頭諷刺性一幕的重現(xiàn)，從實踐上堅定糾正被顛倒的評級話語權錯誤，將使我們能夠清晰知曉唯有實現(xiàn)評級話語權與資本所有權統(tǒng)一的重要性。唯有如此，才能真正揭示債務風險，真正保障信用關系的安全。（文/蔣秀麗）

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