不應(yīng)夸大中國經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險因素

　　財政收支矛盾、地方債風(fēng)險、銀行不良貸款率上升，新舊問題交織，成為了眾多國際資本唱空、做空中國的重要“論據(jù)”，但事實上，這些風(fēng)險完全可控，各種化解風(fēng)險的工作正在積極推進(jìn)當(dāng)中，中國經(jīng)濟(jì)中存在的風(fēng)險因素不應(yīng)該被夸大。

　　去年以來，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，財政收入增長乏力，回到個位數(shù)增速；但是財政剛性支出不減，財政收支的矛盾不斷凸顯。

　　支出方面，目前，在財政資金使用上，預(yù)算安排不合理、資金使用效益不高的問題仍然十分突出。比如，眼下財政這么“吃緊”，卻仍有大量財政資金閑置沉淀，趴在賬上“睡大覺”，沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用。今年初，國務(wù)院辦公廳印發(fā)通知，要求進(jìn)一步做好盤活財政存量資金工作，切實提高資金使用效率，充分釋放積極財政政策的有效作用。

　　收入方面，今年我國安排了1.62萬億的財政赤字規(guī)模，赤字率由去年的2.1%提升至2.3%。國際上通常用兩個指標(biāo)來評價一國財政風(fēng)險：一個是赤字率，即赤字占GDP比重不超過3%；另一個是國債余額占GDP比重不超過60%。從這兩個指標(biāo)看，我國仍有巨大的空間。此外，房地產(chǎn)稅改革、環(huán)境稅改革等在不斷推進(jìn)，有望在一定程度上彌補土地出讓收入下降的影響。

　　雖然債務(wù)規(guī)模在安全線內(nèi)，但是債務(wù)期限與當(dāng)時還債能力是否匹配，也是外界的主要擔(dān)憂?；夥绞骄褪恰伴_前門，堵后門”。財政部近期下達(dá)了地方存量債務(wù)1萬億元置換債券額度，用以部分置換截至2013年6月30日地方政府負(fù)有償還責(zé)任的存量債務(wù)中將于今年到期的1.86萬億債務(wù)。

　　財政部部長樓繼偉在上月召開的亞洲博鰲論壇上還表示，如果1萬億元的置換額度不夠，還有第二個1萬億元。這實際上是將之前不透明的地方債進(jìn)行重組和資產(chǎn)證券化，從而化解地方債風(fēng)險。

　　經(jīng)濟(jì)增速的下滑也讓金融領(lǐng)域風(fēng)險有所上升。在近兩周舉行的各家銀行2014年度業(yè)績發(fā)布會上，幾乎每家銀行的高管都會被問到有關(guān)不良貸款的問題。持續(xù)的關(guān)注源起于銀行業(yè)不良貸款余額的不斷攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月末，商業(yè)銀行不良貸款余額已連續(xù)13個季度上升，不良貸款率為1.25%，亦創(chuàng)近4年新高。

　　不過，國際主要銀行的不良貸款率通常在2%~3%左右，中國一些大型銀行的資產(chǎn)規(guī)模不遜于甚至遠(yuǎn)超國外知名銀行，但不良率卻在1%~1.5%左右。相比之下，中國銀行業(yè)的“安全系數(shù)”并沒那么可怕。

　　不僅如此，銀行業(yè)不斷加碼的高水平撥備覆蓋率同樣是資產(chǎn)風(fēng)險的防火墻。截至2014年12月末，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額為1.96萬億元，較年初增加2812億元；撥備覆蓋率為232.06%；貸款撥備率為2.90%，較年初上升0.07個百分點。不少分析師認(rèn)為，這樣的撥備幅度和較好的盈利水平足以支撐銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量不發(fā)生大的問題。

　　從一些銀行已披露的2014年度業(yè)績報告看，不良貸款主要集中在制造業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)、地方政府融資平臺等領(lǐng)域占比并不大。可喜的是，上述幾個領(lǐng)域配套的改革舉措正在有條不紊地進(jìn)行。制造業(yè)的過剩產(chǎn)能問題正在轉(zhuǎn)型升級、“一帶一路”等重大政策利好下轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢產(chǎn)能“走出去”。各地區(qū)、多部門合理調(diào)控房地產(chǎn)市場，聯(lián)合出臺利好政策幫助房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)步換擋、平穩(wěn)過渡。

　　可以預(yù)料到的是，2015年不良貸款上升的壓力依舊存在。然而，隨著各項有利政策的穩(wěn)步推進(jìn)，不良貸款的增速將逐步放緩，預(yù)計今年年底到明年上半年達(dá)到相對穩(wěn)定。

來源：證券時報

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