人民幣有效匯率走高并非壞事

　　反映中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中綜合競(jìng)爭(zhēng)力的人民幣有效匯率指標(biāo)，近期仍在繼續(xù)創(chuàng)新高。這似乎與境內(nèi)即期市場(chǎng)人民幣對(duì)美元貶值形成了鮮明對(duì)比。一般而言，這一有效匯率指標(biāo)越高，人民幣持有者在海外購(gòu)物消費(fèi)就越“有利可圖”。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元中間價(jià)自去年12月的6.1137高位一路貶值至今年3月的6.1617，隨后1個(gè)月來(lái)呈現(xiàn)小幅走升勢(shì)頭；境內(nèi)即期市場(chǎng)人民幣趨勢(shì)與中間價(jià)類(lèi)似，但兩者仍保持著500~1300個(gè)基點(diǎn)的利差。此外根據(jù)國(guó)際清算銀行BIS統(tǒng)計(jì)，人民幣實(shí)際有效匯率去年9月以來(lái)掉頭向上，截至今年2月已攀上130.37的歷史新高。

　　中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲告訴證券時(shí)報(bào)記者，實(shí)際有效匯率是剔除掉通脹對(duì)各國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的影響后，對(duì)貿(mào)易伙伴貨幣名義匯率所作的加權(quán)平均值。與中間價(jià)不同，有效匯率的表現(xiàn)形式不夠直接，普通民眾關(guān)注度不夠，但實(shí)際上它卻很重要。

　　“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，對(duì)人民幣有效匯率的評(píng)判將更加復(fù)雜。這一定程度也反映了我國(guó)當(dāng)前‘金融熱而經(jīng)濟(jì)不熱’的狀況?！弊T雅玲對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說(shuō)。

　　中金公司分析師陳健恒認(rèn)為，在美元走強(qiáng)的大背景下，由于人民幣“軟掛鉤”美元，導(dǎo)致人民幣相對(duì)于一籃子貨幣被動(dòng)快速升值。這使得中國(guó)境內(nèi)消費(fèi)的吸引力下降，而境外旅游購(gòu)物等的需求反而呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　那么，這種狀況是否與新常態(tài)下中國(guó)宏觀(guān)調(diào)控的宗旨相違背？針對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率的管理會(huì)否成為下一步政策的重點(diǎn)？

　　金元證券固定收益部副總經(jīng)理王晶對(duì)記者表示，這一有效匯率走高，沖擊的是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，比如說(shuō)傳統(tǒng)的貼牌生產(chǎn)企業(yè)等。而對(duì)于有望承擔(dān)我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)新引擎的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)模式來(lái)說(shuō)，并非壞事。

　　某國(guó)有大行上海地區(qū)部門(mén)負(fù)責(zé)人說(shuō)，我國(guó)目前的戰(zhàn)略仍是“金融挑大梁”，人民幣匯率保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)有可能是未來(lái)總的趨勢(shì)。這才有可能吸引外資流入，并最終降低國(guó)內(nèi)的實(shí)際利率水平。

　　有分析人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者指出，目前我國(guó)的宏觀(guān)策略，與上世紀(jì)70年代“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”頗有類(lèi)似之處，即彼時(shí)保持了美元強(qiáng)勢(shì)，吸引資金流入，推動(dòng)股市上漲。

　　王晶告訴記者，中國(guó)主導(dǎo)的亞投行是人民幣國(guó)際化的重要一步。在國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程或近尾聲的條件下，保持人民幣強(qiáng)勢(shì)自然就十分重要。王晶認(rèn)為，下一步我國(guó)將重點(diǎn)支持人民幣加入“特別提款權(quán)SDR”貨幣儲(chǔ)備的相關(guān)工作，而非調(diào)整有效匯率指數(shù)。

　　萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)滕泰對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，人民幣匯率未來(lái)仍將升值。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望穩(wěn)定保持在7%以上，國(guó)內(nèi)實(shí)際融資成本相比海外水平，也將暫時(shí)維持一定高位。這也是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的一個(gè)必要代價(jià)。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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