地方債發(fā)行仍需注重風險防范

　　近日，首批試點在商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行的地方政府債券陸續(xù)開售，受到了市場的熱烈歡迎。在地方債受到追捧之時，仍然需要做好風險防范。

　　政府工作報告提出，今年擬安排地方政府專項債券2.15萬億元，比去年增加8000億元，為重點項目建設提供資金支持，也為更好防范化解地方政府債務風險創(chuàng)造條件。3月15日，財政部發(fā)布了《關于開展通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行地方政府債券工作的通知》，明確提出通過商業(yè)銀行柜臺市場發(fā)行地方債的相關要求，促進了地方債柜臺業(yè)務落地。

　　從當前的情況來看，發(fā)放的地方債質量較高，申購地方債的門檻低。此次柜臺發(fā)行的地方債起售金額為100元，并以100元整數倍發(fā)售，相對普通銀行理財產品、大額存單交易來說可以是沒有門檻，可以很大程度滿足普通市民和中小機構投資者的需求。對于投資者來說，地方政府債券是“銀邊債券”，有地方政府的信用擔保，違約風險極小，并且地方政府債券的利息所得免征個人所得稅，收益率相對較高，自然受到市場的追捧。

　　筆者認為，在地方政府債券受到市場的熱捧之時，同樣需要完善、改進相關的服務體系建設。首先，在使用地方債資金的過程中要兼顧效益和風險。政府在地方債資金使用上，應有效管理資金。同時，投資者在購買債券的時候要清楚債券的具體用途，不能僅僅因為門檻低，收益好而盲目跟風。因此在整個銷售過程中，公正透明的信息披露顯得非常重要。對于政府而言，應加強項目的管理和運營，降低暴露的和潛在的風險。同時，及時披露相關信息，有利于投資者理性投資的形成，利于市場化發(fā)展。

　　其次，支撐債券發(fā)行的金融服務要跟上。信用評級對于債券來說非常重要，由于債券的期限時間三年到五年不等，對于評級機構來說要持續(xù)對債券的信息進行披露，使市場更加透明，利于投資者對該債券的評估。同時，由于此次發(fā)行的債券流動性很強，對于交易清算、結算的服務要做到及時有效，這不僅包括再融資、質押、抵押、置換，甚至是企業(yè)破產清算，都需要有匹配的金融服務做支撐。否則，一旦出現問題糾紛，那么最終不僅僅是投資者金錢上的損失，更是政府信用的損失。

　　另外，要遵守“穿透原則”防范違規(guī)融資、變相舉債。今年是地方政府債繼續(xù)發(fā)力之年，更需要重點防控地方政府債存在的違法違規(guī)風險。風險主要集中在地方融資平臺通過虛假PPP項目違規(guī)融資、地方投資基金的違規(guī)操作等。因此，嚴格遵守“穿透原則”，做到資金審查、?？顚Ｓ茫瑖婪澜徊娼鹑跇I(yè)風險，切實做到“誰用誰借、誰借誰還、審慎決策、風險自擔”。由于今年地方政府債門檻低、流動強的特點，同樣需要對中小企業(yè)投資者進行“穿透”管理，加強對投資者的風險教育。同時，也要防止在再融資、抵押、質押等環(huán)節(jié)出現的違規(guī)行為。

　　總體而言，地方政府債券安全性較強，風險總體不大，但地方債畢竟不是存款也不是國債，未來出現違約的可能性仍然存在，投資者也應當及時關注當地政府的財政能力和資金用途等情況。在監(jiān)管層面，要督促地方落實地方政府債務信息公開要求，嚴格地方債信用評級，及時披露債券信息，穩(wěn)步推進地方政府債務“陽光化”。要合理分配銀行柜臺發(fā)售地方債的額度，加強對投資者的風險教育。（陳治衡）

　　轉自：經濟參考報

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