金融業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管勢在必行

　　金融行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管是近幾年的熱點話題，尤其在中國金融創(chuàng)新應(yīng)接不暇，金融機構(gòu)交叉持牌漸成趨勢的背景下。同時，監(jiān)管層也在探索新的監(jiān)管模式，以適應(yīng)金融行業(yè)綜合經(jīng)營的現(xiàn)狀。

　　近日，由央行牽頭、一行三會共同參與制定了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見征求意見稿》，對微觀業(yè)務(wù)影響較大的包括限定杠桿倍數(shù)、消除多層嵌套、“雙十限制”等，并進(jìn)一步明確要減少通道業(yè)務(wù)，旨在通過統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，防止監(jiān)管套利。

　　的確，隨著國內(nèi)資管業(yè)務(wù)規(guī)模日漸龐大，現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制已到了不得不改革的地步。統(tǒng)計顯示，截至2016年6月底，銀行理財、信托計劃、公募基金、基金專戶、券商資管計劃、私募基金和保險資管匯總規(guī)模在88萬億元左右，但剔除產(chǎn)品相互嵌套的重復(fù)計算因素，實際業(yè)務(wù)規(guī)模在60萬億元左右，也就是說，互相嵌套產(chǎn)品規(guī)模近30萬億元，占比約30%。

　　因為缺乏統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測監(jiān)控，各類結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品日益復(fù)雜，資金來源、交易結(jié)構(gòu)橫跨銀行、證券、保險業(yè)，投向上層層嵌套，對其信息報送要求在各監(jiān)管部門之間也不盡相同，產(chǎn)品難以看穿，對行業(yè)整體風(fēng)險的監(jiān)測統(tǒng)計和預(yù)測研判缺乏及時有效的信息支撐。同時，這些又將帶來不利于投資者保護，甚至資金脫實向虛等多重問題。

　　分業(yè)監(jiān)管體制不得不改革的關(guān)鍵還在于，近年國內(nèi)金融創(chuàng)新和綜合經(jīng)營使得金融機構(gòu)之間的相互交易日趨頻繁，產(chǎn)品、業(yè)務(wù)彼此競爭、相互滲透，形成了休戚相關(guān)的利益共同體，同時也放大了金融風(fēng)險的傳遞能力。以中信集團為例，作為一家金融與實業(yè)并舉的大型綜合性企業(yè)集團，旗下金融板塊擁有銀行、證券、信托、保險、基金、資產(chǎn)管理、期貨等門類齊全的金融業(yè)務(wù)。這種金融機構(gòu)交叉持牌的格局，倒逼“一行三會”分業(yè)監(jiān)管體制做出改變。而依照現(xiàn)行法律規(guī)定，尚未實行綜合經(jīng)營，證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務(wù)機構(gòu)分別設(shè)立，實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，并以此建立分業(yè)監(jiān)管模式。

　　可以說，在金融業(yè)綜合經(jīng)營乃至混業(yè)經(jīng)營的趨勢之下，原本的分業(yè)監(jiān)管模式設(shè)立基礎(chǔ)已不復(fù)存在。而且，統(tǒng)一規(guī)劃綜合監(jiān)管可以說是成熟市場的標(biāo)配，國際上主要發(fā)達(dá)國家也通行統(tǒng)一或綜合監(jiān)管。

　　以美國為例，金融危機之后，美國于2010年7月簽署《多德—弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》，實施擴大美聯(lián)儲的監(jiān)管職能，系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管由美聯(lián)儲負(fù)責(zé)執(zhí)行，銀行、證券、保險業(yè)大型機構(gòu)均納入美聯(lián)儲監(jiān)管范圍的綜合監(jiān)管。同時，英國和日本也在近些年推進(jìn)了監(jiān)管體制的改革。英國政府將英格蘭銀行的監(jiān)督權(quán)剝離出去，銀行監(jiān)管的責(zé)任人由英格蘭銀行轉(zhuǎn)移到證券投資委員會，并將后者進(jìn)一步改組為金融服務(wù)監(jiān)管局，使之成為集銀行、證券、保險三大監(jiān)管責(zé)任于一身的多元化資本金融監(jiān)管機構(gòu)；日本則合并了負(fù)責(zé)金融監(jiān)管的金融監(jiān)督廳與負(fù)責(zé)金融制度計劃和立案的金融企劃局，成立金融廳，全面負(fù)責(zé)金融制度的計劃、立案和資本金融監(jiān)管。

　　換言之，隨著中國金融市場的成熟，統(tǒng)一監(jiān)管勢在必行。打破“一行三會”之間的行政性壁壘，實現(xiàn)其在監(jiān)管活動中的通力合作，也逐漸在業(yè)內(nèi)成為共識。至于是建立一個高層次、實體化、法治化的專門協(xié)調(diào)機構(gòu)這樣的現(xiàn)實策略，還是待條件成熟可把“人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會”合并為統(tǒng)一的綜合監(jiān)管機構(gòu)，則考量施政者智慧。

　　轉(zhuǎn)自：第一財經(jīng)日報

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