過剩是產(chǎn)業(yè)成熟的必經(jīng)階段

隨著全國重化工進(jìn)程的基本完成，中國的化工行業(yè)自2009年起由高速增長期步入成熟階段。產(chǎn)能過剩、出口受阻和成本攀升共同構(gòu)成了周期轉(zhuǎn)換時刻的主要經(jīng)濟(jì)景象。其中，重化工業(yè)化階段長期高投資增速所積累的大量產(chǎn)能是導(dǎo)致全面過剩的核心因素，出口受阻和成本攀升使產(chǎn)能過剩的負(fù)面效應(yīng)被進(jìn)一步放大。

一般認(rèn)為，本次產(chǎn)能過剩趨勢醞釀發(fā)生于2005年，以發(fā)改委公布十大產(chǎn)能過剩行業(yè)（鋼鐵、電解鋁、水泥等，化工由于細(xì)分行業(yè)眾多，且各子產(chǎn)品相對體量較小，因此未能名列十大產(chǎn)業(yè)，但子行業(yè)的產(chǎn)能過剩已不鮮見）為標(biāo)志。截至2012年，多數(shù)千萬和百萬噸級化工品步入了過剩，化工全行業(yè)整體過剩的階段已經(jīng)來臨。根據(jù)筆者對31種代表性化工品的產(chǎn)能、消費數(shù)據(jù)研究，相關(guān)產(chǎn)品平均過剩率70%，即使不考慮未來產(chǎn)能的新增，完全消化現(xiàn)有產(chǎn)能也需要平均4年左右的時間。

重化工業(yè)化時代，行業(yè)的規(guī)劃、監(jiān)管與投資邏輯是建立在緊缺的基礎(chǔ)之上。但2009年以來重化工業(yè)化落幕，海外需求步入長周期衰退，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，需求回落；長周期視之，供不足需的“貧瘠時代”終究要被產(chǎn)能充裕、供給充足的“富裕社會”所取代。面對這一轉(zhuǎn)折，無論政策的制定者、監(jiān)管者、經(jīng)營者還是投資者都要經(jīng)歷一段徘徊和迷惘。鑒于此，我們認(rèn)為，必須建立起與之對應(yīng)的新邏輯體系。成熟階段的化工行業(yè)呼喚過剩經(jīng)濟(jì)學(xué)。

根據(jù)筆者粗淺的歸納，可以涵蓋四個方面：首先，產(chǎn)能過剩的主要特征是行業(yè)盈利下滑、庫存周期偏離供需均衡；其次，產(chǎn)業(yè)鏈過剩的不均衡將創(chuàng)造上下游錯峰的投資機(jī)會；再次，從行業(yè)發(fā)展的長期視角看，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)具有重要意義；最后，優(yōu)勝劣汰和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的自我優(yōu)化將導(dǎo)致行業(yè)普遍進(jìn)入寡頭壟斷，具有國際優(yōu)勢地位的巨頭企業(yè)將最終崛起。（中信建投證券 胡彧）

來源：中國化工報

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