通貨膨脹微升無(wú)礙流動(dòng)性

　　中國(guó)9月份CPI消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)升幅略微擴(kuò)大。本周一，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月份CPI同比上升3.1%，升幅大于8月份的2.6%。這一通貨膨脹率已經(jīng)超出中國(guó)央行制定的3%的1年期存款基準(zhǔn)利率。雖然9月份CPI同比升幅高于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的2.9%，但仍低于政府制定的3.5%的全年目標(biāo)。9月份CPI升幅高于預(yù)期，并創(chuàng)下七個(gè)月來(lái)的最大升幅，主要是由于臺(tái)風(fēng)帶來(lái)的損失以及季節(jié)性因素導(dǎo)致食品價(jià)格上漲。9月份食品價(jià)格同比上漲6.1%，高于8月份4.7%的升幅。新鮮蔬菜價(jià)格當(dāng)月飆升18.9%。強(qiáng)臺(tái)風(fēng)天兔9月份襲擊了中國(guó)南部地區(qū)，給主要農(nóng)作物產(chǎn)區(qū)造成影響，這可能是導(dǎo)致蔬菜價(jià)格大幅攀升的一個(gè)原因。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，9月份食品價(jià)格也受到了中秋、國(guó)慶假日之前的季節(jié)性需求影響。

　　此外，PPI生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下跌，為連續(xù)第19個(gè)月同比下降，只不過(guò)降幅比8月份收窄。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，中國(guó)9月份 PPI同比下降1.3%， 8月份PPI同比下降1.6%。接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的14位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)9月份PPI的預(yù)期中值為下降1.4%。9月份PPI環(huán)比上升0.2%，8月份環(huán)比上升0.1%。PPI疲軟反映出國(guó)內(nèi)需求不振，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，今年年底之前這段時(shí)間PPI可能將保持下降態(tài)勢(shì)。

　　今年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，促使決策者推出一系列微型刺激政策，其中包括加速鐵路和地鐵投資、為企業(yè)提供稅項(xiàng)減免以及簡(jiǎn)化行政審批手續(xù)等。從最近發(fā)布的工業(yè)增加值、貿(mào)易和零售額數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能已在第二季度觸底。當(dāng)季的同比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為7.5%，第一季度經(jīng)濟(jì)增幅為7.7%。值得注意的是，最近中國(guó)政府官員對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的信心有所增強(qiáng)。新華社上周援引中國(guó)央行副行長(zhǎng)易綱的話稱，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅應(yīng)能超過(guò)7.5%的目標(biāo)水平。

　　以現(xiàn)在形勢(shì)判斷，這不會(huì)引發(fā)貨幣政策調(diào)整。上述通貨膨脹數(shù)據(jù)并不意味著需要采取政策應(yīng)對(duì)措施。投資者不必過(guò)分擔(dān)心最高決策層會(huì)因?yàn)椴环判闹袊?guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)而命令中國(guó)央行收緊貨幣政策。到目前為止，尚算溫和的通貨膨脹意味著中國(guó)政府仍有維持目前促增長(zhǎng)政策的空間，而無(wú)需擔(dān)心引發(fā)價(jià)格的大幅上揚(yáng)。不過(guò)，這也提醒中國(guó)政府幾乎沒(méi)有進(jìn)一步放松政策的余地。如果現(xiàn)在下調(diào)利率，中國(guó)消費(fèi)者可能會(huì)因儲(chǔ)蓄縮水而受到進(jìn)一步?jīng)_擊。

　　投資者可以安慰的是，市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)因?yàn)槟壳巴ㄘ浥蛎浻兴湛s。中國(guó)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)9月份新增人民幣貸款7870億元，高于8月份的人民幣7113億元，也高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。此前接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的10位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)9月份新增人民幣貸款6745億元。當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模為人民幣1.40萬(wàn)億元，低于8月份的人民幣1.57萬(wàn)億元。9月末中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)14.2%，增幅低于8月末的14.7%，但高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)的13.95%。與此同時(shí)，第三季度末國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額增至3.66萬(wàn)億美元，高于第二季度末的3.5萬(wàn)億美元。（陳序）

來(lái)源：東方早報(bào)

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