2季度零售行業(yè)：外部環(huán)境疲弱延續(xù)，行業(yè)變革蓄勢(shì)待發(fā)

觀點(diǎn)簡(jiǎn)述：2014年上半年，宏觀景氣度低位企穩(wěn)，限制“三公消費(fèi)”政策得到逐步消化，行業(yè)景氣度趨穩(wěn)，但短期內(nèi)仍無法擺脫增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)狀。受消費(fèi)熱點(diǎn)缺乏、消費(fèi)模式改變等因素影響，重點(diǎn)大型零售企業(yè)仍缺乏增長(zhǎng)活力，2010年以來首次出現(xiàn)銷售額負(fù)增長(zhǎng)。重點(diǎn)大型零售企業(yè)表現(xiàn)不佳及成本端壓力持續(xù)上升或?qū)?dǎo)致3季度行業(yè)復(fù)蘇步伐放緩。

分業(yè)態(tài)來看，百貨行業(yè)繼續(xù)受到來自電商的沖擊且經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)上升，但經(jīng)過1年以來的業(yè)務(wù)調(diào)整和創(chuàng)新，行業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，部分企業(yè)通過業(yè)務(wù)多元化及費(fèi)用控制等方式，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的較快增長(zhǎng)。但總體來看，盈利能力下降及租約到期仍導(dǎo)致百貨閉店數(shù)量明顯上升，業(yè)態(tài)更新壓力進(jìn)一步增加。目前，差異化競(jìng)爭(zhēng)及全渠道擴(kuò)張已成為現(xiàn)階段行業(yè)主要變革方向，國(guó)企改革政策或?qū)⒓涌煨袠I(yè)整合速度，但整體來看百貨零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

超市行業(yè)方面，2014年上半年銷售增速同比雖有所回升，但市場(chǎng)短期仍缺乏有力支撐。行業(yè)內(nèi)不同業(yè)態(tài)增速出現(xiàn)分化，但整體來看，經(jīng)營(yíng)成本仍繼續(xù)拖累利潤(rùn)增速。受經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)增加影響，超市行業(yè)已迎來閉店潮；與此同時(shí)，市場(chǎng)空間有限以及成本壓力上升導(dǎo)致超市企業(yè)新建門店速度放緩。目前，國(guó)內(nèi)超市行業(yè)已開啟并購整合步伐，行業(yè)集中度將得到進(jìn)一步提升。

2014年上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)軟著陸，限制“三公消費(fèi)”政策得到逐步消化，行業(yè)景氣度趨穩(wěn)，但短期內(nèi)仍無法擺脫增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)狀；受重點(diǎn)大型零售企業(yè)表現(xiàn)不佳、成本端壓力持續(xù)上升影響，預(yù)計(jì)3季度行業(yè)復(fù)蘇步伐或?qū)⒎啪?/strong>

2014年上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)軟著陸，居民可支配收入增速保持穩(wěn)定，市場(chǎng)已逐步開始消化“三公消費(fèi)”政策的不利影響，零售行業(yè)景氣度趨穩(wěn)。2季度以來，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP同比增長(zhǎng)小幅反彈至7.5%，得益于政府一系列的微刺激措施，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)。2014年上半年最終消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)54.4%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)形成對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)48.5%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)3.6個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)需繼續(xù)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)發(fā)展為居民收入增速提供支撐，2014年上半年，城鎮(zhèn)居民可支配收入累計(jì)同比增長(zhǎng)9.60%，增速同比小幅提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了2013年以來的低位增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同期，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出增速有所回升，限制“三公消費(fèi)”政策對(duì)商品供給結(jié)構(gòu)的調(diào)整效果初顯，消費(fèi)品市場(chǎng)向依靠居民消費(fèi)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)需求在一定程度上得到釋放。從消費(fèi)者信心指數(shù)來看，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸的逐步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、收入水平等方面的預(yù)期逐步回升，消費(fèi)信心也隨之明顯改善，2014年1～6月消費(fèi)者信心指數(shù)回升至103.90，同比提升4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在100點(diǎn)之上，消費(fèi)者情緒整體趨于穩(wěn)定。

從行業(yè)景氣度來看，2014年上半年CPI及RPI低位震蕩回升，2014年6月底已接近2013年同期水平；2014年1～6月，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額12.42萬億元，同比增長(zhǎng)12.10%，增速較去年同期下降0.60個(gè)百分點(diǎn)。受消費(fèi)熱點(diǎn)缺乏、消費(fèi)模式改變等因素影響，零售行業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出現(xiàn)分化。其中，限額以上的企業(yè)商品銷售總額增速為10.20%，增速低于社會(huì)消費(fèi)品零售總額1.9個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增速-0.20%，2010年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。然而，限額以下企業(yè)（包括個(gè)體戶）銷售則繼續(xù)保持相對(duì)較快的增長(zhǎng)。根據(jù)中華商業(yè)信息網(wǎng)測(cè)算，2014年1～7月限額以下企業(yè)（包括個(gè)體戶）商品零售額同比增長(zhǎng)14.9%，增速基本保持穩(wěn)定?？傮w來看，2014年上半年，國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)基本延續(xù)了穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但是重點(diǎn)大型零售企業(yè)所在的零售市場(chǎng)仍缺乏增長(zhǎng)活力，大型零售企業(yè)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。

從成本端來看，零售行業(yè)人工成本持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，2013年零售企業(yè)房租和人工成本上漲依然較快，百強(qiáng)企業(yè)房租支出增長(zhǎng)11%，人工成本增長(zhǎng)18%，與2012年漲幅相近，繼續(xù)處于快速上漲的狀態(tài)，兩項(xiàng)成本的增長(zhǎng)均明顯高于企業(yè)的銷售增幅。2014年上半年，人工成本繼續(xù)保持增長(zhǎng)；租金方面，受到了空置率上升以及商用物業(yè)大面積業(yè)態(tài)調(diào)整（加大了餐飲及娛樂休閑等體驗(yàn)業(yè)態(tài)的比重）等因素影響，一線城市的副中心、偏遠(yuǎn)郊區(qū)以及二三線城市的零售物業(yè)首層租金有所下滑，但核心商圈優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)租金水平仍繼續(xù)保持高位并持續(xù)上漲。

總體來看，2014年上半年零售行業(yè)景氣度趨穩(wěn)，但短期內(nèi)仍無法擺脫增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)狀。展望2014年3季度，受重點(diǎn)大型零售企業(yè)走弱影響，零售行業(yè)整體復(fù)蘇步伐或?qū)⒎啪?。但隨著消費(fèi)者信心恢復(fù)以及消費(fèi)品市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整，大型零售企業(yè)的也將加快經(jīng)營(yíng)模式的調(diào)整速度。中長(zhǎng)期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)企穩(wěn)、居民生活水平提升、零售業(yè)態(tài)升級(jí)以及行業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)的出現(xiàn)，將能夠?yàn)榱闶坌袠I(yè)注入活力，行業(yè)雖無法重回高速增長(zhǎng)狀態(tài)，但整體仍將繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的發(fā)展趨勢(shì)。

百貨：受電商沖擊較大，經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)上升，但上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)分化；盈利能力下降及租約到期導(dǎo)致行業(yè)閉店數(shù)量明顯上升，業(yè)態(tài)更新壓力進(jìn)一步增加；差異化競(jìng)爭(zhēng)及全渠道擴(kuò)張成為現(xiàn)階段行業(yè)主要變革方向，國(guó)企改革或加速行業(yè)整合速度，百貨零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所上升

電商沖擊延續(xù)，成本壓力持續(xù)上行，但企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)分化。2014年1～7月，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)熱點(diǎn)缺乏，受此影響百貨業(yè)態(tài)主要品類需求不足，限額以上零售企業(yè)服裝鞋帽、針紡織品妝品、金銀珠寶的銷售額增速分別為10.3%、10.4%和-6.2%，較2013年同期分別下降-1.6%、-2.0%和-38.60%，需求增速繼續(xù)走低，并弱于行業(yè)整體水平。其中，金銀珠寶類受上年同期基數(shù)較高影響，同比降幅明顯。與此同時(shí)，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端的持續(xù)普及、移動(dòng)支付技術(shù)的不斷優(yōu)化以及物流運(yùn)輸效率的不斷提升，電子商務(wù)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。由于電商主要經(jīng)營(yíng)品類與百貨零售業(yè)態(tài)具有較高重合度，百貨零售業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊較大。

根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年2季度全國(guó)重點(diǎn)百貨零售企業(yè)銷售額平均同比增速為4.53%，增速同比下降9.83%；2014年1～6月，中債資信監(jiān)測(cè)的12家百貨樣本中 ，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的百貨企業(yè)3家、增速低于去年同期水平的6家，占全部樣本數(shù)量的75%；但大部分監(jiān)測(cè)樣本企業(yè)毛利率實(shí)現(xiàn)小幅上升，渠道價(jià)值穩(wěn)固，與供應(yīng)商的合作關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定。費(fèi)用控制方面，除3家企業(yè)期間費(fèi)用率小幅下降外，其余9家企業(yè)均有不同程度上漲，漲幅約在0.43～2.50個(gè)百分點(diǎn)之間，大部分為銷售費(fèi)用的增加，部分企業(yè)管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用也出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，約有半數(shù)企業(yè)的期間費(fèi)用率增速快于毛利率的提升，導(dǎo)致監(jiān)測(cè)樣本企業(yè)中3家出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)。

但經(jīng)過1年以來的業(yè)務(wù)調(diào)整和創(chuàng)新，百貨行業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，部分企業(yè)通過業(yè)務(wù)多元化、費(fèi)用控制以及等方式，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的較快增長(zhǎng)，2014年1～6月營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增幅超過20%的樣本企業(yè)共計(jì)5家；其余4家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速不足10%，與2013年同期相比也呈現(xiàn)良莠不齊的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

總體來看，百貨零售行業(yè)仍面臨較為疲弱的外部需求環(huán)境，電商競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加大了行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)壓力。但零售行業(yè)內(nèi)部已出現(xiàn)分化，部分反應(yīng)迅速的零售企業(yè)已逐步適應(yīng)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，并取得較好的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，百貨零售行業(yè)仍無法扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)疲態(tài)，但行業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型效果可期。

租約到期及盈利能力下降導(dǎo)致行業(yè)閉店數(shù)量明顯上升，業(yè)態(tài)更新壓力進(jìn)一步增加。2014年上半年，百貨業(yè)出現(xiàn)關(guān)店潮，共計(jì)關(guān)閉門店12家，加上7月11日王府井湛江百貨的關(guān)店，目前百貨關(guān)店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到13家，關(guān)店歇業(yè)的商場(chǎng)比去年同期增長(zhǎng)了32%。關(guān)店原因主要為租約到期、結(jié)構(gòu)性調(diào)整、盈利能力偏弱、轉(zhuǎn)型、經(jīng)營(yíng)不善等，其中，越來越多的百貨企業(yè)為優(yōu)化商業(yè)布局主動(dòng)關(guān)閉經(jīng)營(yíng)不佳的門店。

結(jié)合百貨零售行業(yè)所處外部環(huán)境來看，2014年上半年，除消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力、消費(fèi)熱點(diǎn)普遍缺乏等因素對(duì)百貨業(yè)態(tài)產(chǎn)生不利影響外，新增商業(yè)項(xiàng)目繼續(xù)急劇放量，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加無序，零售渠道多元化引發(fā)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升級(jí)，百貨原有的渠道優(yōu)勢(shì)逐步弱化，盈利能力持續(xù)下降。另一方面，生活方式改變帶來消費(fèi)行為的變革，餐飲、休閑、娛樂、健身、旅游等產(chǎn)業(yè)火爆的同時(shí)，購物消費(fèi)相對(duì)減少或碎片化，經(jīng)營(yíng)面積小，商品品類相對(duì)單一，難以提供多業(yè)態(tài)、一站式購物體驗(yàn)的百貨店在消費(fèi)生活中的地位逐步降低，外延擴(kuò)張空間受到擠壓。從百貨業(yè)態(tài)內(nèi)生增長(zhǎng)能力來看，過度依賴“聯(lián)營(yíng)”模式導(dǎo)致千店一面、經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)上升等因素進(jìn)一步制約了百貨企業(yè)的自身發(fā)展能力，新店培育期由過去5年的平均2~3年，拉長(zhǎng)到3~5年甚至更長(zhǎng)?？傮w來看，百貨門店大量閉店標(biāo)志百貨行業(yè)發(fā)展已進(jìn)入調(diào)整期，業(yè)態(tài)更新壓力將進(jìn)一步增加，百貨零售企業(yè)將面臨行業(yè)內(nèi)及相鄰業(yè)態(tài)的雙重競(jìng)爭(zhēng)。

差異化競(jìng)爭(zhēng)及全渠道擴(kuò)張成為現(xiàn)階段行業(yè)主要變革方向，國(guó)企改革或加速行業(yè)整合速度。為應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及自身發(fā)展模式的制約，百貨零售企業(yè)逐步調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，差異化競(jìng)爭(zhēng)以及全渠道擴(kuò)張成為現(xiàn)階段行業(yè)主要的變革方向。目前，差異化競(jìng)爭(zhēng)主要圍繞體驗(yàn)差異化、客群定位差異化兩方面，從而在短期達(dá)到集客以及聚焦細(xì)分市場(chǎng)效果。全渠道擴(kuò)張則從多元化渠道建設(shè)、供應(yīng)商合作模式以及百貨經(jīng)營(yíng)模式等深層次問題入手，鞏固百貨企業(yè)的渠道地位，培育內(nèi)生增長(zhǎng)能力。短期內(nèi)，差異化競(jìng)爭(zhēng)與全渠道擴(kuò)張策略將導(dǎo)致期間費(fèi)用的上升或資本支出規(guī)模的增加，缺乏變革經(jīng)驗(yàn)也將導(dǎo)致百貨零售企業(yè)，百貨零售企業(yè)轉(zhuǎn)型效果具有不確定性?？傮w來看，在外部環(huán)境不利、內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇雙重壓力下，行業(yè)整體將進(jìn)入洗牌階段，百貨零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

從另一方面來看，國(guó)企改革政策的推出為百貨零售行業(yè)帶來新契機(jī)，先進(jìn)高效的經(jīng)營(yíng)、管理模式與門店、供應(yīng)商等經(jīng)營(yíng)資源的結(jié)合或?qū)@著提升國(guó)有百貨零售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，并逐步打破零售企業(yè)區(qū)域分割的競(jìng)爭(zhēng)格局，加速百貨零售行業(yè)的整合速度，推動(dòng)行業(yè)集中度的提升。

　　轉(zhuǎn)自：中債資信

返回產(chǎn)經(jīng)網(wǎng)首頁 >>

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀