構(gòu)建海外投資風(fēng)險防控體系 中國企業(yè)亦須改進自身不足

近期，商務(wù)部相關(guān)負責(zé)人透露，中國將于10月6日起施行《境外投資管理辦法》修訂版，將首次實行對外投資負面清單模式。這一辦法實施后將大大提高中國企業(yè)對外投資效率，加快中國企業(yè)走出去的步伐。日前，在由商務(wù)部投資促進事務(wù)局（CIPA）和韋萊集團（WillisGroup）聯(lián)合主辦的中國企業(yè)海外投資風(fēng)險管理論壇上，專家學(xué)者們則強調(diào)，中國企業(yè)海外投資風(fēng)險防控體系亟待構(gòu)筑，同時也提醒中國企業(yè)在進行海外投資時須改進自身問題。

構(gòu)筑風(fēng)險防控體系有利企業(yè)“走出去”

論壇上發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中國境外企業(yè)資產(chǎn)總額近3萬億美元。對外直接投資累計總額達6604.8億美元，其中，股本投資2059.9億美元，占對外直接投資總額的31.2%；利潤再投資2633.5億美元，占39.9%；其他投資1911.4億美元，占28.9%。中國企業(yè)海外投資方興未艾，這標(biāo)志著經(jīng)過改革開放三十多年，中國企業(yè)在全球經(jīng)濟舞臺上扮演著越來越重要的角色，中國企業(yè)走向海外面臨各類風(fēng)險，有一些是他們熟悉的，有一些他們并不熟悉，如何去應(yīng)對、管控這些風(fēng)險，很大程度上將決定中國企業(yè)海外投資是否成功，商務(wù)部投資促進事務(wù)局副局長王旭在論壇上指出。

全球領(lǐng)先的風(fēng)險管理顧問，保險經(jīng)紀(jì)和再保險經(jīng)紀(jì)服務(wù)機構(gòu)——韋萊國際的CEOTimWright向《中國貿(mào)易報》記者介紹說：“目前，在不同地區(qū)投資存在不一樣的風(fēng)險，如在歐洲，養(yǎng)老金風(fēng)險是最需要注意的；在中歐、中東、非洲賄賂與腐敗問題對投資當(dāng)?shù)氐墓緛碚f是主要風(fēng)險；在亞洲，與天氣相關(guān)的風(fēng)險最應(yīng)被重視；在大洋洲則有供應(yīng)鏈風(fēng)險的存在。因此，中國亟需構(gòu)筑企業(yè)海外投資風(fēng)險防控體系?！彼硎荆擉w系的建成將極大地拉動中國企業(yè)“走出去”的進度，當(dāng)然，該體系還需要中國政府和企業(yè)齊心協(xié)力，共同來構(gòu)建。企業(yè)給建議，政府出政策，政府和企業(yè)之間的完美合作勢必帶動中國未來的發(fā)展，他表示。

中國企業(yè)自身須改進

另外，南開大學(xué)國際經(jīng)濟研究所教授，博士生導(dǎo)師葛順奇在論壇給出了這樣一組數(shù)據(jù)，引起了記者的關(guān)注：2004年至2013年，中國企業(yè)跨國并購交易總額達2266.5億美元。其中，2012年跨國并購交易437起，總金額444億美元，直接投資290.3億美元，占當(dāng)年中國對外直接投資總額的31.4%；2013年421起，交易總額528.8億美元，直接投資337.7億美元，占FDI（外商投資額）輸出的33.6%。可見，在中國企業(yè)海外投資過程中，跨國并購是主要的方式。

葛順奇向本報記者介紹說：“中國對外投資主要有兩種方式，一個是新建投資，另一個是跨國并購。近十年來中國企業(yè)的跨國并購在中國對外投資中占很大比例。這其中，中國企業(yè)本身存在的很多意識和操作上的問題亟待改進?！?/p>

葛順奇特別提出了以下幾點在他的科學(xué)調(diào)研項目中發(fā)現(xiàn)的中國企業(yè)在海外投資過程中存在的問題：首先，中國企業(yè)在海外并購過程中，一味追求對并購企業(yè)的直接控股。

葛順奇給出了一組數(shù)據(jù)，在所有中企海外并購項目中，中企獨資所占比例為52%；股權(quán)在50%以上即絕對控股的占比為24%。由此可以看出，中國企業(yè)進入國外市場勢頭很猛，財大氣粗，追求直接控股，往往是一次性取得控股權(quán)。

“國外跨國公司30多年前進入中國時，80%是以合資的方式進駐的，然后慢慢熟悉市場環(huán)境。反觀追求直接控股即中國企業(yè)海外并購中存在的很嚴重的問題?！备痦樒嬷苯亓水?dāng)?shù)貙Ρ緢笥浾哒f。

其次，繞道并購。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年至2013年，直接并購占交易項目數(shù)的45.1%，交易金額的25.8%；通過境外子公司的并購占項目總數(shù)的54.9%，占交易金額的74.2%，規(guī)模較大的跨國并購大多采取設(shè)立境外子公司的方式繞道并購。

葛順奇介紹說，并購渠道有很多選擇，一種是母公司直接并購，另一種是通過設(shè)立境外子公司、孫公司實施并購。

在他看來，目前中國企業(yè)采取的不是直接由母公司進行并購的方式，而更多的是企業(yè)通過在香港、自由港以及不明國籍的地方，設(shè)立的子公司、孫公司來實施并購，一是因為有稅收優(yōu)惠，二是出于政府監(jiān)管的考慮，三是為實現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗谫Y。公司這樣繞來繞去并購，實際上體現(xiàn)出了中國政府在管理、“走出去”的便利化措施、為企業(yè)提供的服務(wù)、融資方式、激勵措施、優(yōu)惠政策上還有很大的改進的空間。

最后，企業(yè)自有資金成為并購的主要資金來源。資金來源包括企業(yè)自有資金、國內(nèi)銀行貸款、境外融資和其他資金。我國企業(yè)對外并購的資金來源上，50%來自于企業(yè)自有資金，境內(nèi)銀行貸款約占15%，境外融資占35%。例如2012至2013年，對外并購交易總額717億美元，其中，企業(yè)自有資金380億美元，占53%。可見，對外并購金融杠桿利用不足，企業(yè)實力成為對外并購的前提條件，葛順奇介紹說。

來源：中國貿(mào)易報

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