誰在擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)空間？

　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年1~9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為5.16%，為2003年以來歷史同期最低水平。影響工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率下降的原因是多方面的，是各種因素疊加的結(jié)果。

　　對(duì)于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率下降的原因，多數(shù)專家學(xué)者的觀點(diǎn)主要集中在以下兩點(diǎn)：一是絕大多數(shù)工業(yè)行業(yè)處于產(chǎn)能嚴(yán)重過重階段，供需失衡必然導(dǎo)致盈利水平的下降；二是工業(yè)企業(yè)缺少創(chuàng)新，特別是技術(shù)創(chuàng)新乏力，處于世界產(chǎn)業(yè)鏈分工的低端。

　　筆者認(rèn)為，影響工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率下降的主要因素除上述兩個(gè)方面以外，還源于中國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系中各產(chǎn)業(yè)間的利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了失衡，突出表現(xiàn)為利潤(rùn)向金融業(yè)特別是商業(yè)銀行集中，從而影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

　　由于銀行業(yè)詳細(xì)的利潤(rùn)情況未予公開，單純依據(jù)現(xiàn)有的公開數(shù)據(jù)無法分析銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在盈利方面的差異性和關(guān)聯(lián)性。但是，上市公司中包含了中國目前主要的商業(yè)銀行。通過上市公司數(shù)據(jù)可以分析銀行板塊與非銀行板塊在盈利方面的差異性和關(guān)聯(lián)性。

　　自2010年起共有16家商業(yè)銀行在中國A股市場(chǎng)上市，Wind（萬得資訊）數(shù)據(jù)庫提供了這16家上市銀行從2005年至今的年報(bào)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的連續(xù)性可進(jìn)行縱向比較。2005年，這16家上市銀行的利潤(rùn)總額為1494億元，2013年達(dá)到11682.91億元，年均增長(zhǎng)29.32%；2005年，這16家上市銀行凈利潤(rùn)在全部上市公司中占比28.11%，2013年這一比例達(dá)到48.25%，2014年第三季度該比例更是創(chuàng)下50.26%的歷史新高。對(duì)2005年~2013年數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)2005年~2007年上市銀行凈利潤(rùn)占全部上市公司利潤(rùn)比重保持在28%左右，2008年~2011年保持在37%~42%之間，2012年~2014年9月份連續(xù)3年保持在49%左右。這表明自2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國銀行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了大幅度跨躍式增長(zhǎng)，銀行業(yè)利潤(rùn)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出效益中所占的比重越來越大。

　　中國銀行業(yè)利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)究竟是來自銀行自身盈利能力的增長(zhǎng)，還是來自銀行業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的“擠占”？對(duì)此，我們要有一個(gè)明確的認(rèn)識(shí)。

　　中國上市公司多為各行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)。Wind數(shù)據(jù)庫提供的上市公司數(shù)據(jù)顯示，1992年~2004年僅有7家上市銀行年報(bào)數(shù)據(jù)，1992年全部上市公司（僅包含1家銀行上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)）的凈利潤(rùn)率為10.73%，2004年為9.16%（包含15家銀行上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)）。這13年中，凈利潤(rùn)率最低年份是1998年，為7.23%。而從2005年起，整個(gè)上市公司凈利潤(rùn)率（含16家銀行上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)）在8%~11%之間波動(dòng)；剔除銀行板塊后，2005年后全部非銀行上市公司的凈利潤(rùn)率在4%~9%之間波動(dòng)。與此同時(shí)，整個(gè)上市公司凈利潤(rùn)率與非銀行板塊的凈利潤(rùn)率之間的差距逐漸拉大，如2005年二者相差1.71個(gè)百分點(diǎn)，2009年相差3.11個(gè)百分點(diǎn)，2013年相差3.75個(gè)百分點(diǎn)。

　　如果對(duì)1992年~2013年整個(gè)上市公司（含銀行板塊）凈利潤(rùn)率進(jìn)行對(duì)比，1992年~1997年保持在10%左右；從1998年起，整個(gè)上市公司凈利潤(rùn)率在8%上下波動(dòng)。這提示我們，整個(gè)上市公司的產(chǎn)出效益及效率是相對(duì)均衡的。這在一定程度上表明，中國整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出效益及效率是保持相對(duì)穩(wěn)定的。非銀行上市公司凈利潤(rùn)率的下降源于在國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出效率相對(duì)平穩(wěn)的情況下，銀行板塊大幅度地“擠占”了非銀行板塊的利潤(rùn)空間，即國民經(jīng)濟(jì)中銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間在利潤(rùn)分配機(jī)制上出現(xiàn)了“體制性失衡”。

　　銀行板塊對(duì)非銀行板塊利潤(rùn)的“擠占”，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)中各工業(yè)行業(yè)之間在利潤(rùn)分配上亦出現(xiàn)了“體制性失衡”。如申銀萬國對(duì)上市公司所劃分的28個(gè)板塊中，建筑裝飾、農(nóng)林牧漁、國防軍工、化工、商業(yè)貿(mào)易、有色金屬、鋼鐵7個(gè)板塊2013年的銷售凈利潤(rùn)率均在3%以下，鋼鐵板塊僅為0.48%，排名墊底，并且屬于制造業(yè)的板塊銷售凈利潤(rùn)率均沒有超過9%。

　　基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)凈利潤(rùn)率的下降與中國作為世界制造業(yè)大國的身份極不相符，更不利于中國向制造業(yè)強(qiáng)國轉(zhuǎn)變。技術(shù)創(chuàng)新需要巨大的資金投入，銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的“擠占”增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新成本，并且削弱了創(chuàng)新成果帶來的效益，從而抑制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力。

　　振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提高工業(yè)企業(yè)的盈利水平，從體制結(jié)構(gòu)上就要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)間的利潤(rùn)分配。從遏制銀行“暴利”的角度看，國家需要優(yōu)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道，特別是要擴(kuò)展除銀行以外的多元化融資渠道。針對(duì)當(dāng)前工業(yè)企業(yè)過高的資金成本負(fù)擔(dān)，銀行需要持續(xù)適度向下調(diào)整利率水平，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程。11月19日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議就緩解企業(yè)融資成本高問題推出了10項(xiàng)措施，表明金融行業(yè)的深度變革已拉開大幕。由于觸及到銀行利益的調(diào)整，不能單方面指望銀行“壯士斷腕”，而是需要國家層面推出一系列體制性變革措施，逐步由“治標(biāo)”向“標(biāo)本兼治”轉(zhuǎn)變。

來源：中國冶金報(bào)

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