我國光伏公司境外上市之冷思考

　　最近，有報道說，中國光伏公司再次涌向納斯達克。2014年，在光伏形勢正在轉(zhuǎn)好的情況下，國內(nèi)光伏企業(yè)大有重整旗鼓之勢，想借資本市場來個咸魚翻身。筆者看了一篇報道，11月14日，中國光伏公司――天華陽光（天華陽光控股有限公司）成功登陸美國納斯達克，上市首日至9.15美元，收高14.38%，但僅有36.88萬股的成交量。

　　據(jù)稱，我國光伏公司還不止一家在籌劃上市納斯達克，此前，我國的另一家光伏公司――賽維LDK的子公司SPI也在積極的運籌中。此外，國內(nèi)一些光伏企業(yè)也正在啟動IPO，想走境外上市之路的企業(yè)更多，好像納斯達克就是一個救命的稻草，在境外上市就是一條陽關(guān)道。

　　為何他們熱衷于到納斯達克等境外上市？

　　回顧以往，中國光伏企業(yè)到納斯達克等境外上市也不少。2005年12月14日，尚德電力無錫尚德太陽能電力有限公司在美國紐約證券交易所上市，發(fā)行價每股15美元；2007年6月1日，賽維LDK在美國紐約證交所成功上市，以每股27美元發(fā)行價，成為中國企業(yè)歷史上在美國單一發(fā)行最大的一次IPO。還有，天合光能、英利綠色能源、晶澳太陽能、晶科能源、韓華新能源、昱輝陽光、中電光伏、阿特斯太陽能、還有2010年的大全新能源等等在納斯達克等境外上市。

　　近年來，我國光伏企業(yè)在產(chǎn)能過剩的影響下，市場競爭日益激烈，行業(yè)處于洗牌之中。一些企業(yè)想在洗牌過程中實現(xiàn)蝶變，通過技術(shù)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整讓企業(yè)發(fā)展來個質(zhì)的飛躍，找到充足的資金支持就顯得尤為重要。只有這樣，才能在產(chǎn)業(yè)整合中拿出足夠的資金來兼并收購弱勢企業(yè)。同時，隨著市場的不景氣，企業(yè)各項費用加大，急需資金，自身積累有限加上銀行的嫌貧愛富，唯有上市融資一條道，在國內(nèi)光伏發(fā)展情況人人皆知的情況下，像納斯達克之類的境外上市才被分外看好。當然，國家扶持光伏政策以及國家新能源、企業(yè)走出去等發(fā)展戰(zhàn)略為光伏企業(yè)上市創(chuàng)造了機會。國內(nèi)雖然有這樣和那樣的政策便利，但相比于國外來說，國內(nèi)A股市場IPO標準高，凈資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力等IPO標準成為硬性指標；還有國內(nèi)A股市場IPO實行行政審批制導(dǎo)致程序繁瑣等等，讓一些企業(yè)等不起。“水漲船高”的IPO標準加大了門檻及時間成本,“過會”失敗，前期投入打了水漂，國內(nèi)制度原因?qū)е隆皞黄稹?、“上不起”?/p>

　　對于企業(yè)來說，企業(yè)能夠成功在納斯達克等境外上市是關(guān)系企業(yè)命運和前途的一件大事，它往往成為企業(yè)成長壯大的重要轉(zhuǎn)折點。那么，這就必然聊到的一個話題，企業(yè)在納斯達克上市意味著什么？在納斯達克上市究竟是為了什么？有人說，為了在國際資本市場上融資！不錯，任何一家公司上市發(fā)行股票或債券，都是為了能籌集到資金，這就是資本市場的融資功能。當然說白了就是“圈錢”。融資的英文單詞financing，而“圈錢”一詞在英文中是找不到這個單詞的，如果想要把“圈錢”翻譯成英文單詞，最簡便的方法是把“圈錢”理解成融資來翻譯。其實融資和“圈錢”并不存在本質(zhì)上的差別，只可能是漢語詞匯較多，用“圈錢”作為對融資的一個貶義提法而已。其實，對于企業(yè)上市，不光是“圈錢”，筆者是這樣理解的：公司成功在納斯達克等境外上市，不僅給企業(yè)帶來了全新的機遇和挑戰(zhàn)，同時也給全球化的市場經(jīng)營工作注入了新的生機和活力，它讓我們得以全新的視角來重新審視和塑造企業(yè)在產(chǎn)品、市場、服務(wù)等多個層面的差異化競爭優(yōu)勢，增加產(chǎn)品的“賣點”，進一步提升和凸顯企業(yè)的核心競爭力。

　　一方面，在納斯達克等境外上市提升了企業(yè)國際形象。當前，從產(chǎn)品經(jīng)營階段到品牌打造、品牌資產(chǎn)價值資本化的品牌資本國際化運營階段，從而進入了全新的全球品牌競爭時代。在納斯達克等境外上市則能夠順應(yīng)全球品牌競爭時代的到來，提升企業(yè)的國際公眾形象和國際社會聲譽，進一步提高公司品牌的含金量，使企業(yè)形象及品牌的傳播上升到一個國際化的新高度和廣度，為企業(yè)進入全新的全球品牌競爭時代奠定了基礎(chǔ)。

　　在納斯達克等境外上市是企業(yè)從實業(yè)轉(zhuǎn)向國際資本運作的分水嶺，公司的成功上市，彰顯了企業(yè)的綜合實力和國際競爭力，標志著公司管理科學(xué)、規(guī)范，提升了公司的國際化信譽，增強了國內(nèi)外客戶的經(jīng)營信心和忠誠度，提升了品牌的全球知名度和市場影響力。

　　另一方面，在納斯達克等境外上市洞開了企業(yè)的國際化之門。在納斯達克等境外上市為企業(yè)的國際化持續(xù)發(fā)展注入了活力源泉?？梢栽趪H化的平臺上吸引更多的優(yōu)秀人才及客戶加盟，為公司的全球戰(zhàn)略發(fā)展提供人力保障。為每一位員工搭建起國際化的價值展現(xiàn)的平臺。在納斯達克等境外上市后，企業(yè)發(fā)展前景將更加廣闊，一方面對團隊員工的基本素質(zhì)提出了更高的要求。

　　與此同時，這也將會給團隊員工帶來更多的發(fā)展機會。在納斯達克等境外上市為公司搭建了良好的、國際化的融資平臺，將為公司下一步的國際化市場整合及戰(zhàn)略擴張?zhí)峁┖罄m(xù)資金保障。對于具體的一個企業(yè)而言，不僅有了國際資本市場平臺和資源保證，更為其進一步做優(yōu)做強走向世界提供了便利。

　　總之，在納斯達克等境外上市標志著公司未來將朝著規(guī)范化和國際化的方向發(fā)展，為下一步推進全球市場的資源整合奠定基礎(chǔ)。以上種種分析，就直接地說明了中國光伏企業(yè)為何要舍近求遠，對納斯達克等境外上市如此熱衷的根本原因。

　　納斯達克等境外上市能否成為我們的陽關(guān)道？

　　當然，企業(yè)在納斯達克等境外上了市就意味著是國際化的公眾公司，有利有弊。有人說，在境外市場遍地都是黃金，其實未必。實際上，接受監(jiān)管的成本較為昂貴，此外還有“水土不服”的風(fēng)險、美國證券市場的嚴厲監(jiān)管。

　　最近，筆者就是否赴美國上市這個問題和一家光伏企業(yè)老總進行了交談。他說：“當前，除了一些做得非常大的壟斷性企業(yè)之外（如中石油等），絕大多數(shù)的企業(yè)都面臨快速調(diào)整的問題。這不是個理論問題，而是一個生存問題。要調(diào)整，則必須要有充足的資金儲備，選擇項目、選擇發(fā)展方向都需要時間和金錢來支撐。如果你不是上市企業(yè)，一個新的機會出現(xiàn)了，你還靠自我經(jīng)營獲得的滾動資金來發(fā)展，風(fēng)險非常大。為什么呢？因為現(xiàn)在世界經(jīng)濟只要是有一個熱點，所有的資金和所有的人才都會撲上去，迅速地把它挖干，變成社會平均利潤。所以，你必須有錢才能撲得上去。企業(yè)能夠上市，善用自己的資金，是一個非常重要的問題。有人問我，說上市好不好？我說不好，對老板不好，壓力太大。上市給社會打工，給職工打工，給股東打工。

那不上市呢？不上市可能你會死，死得比別人還快。所以在死和壓力面前，寧愿選擇壓力不愿選擇死。這也是企業(yè)一定要上市的一個原因。反過來說，我對股東是負責(zé)任的，我沒有讓所有的投資變成零資產(chǎn)。我認為，上市對我們來說是一種必然的選擇，擁有資金是企業(yè)上市的一個具體結(jié)果，而上市的主要目的是為了企業(yè)的生存。上市后，公司也將面臨著新的考驗。尤其是在納斯達克等境外上市投資者最密切關(guān)注的是企業(yè)的盈利能力及運營質(zhì)量，并且信息是透明的，我們將面臨前所未有的利潤壓力，這就要求我們的企業(yè)工作必須要結(jié)合新的形勢創(chuàng)新謀變，以全面提升市場運營質(zhì)量和盈利能力為重心，以良好的績效贏得客戶的信賴和股東的支持與參與。同時，企業(yè)的透明度增加，上市企業(yè)要時刻受到公眾與輿論的監(jiān)督和譴責(zé)。企業(yè)做好了，企業(yè)國際形象提升，否則，將會遭到全球股民的唾棄！”

　　因此，作為上市公司，要做足功課，不能盲目跟風(fēng)，要把你的市場定好位。企業(yè)上市后，我們將成為一個國際化的公眾性公司，會受到國際公眾的密切關(guān)注，我們應(yīng)當以開放的形象面對全球社會的同時，也讓世界更好地了解公司，認識公司，認同公司，從而促進和帶動企業(yè)的發(fā)展。市場是企業(yè)發(fā)展的原動力，在目前市場運作法則下，市場決定了企業(yè)生存的命脈，市場定位的好壞，將直接決定企業(yè)今后發(fā)展的前景，也是企業(yè)生存的基石。

　　但作為要在納斯達克等境外上市公司，你的市場又該如何定位？筆者認為，方向大于方法，創(chuàng)新決定未來。公司上市后,應(yīng)將營銷工作的主題思想定位于“國際化的視野來引領(lǐng)市場，樹立國際化品牌，創(chuàng)新服務(wù)”，就是基于公司上市背景下對營銷模式的改進和創(chuàng)新，也是公司對目標市場展開的組合攻勢。要以國際化的視野引領(lǐng)市場就必須把握國際市場，始終站在市場的前沿，把握市場脈搏，對市場動態(tài)作出快速反應(yīng)，要以技術(shù)創(chuàng)新加快產(chǎn)品創(chuàng)新，以超前一步的新產(chǎn)品來引領(lǐng)市場潮流。要借助成功上市之東風(fēng)，大膽進行市場創(chuàng)新，搞好市場細分，在細分中尋找新空間。下一步要將重點放在圍繞企業(yè)國際形象、品牌國際形象、人員國際形象包括企業(yè)家及其經(jīng)營團隊等核心要素傾力打造企業(yè)全球核心競爭力，全面推行品牌國際營銷，讓有形的產(chǎn)品品牌化，讓無形的品牌有形化，讓國內(nèi)品牌國際化。堅持“品質(zhì)創(chuàng)造價值”的經(jīng)營理念，打造自主品牌，利用品牌提升公司的核心價值，打造目標市場第一品牌；以“創(chuàng)新服務(wù)”作為提升公司核心競爭力的外在途徑，在公司內(nèi)部建立簡潔、高效大服務(wù)鏈的基礎(chǔ)上，以滿足全球用戶需求為中心，以創(chuàng)新服務(wù)為切入點，以精確管理為主要手段，全面提升公司的全球核心競爭力，繼而全面引領(lǐng)國內(nèi)外市場。

　　2011年，美國資本市場刮起的“中概股欺詐”旋風(fēng)，現(xiàn)在，也有這方面的影響。我國公司上市之日就是虧損之時，好景不長。江西賽維、無錫尚德等企業(yè)曾經(jīng)虧損嚴重，遭受很大的挫折。其實，最重要的是怎樣創(chuàng)新才能促進公司利潤的提升。對企業(yè)來說，實現(xiàn)上市僅僅是萬里長征第一步，上市后就沒有什么回頭路可走了，利用國際資本市場的運營規(guī)律來轉(zhuǎn)換機制，完善企業(yè)運營，在服務(wù)創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新能力上要有所突破，從而提高效益、增加回報、保持股價穩(wěn)定將是其更為艱巨的任務(wù)。上市意味著要給廣大股民以投資匯報，這就要求公司利潤的提升。然而，目前國內(nèi)的許多行業(yè)已經(jīng)進入了高成本的微利時代，微利時代本身是一個行業(yè)成熟的標志。微利意味著行業(yè)內(nèi)競爭的加劇，市場的成熟。它要求企業(yè)將原來的規(guī)模優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)樾蕛?yōu)勢，微利最終會將企業(yè)間的競爭帶入一個新的突變期。

　　由此，筆者認為，我們走進了微利時代。在這種情況下，作為一個上市公司利潤如何提升？當然，發(fā)展中出現(xiàn)的問題只能用發(fā)展的辦法來解決。當然，到納斯達克等境外上市要學(xué)會入鄉(xiāng)隨俗，必須做到知法、懂法、守法，誠信地接受美國監(jiān)管部門的監(jiān)管；此外，要懂得尊重投資者和股東，學(xué)會股價管理和危機公關(guān)，維護公司的市場形象。限于篇幅，不再一一贅述。

　　當然，我們的企業(yè)之所以到納斯達克等境外上市最直接的目的就是融資，好像上了市就能夠圈來錢，有了錢就可以遮百丑。盡管各種上市的機會和路徑亂花迷人眼,但又有多少企業(yè)在投身這一浪潮之前好好地想過自己為什么要上市以及募集到的資金要該如何使用等關(guān)鍵問題？難道上了市就高枕無憂了嗎？筆者認為，上市是把雙刃劍，如何趨利避害是個大問題?？傊陀^地說，企業(yè)境外上市是機遇與挑戰(zhàn)并存。要冷靜思考，科學(xué)分析，正確抉擇，腳踏實地，做足功課，不盲目跟風(fēng)，才是我們的最務(wù)實的好選擇！

來源：中國有色金屬報

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