3月PMI升至50以上 是否代表經(jīng)濟全面回暖？

　　3月31日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)。數(shù)據(jù)顯示，在上月大幅下降基數(shù)上PMI環(huán)比回升，其中制造業(yè)PMI為52.0%，大幅回升16.3個百分點，且各分項指數(shù)均有所回升。從企業(yè)預(yù)期來看，食品及酒飲料精制茶、醫(yī)藥、專用設(shè)備、汽車、計算機通信電子設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)的回升幅度均高于平均水平。

　　同時，調(diào)查也顯示，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力仍然較大，本月反映資金緊張和市場需求不足的企業(yè)比重分別為41.7%和52.3%，比上月上升2.6和4.1個百分點。

　　分析認(rèn)為，3月份PMI指數(shù)出現(xiàn)大幅提高，顯示復(fù)工復(fù)產(chǎn)成績顯著。但目前仍處疫情防控的特殊時期，PMI指數(shù)變動均帶有特殊情景下的明顯特點。3月份PMI回升至臨界點以上是2月份大幅下降后的反彈，更多反映的是一半以上的調(diào)查企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況比上月有所改善，并不能代表我國經(jīng)濟運行已恢復(fù)正常水平。仍要充分認(rèn)識當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的空前嚴(yán)峻和復(fù)雜，高度重視疫情對社會生產(chǎn)和三大需求的嚴(yán)重沖擊，把復(fù)工復(fù)產(chǎn)與擴大內(nèi)需更緊密地銜接起來，確保中國經(jīng)濟底部回升勢頭不斷得到鞏固與加強。

　　3月制造業(yè)PMI大幅回升至榮枯線上但不能據(jù)此認(rèn)為經(jīng)濟運行全面恢復(fù)

　　數(shù)據(jù)顯示，3月份PMI為52.0%，比上月上升16.3個百分點。21個制造業(yè)行業(yè)PMI均有不同程度回升。

　　從13個分項指數(shù)來看，同上月相比，除價格指數(shù)外，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)的各分項指數(shù)均有所回升，指數(shù)升幅在3.0至26.3個百分點之間。購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)下降，指數(shù)降幅分別為5.9和0.5個百分點。

　　同時，從重點領(lǐng)域看，新動能恢復(fù)較快，高技術(shù)制造業(yè)PMI高于總體。不同規(guī)模企業(yè)均有回升，大型企業(yè)復(fù)蘇相對較快。企業(yè)預(yù)期也有所回升，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為54.4%，比上月回升12.6個百分點。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，3月份，我國統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作取得積極成效，疫情防控形勢持續(xù)向好，生產(chǎn)生活秩序穩(wěn)步恢復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)明顯加快。

　　不過，國家統(tǒng)計局也指出，3月份采購經(jīng)理指數(shù)回升至臨界點以上是2月份大幅下降后的反彈，更多反映的是一半以上的調(diào)查企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況比上月有所改善，并不能代表我國經(jīng)濟運行已恢復(fù)正常水平。

　　市場分析也普遍注意到了這一點。中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群表示，目前仍處疫情防控的特殊時期，經(jīng)濟運行各個方面，包括PMI指數(shù)變動均帶有特殊情景下的明顯特點。要特別注意的是：3月份PMI指數(shù)處于榮枯線上，不表明經(jīng)濟活動已全面恢復(fù)；必須與PMI指數(shù)常態(tài)水平變動所表達的經(jīng)濟含義加以區(qū)別。

　　財富證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明表示，3月制造業(yè)PMI指數(shù)的大幅回升，從技術(shù)原因看，是由于PMI指數(shù)是一個環(huán)比指標(biāo)，反映的是本月比上月發(fā)生的經(jīng)濟變化情況。不能據(jù)此認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，還需繼續(xù)觀察后續(xù)數(shù)月是否出現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn)，即PMI指數(shù)是否能持續(xù)在50%的臨界值以上運行。

　　新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東對證券時報記者表示，高基數(shù)或?qū)⒁种?020年3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反彈高度。

　　預(yù)防疫情給經(jīng)濟帶來二次沖擊，擴內(nèi)需成共識

　　3月份制造業(yè)生產(chǎn)、需求、就業(yè)等指標(biāo)均升至榮枯臨界點上方。但世界疫情呈加速擴散蔓延態(tài)勢，世界經(jīng)濟貿(mào)易增長遭受沖擊嚴(yán)重，我國疫情輸入壓力加大，經(jīng)濟發(fā)展特別是產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)面臨新的挑戰(zhàn)。趙慶河表示，PMI后期走勢仍需持續(xù)關(guān)注。

　　民生證券首席宏觀分析師解運亮指出，經(jīng)濟修復(fù)過程中仍然存在幾個隱憂。一是市場需求不足，尤其是外需萎縮十分嚴(yán)重。二是價格指數(shù)繼續(xù)下降，工業(yè)品通縮壓力加劇。

　　國家統(tǒng)計局調(diào)查顯示，3月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力仍然較大，反映市場需求不足的企業(yè)比重為52.3%，比上月上升4.1個百分點。3月制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)分別為46.4%和48.4%，雖比2月有所回升，但仍低于1月份水平。

　　解運亮指出，疫情在全球蔓延對外貿(mào)產(chǎn)生較大影響。目前美歐疫情仍處于爬坡期，短期內(nèi)對外貿(mào)易仍然承壓。

　　伍超明也認(rèn)為，海外疫情仍處于擴散期，不利于全球產(chǎn)業(yè)鏈的正常運轉(zhuǎn)，中國出口企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)面臨較多挑戰(zhàn)，會影響國內(nèi)制造業(yè)的景氣狀況恢復(fù)。

　　潘向東表示，未來主要矛盾將從供給收縮轉(zhuǎn)向外需回落。3月海外各國綜合PMI斷崖式下跌、銅金比創(chuàng)歷史新低、3月21日當(dāng)周美國初請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)歷史新高、3月26日美國經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)創(chuàng)歷史新高等極端數(shù)據(jù)都反映出疫情對經(jīng)濟殺傷力之大。

　　分析師較為一致的認(rèn)為，需要把復(fù)工復(fù)產(chǎn)與擴大內(nèi)需更緊密地銜接起來。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，3月制造業(yè)出廠價格指數(shù)較上月下降0.5個百分點至43.8%，原材料購進價格指數(shù)較上月下降5.9個百分點至45.5%，兩者均落入收縮區(qū)間。

　　“這顯示工業(yè)品通縮壓力進一步加大?！苯膺\亮說，此外從3月供需修復(fù)情況看，生產(chǎn)指數(shù)高于新訂單指數(shù)2.1個百分點，供給修復(fù)快于需求，意味著接下來價格仍面臨下行壓力。

　　潘向東表示，此時企業(yè)能活下去是最重要的，需要政府及時出臺擴內(nèi)需刺激政策。近期召開的政治局會議明確釋放加大逆周期政策力度的信號，未來基建與消費將是擴內(nèi)需的兩條主線。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報網(wǎng)

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