價(jià)格總體疲軟 有色金屬2015年走勢(shì)分化

　　“當(dāng)前，我們已經(jīng)處于新周期的醞釀期，新周期啟動(dòng)需要新的增長(zhǎng)點(diǎn)，新技術(shù)、新材料、企業(yè)制度改革和國(guó)際化將成為推動(dòng)未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ@些新動(dòng)力還需要較長(zhǎng)時(shí)間的培育過(guò)程，在此之前，預(yù)計(jì)有色金屬市場(chǎng)很難有突破性變化，但是走勢(shì)分化仍將是2015年有色金屬市場(chǎng)的主要特點(diǎn)。

　　“當(dāng)前，我們已經(jīng)處于新周期的醞釀期，新周期啟動(dòng)需要新的增長(zhǎng)點(diǎn)，新技術(shù)、新材料、企業(yè)制度改革和國(guó)際化將成為推動(dòng)未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ@些新動(dòng)力還需要較長(zhǎng)時(shí)間的培育過(guò)程，在此之前，預(yù)計(jì)有色金屬市場(chǎng)很難有突破性變化，但是走勢(shì)分化仍將是2015年有色金屬市場(chǎng)的主要特點(diǎn)?！边@是日前在安泰科2015年有色金屬市場(chǎng)報(bào)告會(huì)上，有色金屬技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)、北京安泰科信息開(kāi)發(fā)有限公司董事長(zhǎng)范順科對(duì)2015年有色金屬市場(chǎng)總體形勢(shì)做出的判斷。

　　在會(huì)上，安泰科相關(guān)分析師對(duì)銅、鋁、鉛、鋅等12個(gè)有色金屬品種2014年的市場(chǎng)情況做出了具體預(yù)測(cè)分析。

　　銅：價(jià)格呈繼續(xù)下跌態(tài)勢(shì)

　　在銅方面，安泰科銅資深分析師何笑輝、中國(guó)五礦集團(tuán)高級(jí)國(guó)際商務(wù)師張榮輝、銀河期貨研究中心首席金屬研究員車(chē)紅云均表示，2015年銅價(jià)走勢(shì)將不樂(lè)觀，還將呈繼續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。

　　何笑輝認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，銅消費(fèi)中低速增長(zhǎng)，全球礦山投產(chǎn)進(jìn)入高峰期，銅供應(yīng)保持較快增速，全球銅市場(chǎng)已進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩階段。預(yù)計(jì)2015年融資貿(mào)易活動(dòng)將減弱，銅的金融屬性會(huì)有所弱化。目前，銅價(jià)還不能誘發(fā)大量減產(chǎn)發(fā)生，成本支撐的底線還沒(méi)到來(lái)。與此同時(shí)，銅市場(chǎng)也潛伏著一些利多因素，如供應(yīng)的不確定性、國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)、中國(guó)電力投資有望加速等。還有其他一些不確定性（如地緣政治）也會(huì)帶來(lái)短期行情。

　　綜合來(lái)看，銅價(jià)自2011年以來(lái)形成的重心下移趨勢(shì)還沒(méi)結(jié)束，銅價(jià)反彈難成主流。預(yù)計(jì)2015年國(guó)際市場(chǎng)銅價(jià)主要波動(dòng)區(qū)間為5200~6700美元/噸，均價(jià)在6000美元/噸左右；國(guó)內(nèi)銅價(jià)在3.75萬(wàn)~4.82萬(wàn)元/噸之間波動(dòng)，均價(jià)4.32萬(wàn)元/噸左右。

　　張榮輝認(rèn)為，銅價(jià)盡管持續(xù)下跌，但在大宗商品中仍屬于比較堅(jiān)強(qiáng)的品種，還沒(méi)見(jiàn)底。從短期來(lái)看，二季度有望回升，阻力位在6500美元/噸左右。如果突破，則下半年有可能跌破2015年1月份的低點(diǎn)5300美元/噸；如果上半年突破不了6500美元/噸，下半年會(huì)在比較高的位置波動(dòng)。從中長(zhǎng)期看，銅價(jià)的下跌還將持續(xù)，預(yù)計(jì)將持續(xù)到2017年，最低價(jià)可能會(huì)跌至3000美元，此后銅價(jià)有望重拾漲勢(shì)。

　　車(chē)紅云認(rèn)為，2015年銅市場(chǎng)節(jié)奏的大致趨勢(shì)與2013、2014年類(lèi)似。一季度下游銅消費(fèi)比預(yù)期還差，銅價(jià)的弱勢(shì)難改，今年銅價(jià)將下跌10%左右，如果國(guó)儲(chǔ)局不從市場(chǎng)采購(gòu)或采購(gòu)量較少，銅價(jià)的跌幅可能達(dá)到15%甚至更多。但對(duì)二季度銅價(jià)走勢(shì)還是比較期待，因?yàn)橄M(fèi)旺季的來(lái)臨，以及一季度消費(fèi)太弱可能刺激二季度消費(fèi)的旺盛，銅價(jià)有望回升至6600~6800美元/噸。從中長(zhǎng)期看，銅礦的增長(zhǎng)可能不如預(yù)期樂(lè)觀，銅價(jià)的底部已經(jīng)接近，有望在今明兩年見(jiàn)底。

　　鋁：供應(yīng)壓力進(jìn)一步加劇

　　在鋁方面，安泰科鋁部經(jīng)理姚希之認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步入新常態(tài)，2015年中國(guó)鋁消費(fèi)增速將延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，但總體增長(zhǎng)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球平均水平；受歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力等因素影響，2015年中國(guó)之外地區(qū)鋁消費(fèi)增速或?qū)⒚媾R下滑局面。在供應(yīng)上，2015年中國(guó)電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張仍在高位加速，而西方電解鋁產(chǎn)量也有望走出近年來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)格局，全球電解鋁供應(yīng)壓力將進(jìn)一步加劇，對(duì)價(jià)格構(gòu)成負(fù)面影響。與此同時(shí)，考慮到生產(chǎn)成本下移、庫(kù)存融資格局變化，以及礦石瓶頸問(wèn)題逐漸明朗等多種因素交織影響，預(yù)計(jì)2015年鋁價(jià)仍將面臨較大下行壓力，總體延續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)。全年LME3月期鋁大致運(yùn)行區(qū)間為1650~2200美元/噸，SHFE3月期鋁大致運(yùn)行區(qū)間為12400~14500元/噸。

　　中電投鋁業(yè)國(guó)際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理助理賀瑞明表示，盡管鋁價(jià)整體處于下行態(tài)勢(shì)，但鋁行業(yè)正在逐步走向穩(wěn)定。主要表現(xiàn)在：有效產(chǎn)能擴(kuò)張速度逐年放緩；低成本產(chǎn)能優(yōu)化空間有限；高成本產(chǎn)能陸續(xù)退出市場(chǎng)，差異化程度收窄。2015年對(duì)鋁價(jià)走勢(shì)判斷應(yīng)主要關(guān)注以下幾個(gè)方面因素：LME庫(kù)存會(huì)以何種方式進(jìn)入市場(chǎng)？新電改方案對(duì)電價(jià)的影響？人民幣貶值，利率下行對(duì)于電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的影響會(huì)有多大？

　　鉛鋅：預(yù)期偏于樂(lè)觀

　　安泰科鉛鋅部經(jīng)理張偉倩、中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鉛鋅分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)彭濤、中冶葫蘆島有色金屬集團(tuán)公司副總經(jīng)理王永剛、金源萬(wàn)洋冶煉集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理李小勇均對(duì)2015年鉛鋅市場(chǎng)給予偏于樂(lè)觀的預(yù)期。

　　在鉛方面，鉛價(jià)已經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間在成本區(qū)域徘徊，鉛冶煉嚴(yán)重虧損，副產(chǎn)品價(jià)格的低迷使鉛廠經(jīng)營(yíng)更加雪上加霜，2014年年底以來(lái)，鉛廠開(kāi)工率下降，現(xiàn)貨供應(yīng)保持緊張，鉛價(jià)已經(jīng)跌無(wú)可跌，一旦減產(chǎn)太多，鉛價(jià)將尋機(jī)反彈。但是，電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng)趨于飽和導(dǎo)致精鉛消費(fèi)增速減慢，不足4%；再生鉛產(chǎn)能增加較多，比例提高，產(chǎn)能過(guò)剩仍會(huì)壓制鉛價(jià)。預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)鉛價(jià)在12000~13000元/噸之間波動(dòng)，與2014年相當(dāng)。

　　在鋅方面，鋅市場(chǎng)會(huì)延續(xù)國(guó)外重要礦山關(guān)閉的故事，受制于環(huán)保壓力，中國(guó)鋅冶煉廠開(kāi)工有潛在威脅，這也是鋅價(jià)可持續(xù)看好的重要理由，可以斷定，由供給端開(kāi)啟的新一輪價(jià)格上升周期已經(jīng)開(kāi)始。但2015年原料市場(chǎng)并不會(huì)緊張，加工費(fèi)提高已經(jīng)足以讓冶煉廠盈利，所以2015年鋅供應(yīng)會(huì)繼續(xù)增加，鋅價(jià)并不可過(guò)分樂(lè)觀。

　　稀土：價(jià)格不可能達(dá)到峰值水平

　　在稀土方面，安泰科稀有稀土項(xiàng)目部負(fù)責(zé)人陳家作指出，在稀土WTO訴訟案中敗訴后，我國(guó)從2015年1月1日起取消稀土等產(chǎn)品的出口配額管理制度，預(yù)計(jì)將在2015年中期取消征收出口關(guān)稅?？紤]到大集團(tuán)成立、境外稀土需求增量不大等因素，認(rèn)為取消出口管理措施對(duì)價(jià)格無(wú)直接影響。但是將出口關(guān)稅并入稀土礦產(chǎn)資源稅中這一政策的變動(dòng)，可能引發(fā)新一輪的市場(chǎng)炒作和政策導(dǎo)向型價(jià)格反彈。

　　預(yù)計(jì)2015年稀土月度價(jià)格綜合指數(shù)平均值在140~160區(qū)間內(nèi)，不可能達(dá)到2011年的峰值水平。稀土出口管理措施的取消、礦產(chǎn)資源稅的變動(dòng)將引發(fā)國(guó)內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的再次擴(kuò)張和全球多元化供給格局的形成。

　　鎳：2015年短缺32萬(wàn)噸

　　在鎳方面，安泰科鎳研究員王崇鋒表示，2015年，全國(guó)鎳產(chǎn)量194萬(wàn)噸，全球消費(fèi)量194萬(wàn)噸，呈現(xiàn)平衡狀態(tài)。其中中國(guó)地區(qū)產(chǎn)量64萬(wàn)噸，消費(fèi)量96萬(wàn)噸，中國(guó)仍然是全球最大的消費(fèi)地。菲律賓中高鎳礦產(chǎn)量增加，預(yù)計(jì)2015年菲律賓中高鎳礦量為2800萬(wàn)~3000萬(wàn)噸，折鎳量26萬(wàn)~28萬(wàn)噸。

　　2015年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)原生鎳產(chǎn)量為63萬(wàn)噸，同比下降8%，這部分減少主要來(lái)自NPI（含鎳生鐵）產(chǎn)量的消減，預(yù)計(jì)2015年NPI產(chǎn)量為36萬(wàn)~38萬(wàn)噸。新環(huán)保法對(duì)鎳鐵企業(yè)實(shí)行政策性減產(chǎn)，而隨著鎳鐵工廠因?yàn)榄h(huán)保政策的關(guān)停，鎳礦的港口和企業(yè)生產(chǎn)庫(kù)存使用期限延長(zhǎng)，但是中國(guó)鎳礦港口和企業(yè)庫(kù)存不斷下降，庫(kù)存完全使用期限至4.4個(gè)月。

　　目前，中國(guó)港口可流通鎳礦庫(kù)存較低，主要由于去年7月份以后的高價(jià)庫(kù)存不可流通，以及貨權(quán)因?yàn)橘|(zhì)押而不明晰的貨物，占到港口庫(kù)存的40%左右。中國(guó)生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商的鎳鐵庫(kù)存不斷下降，截至2015年3月，中國(guó)鎳鐵庫(kù)存為28萬(wàn)噸，合計(jì)金屬鎳量2.8萬(wàn)噸。2015年預(yù)計(jì)不銹鋼產(chǎn)量將達(dá)到2313萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%。按照2014年數(shù)據(jù)顯示中國(guó)地區(qū)不銹鋼人均消費(fèi)11kg，但是按照2012年歐美日韓地區(qū)不銹鋼人均消費(fèi)在30kg，中國(guó)仍處于不銹鋼消費(fèi)增長(zhǎng)的周期中，所以即使是產(chǎn)量的增速下降，但是消費(fèi)仍然將繼續(xù)呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，2015年中國(guó)鎳市場(chǎng)主要受到虧損和環(huán)保雙重打壓下產(chǎn)能呈現(xiàn)削減狀態(tài)，尤其在鎳生鐵行業(yè)，雖然經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型過(guò)程中中國(guó)鎳消費(fèi)的增速呈現(xiàn)明顯下降，但是中國(guó)清庫(kù)已經(jīng)逐漸接近尾聲，供應(yīng)端削減的加速和二、三季度消費(fèi)的逐步恢復(fù)將提振下半年鎳價(jià)走勢(shì)。而上海期貨交易所在3月27日上市的鎳期貨也將對(duì)鎳價(jià)呈現(xiàn)一定的提振作用。

　　預(yù)計(jì)2015年全球鎳供需平衡，中國(guó)短缺32萬(wàn)噸，2015年鎳均價(jià)預(yù)計(jì)為16500美元/噸，120000元/噸左右。

　　貴金屬：繼續(xù)呈現(xiàn)分化走勢(shì)

　　在貴金屬方面，安泰科資深貴金屬分析師靳湘云認(rèn)為，2015年的貴金屬市場(chǎng)將繼續(xù)其分化走勢(shì)。金銀價(jià)格在美國(guó)加息預(yù)期的壓力下繼續(xù)其探底之旅，在底部的時(shí)間可能會(huì)長(zhǎng)于預(yù)期；鈀價(jià)將繼續(xù)獲利于良好基本面的支持，維持自2009年以來(lái)的上漲趨勢(shì)；鉑價(jià)因供應(yīng)的改善和消費(fèi)方面的可能變數(shù)，上漲幅度將受到牽制。

　　2014年，國(guó)內(nèi)白銀消費(fèi)因銀飾品/制品消費(fèi)的滑坡，同比有1.4%的下跌。消費(fèi)增幅最大的是EO行業(yè)，在產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)的推動(dòng)下，其白銀消費(fèi)同比增長(zhǎng)2.2倍。國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)中的銀用量也在光伏電池產(chǎn)量增長(zhǎng)的帶動(dòng)下提高，但由于技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)單位用量的下降，該領(lǐng)域中用銀量同比增長(zhǎng)8%，遠(yuǎn)低于電池產(chǎn)量28%的增幅。預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)鉑首飾消費(fèi)將持平或略有增長(zhǎng)，汽車(chē)催化劑中鈀的消費(fèi)將繼續(xù)跟隨汽車(chē)產(chǎn)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。

　　方正中期期貨公司首席專(zhuān)家高家偉認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從2012年開(kāi)始顯示復(fù)蘇的跡象，推動(dòng)力來(lái)自各項(xiàng)及時(shí)實(shí)施的宏觀政策，主要是貨幣政策和能源政策。從目前的情況來(lái)看，美國(guó)加息最早要到9月份，而加息的路徑可能會(huì)異于市場(chǎng)的預(yù)期，也許會(huì)以比較快的步伐加息，因此對(duì)金銀的價(jià)格會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。金銀價(jià)格要真正反轉(zhuǎn)向上不容易。

　　銀天下·森德研究所宏觀研究主管邵華認(rèn)為，美元指數(shù)突破100，繼續(xù)向上的概率很大。升息預(yù)期對(duì)金銀價(jià)格的影響強(qiáng)烈。需要關(guān)注歐元區(qū)的變化。歐元區(qū)的貨幣政策比美國(guó)要滯后，仍存在政治體系和財(cái)務(wù)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。日本的消費(fèi)提升將在未來(lái)成為困擾因素。預(yù)計(jì)金價(jià)和銀價(jià)在2016~2017年仍是向下的趨勢(shì)。

　　郴州市金貴銀業(yè)股份有限公司副總經(jīng)理謝兆鳳表示，作為白銀加工型企業(yè)，賺取的只是加工費(fèi)和綜合回收產(chǎn)品的利潤(rùn)。目前行業(yè)處于低谷，金貴銀業(yè)積極執(zhí)行企業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，不僅加大技改投入，采用最先進(jìn)的裝備、整改現(xiàn)有工藝，實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)；還延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，向上并購(gòu)礦山以保障原料供應(yīng)，向下進(jìn)入深加工以提高產(chǎn)品附加值。在價(jià)格低迷、振蕩時(shí)期，試圖采用套期保值的金融手段來(lái)鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)工業(yè)報(bào)

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