換擋期我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)

　　4月PMI與上月持平保持在“枯榮線”上運(yùn)行，出口降幅收窄外貿(mào)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，先行發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨壓力，但積極因素也在不斷顯現(xiàn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增速略升至5.9%，回升了0.3個(gè)百分點(diǎn)；投資和消費(fèi)增速小幅回落。

　　考慮到4月物價(jià)的小幅回升，專家表示4月投資和消費(fèi)基本保持穩(wěn)定，回落的幅度并不大。綜合內(nèi)外需求的變化以及工業(yè)經(jīng)濟(jì)的回暖，當(dāng)前來看我國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的基本面未發(fā)生大的改變，但依然面臨不小的經(jīng)濟(jì)下行壓力。

　　潛在增長(zhǎng)率下降　導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩

　　一般而言，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回落往往會(huì)引發(fā)各方對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，但實(shí)際上我國(guó)經(jīng)濟(jì)并未偏離合理運(yùn)行的軌道。

　　“我們要接受潛在增長(zhǎng)率的回落導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速的換擋。”對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院客座教授趙慶明在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。他認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的回落，主要是我國(guó)潛在勞動(dòng)生產(chǎn)率下降的結(jié)果，而不是正常經(jīng)濟(jì)周期的衰退。

　　有專家向記者表示，生產(chǎn)要素投資的邊際效益在沒有大突破之前有所下降，即是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的潛在生產(chǎn)率趨于下降，這是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，尤其是進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期后面臨的普遍現(xiàn)象，而不是我國(guó)特有的現(xiàn)象。依靠廉價(jià)勞動(dòng)力保持了多年高速發(fā)展的我國(guó)，勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，其他生產(chǎn)要素供求關(guān)系發(fā)生變化，潛在生產(chǎn)率的下降是趨勢(shì)。

　　雖然潛在生產(chǎn)率下降導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但是不能因?yàn)橥顿Y、消費(fèi)數(shù)據(jù)的回落而得出我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的結(jié)論。

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響仍然較大。對(duì)于投資增速的回落，趙慶明表示，此前我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較高增長(zhǎng)，很大程度上表現(xiàn)為第二產(chǎn)業(yè)投資的高速增長(zhǎng)。我國(guó)工業(yè)領(lǐng)域面臨全面產(chǎn)能過剩壓力，工業(yè)投資難以大幅增長(zhǎng)，因此要以常態(tài)來認(rèn)識(shí)投資增速下滑導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的回落趨勢(shì)。

　　趙慶明向記者表示，在經(jīng)濟(jì)換擋期，還要考慮新的指標(biāo)，包括第三產(chǎn)業(yè)、就業(yè)以及企業(yè)利潤(rùn)等諸多指標(biāo)，多維度觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

　　多維度指標(biāo)顯示　換擋期我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)

　　實(shí)際上，僅從4月投資、消費(fèi)、外貿(mào)、工業(yè)數(shù)據(jù)來看，也能看出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在放緩的同時(shí)積極因素正在積聚。

　　“工業(yè)增速的回升是一大亮點(diǎn)。投資、消費(fèi)、外貿(mào)數(shù)據(jù)中也透露出結(jié)構(gòu)改善的信號(hào)?！笔袌?chǎng)機(jī)構(gòu)人士告訴記者。面臨產(chǎn)能過剩壓力，工業(yè)領(lǐng)域投資難有大的增長(zhǎng)，工業(yè)增加值的回升是第二產(chǎn)業(yè)改善的結(jié)果。目前，仍處工業(yè)化進(jìn)程的我國(guó)，工業(yè)與GDP具有更為直接的關(guān)系，將有力推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)。投資方面，第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)投資增速雖然有所回落，但是仍快于第二產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)在GDP中占比超過第二產(chǎn)業(yè)，顯示我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整改善。民間投資繼續(xù)高于全部投資，民間投資占全部投資的比重也比上年同期提高。消費(fèi)中最大的亮點(diǎn)是網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的迅猛增長(zhǎng)。

　　從企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看，一季度利潤(rùn)降幅有所收窄，我國(guó)降息減稅清費(fèi)對(duì)降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本的作用開始顯現(xiàn)，3月企業(yè)財(cái)務(wù)成本有所減少。

　　在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩的背景下，就業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)良好一直是最大的亮點(diǎn)。去年提前完成就業(yè)目標(biāo)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了有就業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，與國(guó)外其他經(jīng)濟(jì)體無就業(yè)的復(fù)蘇形成鮮明的對(duì)比。

　　政策效果顯現(xiàn)有過程

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，引發(fā)了各方對(duì)包括投資加力等宏觀調(diào)控政策加碼的呼聲。

　　我國(guó)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策一直在持續(xù)發(fā)力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。央行日前再次降息，引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，有助于降低企業(yè)融資成本。財(cái)政部積極推進(jìn)PPP項(xiàng)目，連續(xù)發(fā)文鼓勵(lì)在多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域推進(jìn)PPP，對(duì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠持續(xù)不斷。

　　趙慶明告訴記者：“對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的薄弱環(huán)節(jié)，需要加大投資力度?！辈贿^，在他看來，基礎(chǔ)設(shè)施薄弱環(huán)節(jié)需求到底有多大，還是個(gè)問題。當(dāng)前我國(guó)正在推進(jìn)財(cái)稅改革，我國(guó)大力推進(jìn)PPP項(xiàng)目，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)具有一定好處，然而，在推進(jìn)過程中，存在不易操作的問題，一些項(xiàng)目收益無法確定，民營(yíng)資本參與PPP的積極性有待提高。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)人士向記者表示，我國(guó)投資的高增長(zhǎng)主要依靠第二產(chǎn)業(yè)，加大投資力度主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。工業(yè)領(lǐng)域投資難有大的回升，意味著后期我國(guó)投資增速難有大的增長(zhǎng)。因此，政策發(fā)力是一方面；另一方面還需要優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提升投資的有效性。

　　政策效果的顯現(xiàn)需要一個(gè)過程。正是認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)增速放緩是因?yàn)闈撛谠鲩L(zhǎng)率下降這一因素，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行有著穩(wěn)定的預(yù)期，后期經(jīng)濟(jì)以穩(wěn)為主。

來源：金融時(shí)報(bào)

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