五大維度把脈中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

　　隨著二季度接近尾聲，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入年中盤點(diǎn)時(shí)段。在新常態(tài)下的2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前半年成績(jī)?nèi)绾?，下半年將呈何種走勢(shì)，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　讀懂這些，需要多角度觀察。我們不妨從經(jīng)濟(jì)增速、房地產(chǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)、國(guó)企改革、地方債五個(gè)角度來看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)前半年的變化，并對(duì)下半年的走勢(shì)作出前瞻性展望。

　　從觀察到的五個(gè)角度來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正處于分化調(diào)整中，一批新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新主體正在加快孕育，經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力在加快成長(zhǎng)。

　　當(dāng)然，轉(zhuǎn)型非一日之功，漫長(zhǎng)而艱巨。在這個(gè)過程中，尤須保持信心和定力，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，迎難而上，不斷釋放中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在的活力和動(dòng)力，才能真正實(shí)現(xiàn)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　維度一　經(jīng)濟(jì)增速

　　上半年：經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩　

　　2015年上半年，我國(guó)GDP增速進(jìn)一步放緩，7%的增速創(chuàng)了歷史最低。同時(shí)，傳統(tǒng)的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”——消費(fèi)、投資、出口增速都有放緩的跡象，這是導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩的主要原因。

　　當(dāng)前看，消費(fèi)仍難擔(dān)當(dāng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的重任。1~5月份，社會(huì)商品零售總額同比增長(zhǎng)10.4%，其中5月份僅增長(zhǎng)10.1%，處于2008年以來的最低水平。5月CPI漲幅回落，且連續(xù)9個(gè)月維持在“1%時(shí)代”，維持著低通脹，同時(shí)，低通脹又給低利率提供空間。

　　在最近的PMI指數(shù)上，出現(xiàn)了利好的征兆。根據(jù)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)官方及匯豐的PMI數(shù)據(jù)齊齊上升，成為經(jīng)濟(jì)回暖的信號(hào)。近期國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)需求都有一定程度的企穩(wěn)回升跡象，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)略有加快。

　　同時(shí)，在政策上，整體環(huán)境“寬松”。今年以來穩(wěn)增長(zhǎng)力度不斷加大，形成了以基建投資托底、推進(jìn)消費(fèi)升級(jí)、重大戰(zhàn)略部署為三條主線的穩(wěn)增長(zhǎng)策略。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月10日，今年發(fā)改委共批復(fù)34項(xiàng)基建項(xiàng)目，投資額逾7200億元。在基建投資審批和新開工項(xiàng)目加速的同時(shí)，國(guó)務(wù)院要求加快推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用，鼓勵(lì)推廣PPP的很多公共服務(wù)領(lǐng)域，如能源、交通運(yùn)輸、水利等，這些都有助于維持基建投資保持較快增長(zhǎng)，充分發(fā)揮投資的經(jīng)濟(jì)引擎作用。

　　同時(shí)，“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、京津冀一體化發(fā)展，成為2015年區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)抓手?，F(xiàn)在全國(guó)31個(gè)省級(jí)地方都推出了自己的“一帶一路”發(fā)展計(jì)劃，這些計(jì)劃的背后都會(huì)配套大量的項(xiàng)目。

　　下半年：期待止跌企穩(wěn)

　　審視上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，一季度的確在延續(xù)去年增速下行的態(tài)勢(shì)，然而進(jìn)入二季度，企穩(wěn)跡象不斷增多，亮點(diǎn)頻現(xiàn)。據(jù)此看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)打好“穩(wěn)增長(zhǎng)”這副牌，相信下半年中國(guó)環(huán)比GDP增速會(huì)比上半年有所回升。

　　國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平表示，不論現(xiàn)在數(shù)據(jù)有多難看，都無須大驚小怪，因?yàn)橐欢径冉?jīng)濟(jì)下行已成定局。經(jīng)濟(jì)下半年見底的可能性越來越大。他解釋稱，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策力度不斷加大，正在為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)創(chuàng)造條件。前期穩(wěn)增長(zhǎng)的效果也將在下半年進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　盡管不少機(jī)構(gòu)調(diào)低中國(guó)2015年的GDP增速，但預(yù)計(jì)增速都在7%以上。匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌日前也在報(bào)告中將今年中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期從此前的7.3%下調(diào)至7.1%；同時(shí)，因外部需求前景惡化，將今年出口增長(zhǎng)預(yù)期從7.1%大幅下調(diào)至4.2%。

　　由于出口增速明顯放緩、房地產(chǎn)開發(fā)投資減速快于預(yù)期以及部分行業(yè)出現(xiàn)銀行惜貸、企業(yè)慎貸的現(xiàn)象，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2015年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)年中更新》將2015年實(shí)際GDP增速的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)值由7.1%下調(diào)至7.0%。世界銀行6月11日在其官網(wǎng)發(fā)布了最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，維持中國(guó)2015年GDP增長(zhǎng)7.1%的預(yù)期不變。

　　招商證券宏觀研究主管謝亞軒認(rèn)為，為保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在合理范圍之內(nèi)，5月以來，穩(wěn)增長(zhǎng)政策著力解決政府資金來源問題，放松地方政府融資限制、資金投入加速到位。在此情形下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將止跌企穩(wěn)，時(shí)點(diǎn)在二季度末、三季度初，維持全年GDP同比增長(zhǎng)7.1%的判斷。

　　維度二　房地產(chǎn)行業(yè)

　　上半年：市場(chǎng)局部回暖　

　　今年初，房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)之前低迷走勢(shì)，一季度房地產(chǎn)投資增速下滑至8.5%，與去年同期相比，增速幾近減半，房地產(chǎn)拖累經(jīng)濟(jì)之勢(shì)依然顯著。

　　3月份之后，中央出臺(tái)了一系列樓市新政，隨著新政實(shí)施，4月開始，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖跡象逐漸顯現(xiàn)。

　　3月30日，五部委聯(lián)合發(fā)布樓市新政，對(duì)二套房首付比例及二手房稅費(fèi)做出調(diào)整，樓市“組合拳”正式出臺(tái)；4月9日，上海公積金中心也緊跟著對(duì)住房公積金貸款額度上限和二手房貸款年限做出利好調(diào)整。中國(guó)人民銀行決定，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。目前，降息、調(diào)供應(yīng)與促需求并舉，降首付與減稅齊發(fā)，利好政策頻出。

　　房地產(chǎn)政策持續(xù)寬松的背后，是房地產(chǎn)之于宏觀經(jīng)濟(jì)的地位被重新定義，而且一系列樓市托舉政策，讓房地產(chǎn)市場(chǎng)在剛剛過去的5月，明顯回暖。不管從銷售面積、數(shù)量還是價(jià)格來看，房地產(chǎn)逆轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)的確有所凸顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)商品房銷售面積上漲15%，銷售額大漲24.3%，房地產(chǎn)投資也完成8623億元，增長(zhǎng)2.4%，環(huán)比提高1.9%。前5月，全國(guó)商品房銷售額為2.44億元，增長(zhǎng)3.1%，而1~4月份是下降3.1%。這也是2014年年初以來首次正增長(zhǎng)。

　　雖然政策向好，樓市回暖，預(yù)期逆轉(zhuǎn)，開發(fā)商懸著的心逐漸放下，但庫(kù)存高位的三四線城市仍然未見明顯好轉(zhuǎn)。

　　下半年：市場(chǎng)或大面積復(fù)蘇

　　樓市上半場(chǎng)的回暖，將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)起到重要的支撐作用。那么，向好的局面是否能夠持續(xù)下去？市場(chǎng)對(duì)此多持樂觀態(tài)度。本輪支持住房消費(fèi)的政策并不會(huì)因?yàn)槎唐诓糠殖鞘械某山焕枚淖?，并將在下半年持續(xù)寬松。

　　國(guó)務(wù)院參事室特約研究員姚景源表示，“房地產(chǎn)市場(chǎng)鏈條長(zhǎng)，涉及行業(yè)眾多，且有很多行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的情況，如鋼鐵、水泥等，因此，房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定有利于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定”。

　　自5月份以來，全國(guó)商品房銷售面積及資金等數(shù)據(jù)都表明房地產(chǎn)市場(chǎng)有企穩(wěn)跡象。姚景源認(rèn)為，在限購(gòu)全面退出、公積金新政及二套房稅收優(yōu)惠等一系列政策刺激下，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)將處于穩(wěn)定狀態(tài)。此外，“加快城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城鄉(xiāng)危房改造及配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”也是政策重點(diǎn)。

　　“我們預(yù)期下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)將復(fù)蘇，由于下半年將有更多房地產(chǎn)項(xiàng)目推售，以及銀行按揭利率下降，銷售可能于第二季度觸底，下半年將復(fù)蘇?！睒?biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師葉翱行稱。

　　中原證券報(bào)告認(rèn)為，穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)仍舊是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段，預(yù)計(jì)下半年寬松刺激政策仍將繼續(xù)，這將明顯有利于樓市成交。房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)明顯回暖。樓市開始出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，銷售拐點(diǎn)出現(xiàn)。長(zhǎng)周期看，樓市處于其發(fā)展的白銀時(shí)代，行業(yè)難以實(shí)現(xiàn)黃金時(shí)代的高速增長(zhǎng)；短周期看，樓市已經(jīng)度過了過去兩年最艱難時(shí)期，四五月份樓市的回暖趨勢(shì)將有望延續(xù)，下半年，樓市將會(huì)繼續(xù)進(jìn)一步走高。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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