人民幣匯率糾偏是“順勢而為”

　　近來，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了較大貶幅，引發(fā)各方關(guān)注。有觀點認(rèn)為，一方面人民幣貶值會對出口帶來一定的有利影響；另一方面人民幣大幅貶值也有可能會引發(fā)房價下跌，包括任志強在內(nèi)的一些地產(chǎn)大佬預(yù)測，大部分城市房價會在短期內(nèi)受到人民幣貶值的影響出現(xiàn)一定下跌。未來人民幣匯率將向何處去，未來人民幣會不會進(jìn)入持續(xù)貶值通道，成為近期市場人士普遍關(guān)注的焦點。

　　事實上，有人將人民幣的轉(zhuǎn)折點歸于8月上旬央行為增強人民幣匯率市場化程度，對人民幣兌美元匯率中間價報價的改革。日前，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院專題會議時指出，近期完善人民幣匯率中間價報價機制，是順應(yīng)國際金融市場走勢的合理舉措，但人民幣匯率沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，可以保持在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

　　對此央行有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，此前人民幣中間價與市場匯率的偏離幅度大約為3%，偏離過程得到校正后，因此不存在匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。而此次完善人民幣匯率中間價報價機制是我國人民幣匯率形成機制改革的重要一步，這將有效提高人民幣中間價的波動率，也意味著以后人民幣的價格將更多地由市場供求關(guān)系來決定，并反映中國經(jīng)濟基本面，未來匯率雙向波動將成常態(tài)。

　　針對近期人民幣對美元匯率中間價貶值，商務(wù)部新聞發(fā)言人日前發(fā)表談話時還強調(diào)，此次屬人民幣匯率正常調(diào)整，對外貿(mào)影響有限。

　　該發(fā)言人指出，去年年底以來，人民幣對美元匯率中間價與市場即期匯率之間出現(xiàn)較大偏差。此次完善人民幣匯率中間價報價機制，一次性校正了這一偏差。這有利于發(fā)揮市場在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用。而中國經(jīng)濟基本面決定了人民幣匯率價值中樞基本穩(wěn)定。

　　一位銀行業(yè)分析人士在接受中國商報記者采訪時認(rèn)為，本次人民幣的貶值不是針對出口疲軟做出的反應(yīng)，只是對過去累積的中間價和市場價偏離的糾正。這一次調(diào)整之后，偏離已經(jīng)得到糾正，并不存在進(jìn)一步持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

　　記者觀察發(fā)現(xiàn)，近日人民幣也出現(xiàn)了小幅上漲，8月31日人民幣對美元匯率中間價報6.3893，較前一交易日上漲93個基點。

　　然而面對來勢洶洶且更加強勢的美元，人民幣貶值壓力會更大，如果宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行，人民幣的強勢走勢將無法得到支撐。高盛預(yù)計未來六個月人民幣會跌至6.5;而摩根士丹利則認(rèn)為到年底人民幣對美元將貶值至6.6;巴克萊更加看空，預(yù)計年底人民幣對美元匯率將貶值至6.8。

　　必須看到的是，中國作為全球第二經(jīng)濟大國，人民幣匯率的變動已經(jīng)開始強烈影響其他國家。“中國打噴嚏，全世界就感冒”的情形屢見不鮮。

　　受人民幣突然貶值影響，8月11日晚美股下跌，道瓊斯指數(shù)下跌了1.2%，中概股也遭受打擊。香港恒生指數(shù)8月11日高開后走低，8月12日下跌了2.4%。歐洲股市在8月11日和12日也是連續(xù)暴跌，德國股市兩天跌幅超過6%。

　　商品市場同樣也遭遇重創(chuàng)。不過，也有分析認(rèn)為，這種聯(lián)動更可能是情緒化的結(jié)果，很難說人民幣幣值與全球股市和商品市場之間存在較強的因果關(guān)系，畢竟原油和大商品價格已經(jīng)疲軟很長一段時間了。

　　盡管從短期來看，在一次性貶值后，市場可能還存在貶值預(yù)期，匯率市場會出現(xiàn)震蕩。但從中長期看，一些業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好的趨勢沒有改變，經(jīng)常賬戶順差也保持在較高水平，人民幣中長期還將升值。

　　自匯改以來，市場上依然存有對人民幣可能出現(xiàn)趨勢性貶值的擔(dān)心和猜測。對此，申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，此次匯改的主要目的是通過完善中間價使得匯率更加市場化，使得過去一直累積下來的貶值預(yù)期得以釋放，當(dāng)然，需要肯定的是，改革也有助于推動我國經(jīng)濟復(fù)蘇，這是連帶的作用，但并非匯改的動因。

　　此外，近期美國和國際貨幣基金組織IMF都對人民幣中間價的改革表示了積極的態(tài)度。美國財政部把此次人民幣貶值稱為是“向人民幣匯率市場化的第一步”，并表示這是美國長久以來希望看到的結(jié)果。IMF也表示，歡迎人民幣匯率近期的改革，人民幣中間價新機制應(yīng)該允許市場發(fā)揮更大的作用。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委一直認(rèn)為，人民幣匯率高估是制約中國經(jīng)濟的命門，如果此次市場化貶值成趨勢，將有助于改善中國總需求，改善企業(yè)盈利，促使中國經(jīng)濟盡快復(fù)蘇和去杠桿，更靈活的市場化匯率也將為最終入SDR加分。若幅度足夠，中國經(jīng)濟通縮壓力也將改觀。

　　轉(zhuǎn)自：中國商報

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