穩(wěn)增長成果來之不易 仍需加大改革力度

　　上半年宏觀經(jīng)濟走勢波瀾不驚、平穩(wěn)收官。在美國主導的貿(mào)易保護主義興起、國內經(jīng)濟增長內生動力仍未平穩(wěn)有效轉換、汽車等大宗消費品需求總體低迷之時，此前市場一致預期二季度經(jīng)濟增速會出現(xiàn)較大幅度的調整。實際情況是二季度GDP達6.2%的增速，雖創(chuàng)下國家統(tǒng)計局1992年以來正式發(fā)布季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新低，但仍高于此前市場預期，證明了經(jīng)濟活力與韌性仍在。

　　特別是二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不乏亮點，主要表現(xiàn)在規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費和居民生活三個方面：一是大型工業(yè)企業(yè)增加值仍處于回升階段，6月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.3%，比5月加快1.3%，其中工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術制造業(yè)增加值同比增速均高于平均增速，表明經(jīng)濟結構調整仍處在良性軌道；二是社會消費快速反彈，6月，社會消費品零售總額同比增速達到9.8%，連續(xù)第二個月反彈，并由此帶動上半年社會消費品零售總額同比增長8.4%。網(wǎng)購消費表現(xiàn)同樣較好，上半年網(wǎng)上零售額同比增長17.8%，比一季度加快2.5%，支出法下最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻上半年達60.1%，顯示了消費對經(jīng)濟增長的中流砥柱作用；三是居民就業(yè)和收入增速保持平穩(wěn)。上半年，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)737萬人，完成全年目標任務的67%，居民人均可支配收入15294元，實際增速6.5%，高于經(jīng)濟實際增速，表明居民在國民收入初次分配中所占比例有所提升。

　　上述成績的取得與我國持續(xù)推進的減稅降費有直接關系，上半年全國稅收收入累計增速同比回落13.5個百分點，其中個稅同比下降30%。但另一方面，同樣應清楚的認識到當前經(jīng)濟發(fā)展仍存在較多不確定因素，宏觀經(jīng)濟仍面臨一定下行壓力，能否有效處理這些現(xiàn)實中存在的困難、平穩(wěn)化解風險，對于未來經(jīng)濟能否實現(xiàn)高質量發(fā)展至關重要。

　　首先，工業(yè)品通縮和消費品通脹壓力并存。工業(yè)品出廠價格PPI同比從2017年初至今一直處于下行通道，6月，同比增幅已到0的臨界點，由于工業(yè)品在前期去產(chǎn)能影響下供給有所增加，導致未來工業(yè)品出廠價格仍存在一定下行壓力，這將導致未來工業(yè)增加值同比增速的回落；而通脹則正相反，雖然CPI整體漲幅仍在3%以內的溫和區(qū)間，但食品類漲幅卻仍處在不斷上漲通道，6月，食品價格同比漲幅達到8.3%，較5月提高0.6%，特別是食品中的鮮果，6月同比漲幅達到了42.7%、豬肉漲幅達21.1%，由于鮮果和豬肉的供給恢復需要一定時間，短期價格仍處于高位。工業(yè)品通縮和消費品通脹壓力并存的扭曲格局對經(jīng)濟平穩(wěn)轉型十分不利，未來如果PPI持續(xù)下降，同樣會傳導至企業(yè)和居民收入增速變化上，進而將減少消費品的總需求。

　　其次，妥善處理地產(chǎn)依賴癥難度加大。近10年房地產(chǎn)行業(yè)無疑是我國發(fā)展最快、賺錢最多的行業(yè)，而且因其產(chǎn)業(yè)鏈較長，每次經(jīng)濟面臨一定下行壓力之時，出臺政策刺激房地產(chǎn)均能起到對經(jīng)濟較好的拉動效果。但就目前而言，一方面我國居民居住面積已大幅改善，短期再建更多的房子只會導致房屋空置問題加??；另一方面因房價快速上漲提高了土地和勞動力的要素成本，既不利于制造業(yè)高精尖發(fā)展，又不利于經(jīng)濟成功轉型，還會威脅到我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈的地位。2016年末我國提出了“房住不炒”且堅持調控不放松，在調控的持續(xù)深入背景下，如今全國商品房銷售面積同比已轉為負增長，且房企融資持續(xù)受限，預計未來一些房企資金鏈將因此面臨巨大壓力，與之相對應的是其債務可能成為一個潛在風險點，未來要有針對性的避免風險點集中出現(xiàn)而成為系統(tǒng)性風險。另外，樓市疲軟對與其關聯(lián)的其他消費品同樣形成較大壓力，比如汽車消費，盡管6月乘用車銷售出現(xiàn)較大幅度回升，但考慮到國六標準下經(jīng)銷商清庫完畢影響，未來乘用車消費市場仍不樂觀。

　　再次，實體經(jīng)濟杠桿率較高制約下，基建對經(jīng)濟僅能起到一定托底作用。上半年我國小幅加大了基建投資力度，基礎設施投資增速同比達4.1%，但與之相對應的是地方政府專項債發(fā)行規(guī)?？焖僭黾?，上半年地方政府專項債券凈融資3500多億元，同比多增約2500億元，遠高于過去兩年同期水平，這直接帶動了我國實體部門杠桿率重回升勢。從債務主體的結構看，居民和非金融企業(yè)杠桿率均已較高，短期不具備再次加杠桿空間，地方政府在考慮隱性債務后繼續(xù)加杠桿空間同樣不大，因而基建投資難擔拉動經(jīng)濟增長的重任。

　　最后，下半年歐美經(jīng)濟發(fā)展的不確定性增強不利于我國出口進一步回升。雖然上半年我國進出口總額同比增長3.9%，順差規(guī)模大幅提升，但6月我國以美元計價出口同比出現(xiàn)下降，達-1.3%，重回負向區(qū)間，我國對美出口和進口累計增速分別下滑8.1%和29.9%，考慮到歐洲、日本、美國等幾個主要經(jīng)濟體2018年以來采購經(jīng)理人指數(shù)PMI持續(xù)回落，預計下半年發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速將有所下降，對應其進口需求減弱，下半年凈出口對我國經(jīng)濟的促進作用將有所降低。

　　綜上，上半年我國經(jīng)濟整體表現(xiàn)出穩(wěn)中有進格局，有力彰顯了我國經(jīng)濟的韌性和活力，但仍需保持高度警惕，目前仍存在工業(yè)品通縮和消費品通脹壓力并存、妥善處理地產(chǎn)依賴癥難度加大、實體經(jīng)濟杠桿率提高影響基建投資規(guī)模、歐美經(jīng)濟發(fā)展的不確定性增強影響出口等問題。需有針對性的加大財稅、金融、收入分配、國有企業(yè)等領域的改革力度，包括改變稅制結構、增加直接稅所占比重，有效改革融資體制、發(fā)展直接融資，提高居民可支配收入占國民收入比重、促進居民消費，以“管資本”為核心推動國資國企改革、有效解決委托代理問題，此外還需嚴格防范各類金融風險，以改革引領經(jīng)濟邁向高質量發(fā)展新階段。

　　轉自：中國經(jīng)營網(wǎng)

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