背負“三座大山”終被壓垮明輝破產(chǎn)警示了誰？

　　11月15日，江蘇省太倉市明輝化纖科技股份宣布資金鏈斷裂，公司將進行破產(chǎn)重組，消息一出引起業(yè)內(nèi)一片嘩然。本報記者通過對多位江蘇聚酯滌綸行業(yè)人士進行采訪，試圖梳理出明輝化纖在近幾年經(jīng)營中陷入困境的原因，希望能給其他聚酯企業(yè)帶來一些警示。業(yè)內(nèi)人士指出，像明輝這類企業(yè)的倒下，是行業(yè)洗牌的正常體現(xiàn)，應(yīng)該正確看待，國內(nèi)滌綸行業(yè)整體的低谷終將過去，只是時間長短的問題。

　　當前聚酯滌綸行情經(jīng)歷深度調(diào)整。就在本報持續(xù)關(guān)注福建、浙江等地聚酯滌綸產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況的這段時間里，不好的消息再度傳來，江蘇太倉明輝日前正式宣布破產(chǎn)。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，像明輝這類企業(yè)的倒下，是行業(yè)洗牌的正常體現(xiàn)，應(yīng)該正確看待，國內(nèi)滌綸行業(yè)整體的低谷終將過去，只是時間長短的問題。

　　創(chuàng)立時曾一度雄心萬丈的江蘇明輝化纖，最終沒有熬過本輪持續(xù)調(diào)整的聚酯滌綸行情。11月15日，江蘇省太倉市明輝化纖科技股份貼出的一份公告，在業(yè)內(nèi)引起一片嘩然。依據(jù)公告，由于資金鏈斷裂，公司將進行破產(chǎn)重組，并對全體員工作出解除勞動合同的決定。至此，前段時間以來鬧得沸沸揚揚的明輝破產(chǎn)倒閉傳聞也終于有了定論。

　　明輝的生產(chǎn)設(shè)備配置一度是比較先進的，為什么最終會走到破產(chǎn)這一步？本期，本報對多位江蘇聚酯滌綸行業(yè)人士進行了采訪，試圖梳理出明輝化纖在近幾年的經(jīng)營中面臨的一些困境，也希望能給其他聚酯企業(yè)帶來一些警示。

資金鏈斷裂直接導(dǎo)致破產(chǎn)

明輝化纖位于江蘇省太倉市沙溪新材料產(chǎn)業(yè)園，由太倉市10家具有一定實力的化纖加彈企業(yè)聯(lián)合投資成立。

　　明輝的年產(chǎn)能約為25萬噸，主營POY。依據(jù)明輝最初的投資計劃，還將建設(shè)DTY項目，但最終計劃擱置。明輝POY項目2010年開始引進，2012年5月投產(chǎn)，總投資約10億元。據(jù)了解明輝的一名江蘇聚酯業(yè)內(nèi)人士回憶，明輝在最初投建時，啟動資金部分由10家股東分別出資3000萬元，合計出資約為3億元，其余資金均從銀行貸款所得?！懊鬏x并非上市公司，融資成本偏高，數(shù)額龐大的銀行貸款，每個月都會產(chǎn)生大量的利息，這種壓力很大。同時，2012年~2015年，據(jù)我們了解，明輝又陸續(xù)從銀行貸款十幾億元用來經(jīng)營，負債高企，并且它是在2012年進入市場，正好處于聚酯行情一路下行的階段，每月的產(chǎn)品銷售額相當一部分要用來償還銀行的利息，又怎么可能贏利呢？”在談到明輝破產(chǎn)的主要原因時，一名江蘇知名聚酯企業(yè)部門經(jīng)理這樣表示。

　　另一名江蘇聚酯企業(yè)銷售經(jīng)理也表達了同樣的觀點。他分析認為，明輝財務(wù)費用較高是其破產(chǎn)的一大因素?！芭e個最簡單的例子，桐昆股份上市后，其POY產(chǎn)品1噸財務(wù)費用不到100元，而明輝POY每噸的財務(wù)費用卻達到幾百元。在POY產(chǎn)品微利甚至是步入虧損時代，這種情況可直接導(dǎo)致現(xiàn)金流的虧損，長期持續(xù)后果是很可怕的，關(guān)系生死存亡”。

　　明輝已然破產(chǎn)，而近來同時陷入破產(chǎn)傳聞的浙江紅劍集團有限公司的狀況目前仍不明朗?，F(xiàn)有24萬噸聚酯滌絲年產(chǎn)能的紅劍集團于1999年成立，曾獲得“中國化纖企業(yè)50強”等多個榮譽。然而由于資金鏈斷裂、牽連擔保等，紅劍集團也已于8月22日正式停產(chǎn)。

　　不止明輝、紅劍，據(jù)不完全統(tǒng)計，自2012年起，陸續(xù)有聚酯化纖企業(yè)因資金鏈斷裂等因素進入破產(chǎn)清算。如2012年聚酯滌綸長絲年產(chǎn)能為30萬噸的浙江化纖聯(lián)合股份有限公司與聚酯滌綸年產(chǎn)能為10萬噸的江蘇三鑫化纖有限公司，2014年聚酯滌綸長絲年產(chǎn)能為20萬噸的江蘇神羊化纖有限公司、聚酯滌綸長絲年產(chǎn)能為40萬噸的浙江賜富化纖集團，以及今年聚酯滌綸年產(chǎn)能為20萬噸的浙江龍騰化纖集團都已被淘汰出局。

　　上述業(yè)內(nèi)人士分析指出，包括明輝在內(nèi)的一些聚酯企業(yè)是在2008年的“4萬億元”政策的刺激下快速擴張起來的，在本輪聚酯滌綸市場行情低迷的情形下，銀行為了防范風(fēng)險，對企業(yè)進行收貸抽貸，這也直接導(dǎo)致了一些中小型產(chǎn)能聚酯企業(yè)的“死亡”?！斑@也給我們帶來一些反思，如果相關(guān)部門在對企業(yè)貸款方面能加大監(jiān)管力度，銀行在對企業(yè)發(fā)放貸款時能更加重視對投資項目的評估，或許風(fēng)險會下降一些。”這名業(yè)內(nèi)人士這樣感慨。

股東過多、內(nèi)耗過大是一大誘因

除去行業(yè)環(huán)境、市場需求等外部原因，明輝管理不善、股東過多、內(nèi)耗過大等內(nèi)部原因也是導(dǎo)致其破產(chǎn)的重要因素。

　　上述江蘇知名聚酯企業(yè)部門經(jīng)理指出，明輝的10家股東都經(jīng)營著自己的化纖廠，各自的企業(yè)也都有一定的贏利能力，其中一家股東旗下的公司每年DTY的銷量在3萬噸~4萬噸左右。

　　另一江蘇聚酯企業(yè)銷售經(jīng)理表示，明輝年產(chǎn)25萬噸聚酯項目建設(shè)的初衷之一，是建立在為這10家股東企業(yè)提供POY產(chǎn)品的基礎(chǔ)上。明輝的POY產(chǎn)能約為600噸~700噸每天，而10家股東可自行消化300噸~400噸，約60％左右。同時，太倉市化纖市場集中在沙溪、璜涇兩個區(qū)域，平均每天化纖用量達到1萬多噸，明輝其余產(chǎn)能因此也有很好的銷售出路。

　　然而，明輝資產(chǎn)負債率過高，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險較重?！懊鬏x在運行時，管理層在財務(wù)與采購、銷售方面經(jīng)營不完善，由于整體產(chǎn)能偏小，單位管理費用偏高。別人1噸產(chǎn)品的均攤費用成本約1200元，而明輝1噸產(chǎn)品的均攤費用約為1500元，再加上市場行情不佳，企業(yè)想要贏利簡直是難上加難?！边@名部門經(jīng)理指出。

　　同時，10家股東在購買明輝POY產(chǎn)品時的壓價也為明輝的經(jīng)營造成較大的壓力?！癙OY當前本身就是薄利，贏利困難，而10家股東企業(yè)從明輝提取POY時，比市場上平均每噸的價格要低200元~400元，在企業(yè)經(jīng)營日益困難的情況下，這無疑是雪上加霜?！彼硎尽?/p>

　　他建議，“企業(yè)應(yīng)重視加強財務(wù)風(fēng)險意識防范和控制，完善企業(yè)管理，同時應(yīng)為企業(yè)的發(fā)展前景考慮?！?/p>

POY行情下行加速明輝淘汰

據(jù)介紹，明輝聚酯聚合采用北京中紡院成熟工藝技術(shù)，紡絲設(shè)備采用德國進口巴馬格設(shè)備，技術(shù)裝備都在當時屬于先進行列，所生產(chǎn)的產(chǎn)品品質(zhì)也較高。然而明輝的聚酯產(chǎn)品是在2012年以后投入市場，正好處于聚酯滌綸行情下行時期，并未享受2009年~2011年聚酯行業(yè)的暴利行情，這也是其企業(yè)贏利壓力較大的原因之一。

　　據(jù)上述知名江蘇聚酯企業(yè)部門經(jīng)理介紹，2010年~2011年那段時間，POY產(chǎn)品的整體價格較高，贏利能力較強。2010年年底左右，POY產(chǎn)品平均價格可以賣到1.2萬元/噸左右，平均每噸的利潤一度能達到1000元左右。此后，POY產(chǎn)品價格開始進入持續(xù)下滑通道。2012年以來，POY平均價格從約1萬元/噸下滑到2014年的9000元/噸左右，今年價格更是持續(xù)下跌到6000元/噸~7000元/噸，較2010年價格下跌幅度達到50%~58%?！爱斍癙OY本身熔體成本就達到約5700元/噸，在目前的價格行情下，有些聚酯企業(yè)已經(jīng)處于盈虧邊緣，甚至步入虧損通道?！彼硎?。

　　而造成POY價格一路下跌的一個重要原因，則是聚酯產(chǎn)能出現(xiàn)的階段性、結(jié)構(gòu)性過剩。上述業(yè)內(nèi)人士指出：“2010年~2011年，受政策刺激，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游都在擴張，所以產(chǎn)需整體相對平衡，需求旺盛，因此POY價格也就較高。但目前，上游原料行業(yè)整體仍在慣性擴張，紡織品終端需求卻沒有及時跟上，需求低迷。在這種現(xiàn)狀下，不少POY企業(yè)為了?，F(xiàn)金流，只能壓低價格拋庫存，勢必會引起企業(yè)之間的相互降價。

　　同時，明輝聚酯產(chǎn)能體量較小也是其在市場中競爭力較差的原因。明輝25萬噸的年產(chǎn)能，每天產(chǎn)量只有600噸~700噸左右，而聚酯“龍頭”企業(yè)如桐昆每天的產(chǎn)量能達到1萬噸，這是明輝無法超越的?！?016年聚酯行業(yè)形勢仍較嚴峻，行業(yè)‘周期性低谷’顯現(xiàn)，企業(yè)不得不經(jīng)歷難熬的苦日子。在江浙地區(qū)，產(chǎn)能規(guī)模與明輝類似，在2000年左右投產(chǎn)的企業(yè)，有一些已經(jīng)因為種種因素而陸續(xù)倒閉，而那些在2012年~2013年以后新上的中小型聚酯企業(yè)，接下來的處境將很危險?！鄙鲜鲐撠熑诉@樣預(yù)測。（本報記者郭梅英）

　　點評

企業(yè)經(jīng)營界一直有一句話：“一分錢難倒英雄好漢?！痹谔嗥髽I(yè)經(jīng)歷的大敗局中，資金鏈斷裂都是首要因素。

　　在很大程度上，最終導(dǎo)致明輝走向破產(chǎn)的系列困境，只是其中一個“縮影”。尤其是沉重的資金壓力和財務(wù)負擔是壓倒明輝的最為直接的誘因，也是最后一根稻草。

　　事實上，紡織工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條上更多的中小型化纖、紡織、服裝企業(yè)，面對融資渠道有限、融資成本高、上市困難等多重因素，都面臨著很大的資金壓力。產(chǎn)品的差別化研發(fā)當然是突圍之路，但很多中小型企業(yè)的苦楚在于，如果肯于投入研發(fā)便需要數(shù)額不菲的資金，而資金壓力越大、現(xiàn)金流越緊便越容易削減研發(fā)投入，久而久之，形成惡性循環(huán)。中小型企業(yè)資金抗風(fēng)險能力本就較弱，如果產(chǎn)品再無特色、無優(yōu)勢，一旦遭遇低迷的市場行情，經(jīng)營面臨舉步維艱，甚至出現(xiàn)虧損、倒閉的情況就不難理解，更何況是在POY產(chǎn)品品種趨于單一、品質(zhì)同質(zhì)化的境況下。

　　在“萬眾創(chuàng)業(yè)”的時代，中小型企業(yè)的興起將會層出不窮。在化纖工業(yè)持續(xù)調(diào)整升級的現(xiàn)階段，仍有不少中小型企業(yè)面臨不小的經(jīng)營壓力。這些企業(yè)進入市場的時機選擇、自身經(jīng)營戰(zhàn)略得當與否、產(chǎn)品有無特色當然非常重要，但另一方面，越來越完善、多元化、市場化的融資渠道的建立，銀行等部門對于新投資項目須進行更加科學(xué)的評估和論證等系列外圍因素的配套“護航”，在某種程度上更為關(guān)鍵。唯有外部生存環(huán)境與企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營同步進行持續(xù)優(yōu)化，才能避免下一個“明輝”的出現(xiàn)。（同黎娜）

　　轉(zhuǎn)自：中國紡織報

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