融資降成本：扶上馬更要送一程

　　今年以來(lái)，隨著各項(xiàng)降低中小企業(yè)融資成本的政策措施不斷出臺(tái)，市場(chǎng)流動(dòng)性保持穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力不斷增強(qiáng)。但值得注意的是，金融機(jī)構(gòu)貸款利率卻有所上行，一些企業(yè)對(duì)于降低融資成本的感受并不明顯。因此，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本應(yīng)著力聚焦融資難融資貴，打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制——

　　進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，既是政策導(dǎo)向，也是企業(yè)的心聲。今年以來(lái)，隨著各項(xiàng)降低中小企業(yè)融資成本的政策措施不斷出臺(tái)，市場(chǎng)流動(dòng)性保持穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力不斷增強(qiáng)。

　　但與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)貸款利率卻有所上行，一些企業(yè)對(duì)于融資成本降低的感受并不明顯。因此，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本還需要提高準(zhǔn)確性，聚焦難點(diǎn)痛點(diǎn)。

　　政策支持力度不斷加大

　　為提高金融機(jī)構(gòu)服務(wù)中小企業(yè)的積極性，降低企業(yè)融資成本，今年以來(lái)央行4次定向降準(zhǔn)，增加中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放。6月份，央行、銀保監(jiān)會(huì)等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》，加大貨幣政策支持力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)聚焦單戶授信500萬(wàn)元及以下小微企業(yè)信貸投放。

　　隨著信貸投放力度加大，市場(chǎng)流動(dòng)性更加充裕，貨幣市場(chǎng)資金利率逐步下行。存款類機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)利率（DR007）中樞，從去年末的2.9%左右降至今年8月中旬的2.6%左右，甚至一度與銀行間7天回購(gòu)利率（R007）出現(xiàn)倒掛。江蘇長(zhǎng)江商業(yè)銀行副行長(zhǎng)金文斌表示，今年7月江蘇長(zhǎng)江商業(yè)銀行向人民銀行泰州市中心支行借了1億元的支小再貸款，享受到了2.75%的“優(yōu)惠利率”，銀行得以用更優(yōu)惠的資金支持更多小微企業(yè)發(fā)展。

　　同時(shí)，今年3月份國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立國(guó)家融資擔(dān)?；穑ㄟ^(guò)股權(quán)投資、再擔(dān)保等形式支持各地區(qū)開(kāi)展融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，帶動(dòng)各方資金扶持小微企業(yè)。6月份人民銀行放寬了支小再貸款申請(qǐng)條件，要求創(chuàng)新“先貸后借”的發(fā)放模式，加強(qiáng)再貸款、再貼現(xiàn)投向管理……在政策引導(dǎo)下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加大了對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。從最新公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，8月末社會(huì)融資規(guī)模存量為188.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了10.1%。

　　一些企業(yè)已經(jīng)享受到了政策帶來(lái)的利好。例如，嘉興市多嬌服飾有限公司最近成功辦理了“無(wú)還本續(xù)貸”業(yè)務(wù)，及時(shí)解決了公司下一步投資生產(chǎn)所面臨的資金難題。“‘無(wú)還本續(xù)貸’業(yè)務(wù)有效解決了企業(yè)普遍面臨的資金問(wèn)題，使企業(yè)免于因資金周轉(zhuǎn)困難而陷入轉(zhuǎn)借民間高利貸的窘境。”多嬌服飾公司有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　融資難融資貴仍是難點(diǎn)

　　央行接連加大流動(dòng)性投放，拓寬了銀行資金來(lái)源，貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格處于低位。但值得注意的是，金融機(jī)構(gòu)貸款利率卻有所上行，總體上看企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題仍未得到根本解決。

　　數(shù)據(jù)顯示，二季度貸款加權(quán)平均利率為5.97%，比一季度提高1個(gè)基點(diǎn)，其中一般貸款加權(quán)平均利率比一季度上升7個(gè)基點(diǎn)。民生銀行研究院高級(jí)宏觀分析師王靜文認(rèn)為，這與金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降有關(guān)。上半年有些企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，投資者和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，信用收緊。再加上受資本、流動(dòng)性等監(jiān)管約束，表外資產(chǎn)回表也在一定程度上面臨“轉(zhuǎn)不回”“接不住”等問(wèn)題。

　　“在此背景下，金融機(jī)構(gòu)更愿意選擇跟國(guó)企和大客戶合作，進(jìn)而導(dǎo)致中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等在這一輪調(diào)整過(guò)程中融資難度上升。”王靜文說(shuō)，一些民營(yíng)企業(yè)甚至尋找國(guó)有企業(yè)合資以獲得融資和享受“隱性擔(dān)保”。

　　武漢某酒店企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，有些企業(yè)之所以感覺(jué)借錢(qián)更貴，主要原因在于除利息成本之外，企業(yè)往往還會(huì)面臨各種“隱性成本”，比如擔(dān)保、保險(xiǎn)、審計(jì)等費(fèi)用。這位負(fù)責(zé)人給記者算了一筆賬，從銀行貸款利率是7%左右；若是找擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保，非政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)保證金通常是貸款總額的10%至20%，保費(fèi)則為3%至4%；若是從銀行買(mǎi)保險(xiǎn)，一般額外的手續(xù)費(fèi)在4%以上——全部加起來(lái)融資成本普遍達(dá)到15%。

　　還有些企業(yè)由于難以提供合格的抵質(zhì)押和擔(dān)保物，在銀行貸款途徑不暢的情況下，轉(zhuǎn)向民間借貸。一位民企老板告訴記者，現(xiàn)在民間借貸利率大多在10%以上，意味著企業(yè)將面臨更大的還款壓力。

　　除了貸款，債券融資也是民營(yíng)企業(yè)的融資渠道之一。今年6月，央行擴(kuò)大再貸款、MLF擔(dān)保品范圍，將不低于AA級(jí)的小微、綠色和“三農(nóng)”金融債券，AA+、AA級(jí)公司信用類債券，優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)貸款和綠色貸款納入合格擔(dān)保品范圍，進(jìn)一步加大對(duì)小微企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度。

　　但是，小微企業(yè)發(fā)債難的情況依然存在。東方園林董事長(zhǎng)何巧女表示，雖有政策利好，但在表外資金回歸表內(nèi)之后，銀行對(duì)配置3A評(píng)級(jí)以下民營(yíng)企業(yè)的信用債仍然非常審慎，公司重啟發(fā)債的難度較大。

　　打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

　　一方面是有些企業(yè)面臨融資難融資貴，另一方面金融體系“有錢(qián)”難以用出去。如何進(jìn)一步破解這一矛盾？專家認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平建議，應(yīng)該繼續(xù)通過(guò)貨幣政策的定向措施和相關(guān)監(jiān)管舉措，引導(dǎo)商業(yè)銀行向小微企業(yè)、民營(yíng)領(lǐng)域增加信貸投放?？梢钥紤]運(yùn)用相關(guān)的政策工具適當(dāng)補(bǔ)償銀行風(fēng)險(xiǎn)。例如，從政策工具定價(jià)方面著手降低銀行融資成本。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任曾剛進(jìn)一步建議，應(yīng)適度放松對(duì)銀行的宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核，讓銀行有更多的表內(nèi)額度，承接表外資產(chǎn)回表。同時(shí)拓展銀行資本補(bǔ)充渠道，如支持銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債或增發(fā)股票等。

　　從銀行角度看，金融服務(wù)要滿足企業(yè)融資需求，關(guān)鍵還在于主動(dòng)作為和持續(xù)創(chuàng)新，特別是在企業(yè)貸款抵押、擔(dān)保等方面，需要著力降低企業(yè)融資門(mén)檻，縮短融資鏈條，減少“隱性成本”。浙江楊墩生態(tài)休閑農(nóng)莊有限公司負(fù)責(zé)人建議，在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以逐步擴(kuò)大企業(yè)采用知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商鋪經(jīng)營(yíng)權(quán)、商業(yè)信用保險(xiǎn)單等質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。推進(jìn)農(nóng)村承包土地經(jīng)營(yíng)權(quán)、集體經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地使用權(quán)抵押貸款、知識(shí)價(jià)值信用貸款等試點(diǎn)工作。同時(shí)，銀行需規(guī)范與第三方機(jī)構(gòu)的合作，避免為無(wú)擔(dān)保資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)提供增信服務(wù)以及兜底承諾等變相增信服務(wù)，避免與無(wú)放貸資質(zhì)的機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款等?？傊M量?jī)艋髽I(yè)借貸中間環(huán)節(jié)，提升企業(yè)貸款的直接可得性。

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼認(rèn)為，銀行還可以根據(jù)不同企業(yè)的發(fā)展特征，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，比如推出“一次授信，循環(huán)使用”“無(wú)還本續(xù)貸”等，減少“過(guò)橋”“倒貸”等需求而增加額外成本。（記者 李華林）

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