上半年動力煤市場運行分析及下半年市場預(yù)測

　　動力煤價格波動原因分析

　　上半年動力煤市場價格總體呈大幅波動態(tài)勢。1月，環(huán)渤海動力煤價格延續(xù)了2017年11月下旬以來的上漲行情，2月初煤價達到階段性高點，之后連續(xù)回落，在4月中旬回落至階段性低點，此后再度回升，回升行情一直持續(xù)到6月中旬。

（資料圖片 來源互聯(lián)網(wǎng)）

　　年初時，環(huán)渤海5500大卡動力煤市場價格為每噸710元左右，1月連續(xù)上漲，2月初最高達到每噸770元左右。2月初，受多種因素影響，煤價開始逐步回落。直到4月中旬，環(huán)渤海5500大卡市場煤價格最低回落至每噸570元左右，自2月初高點每噸累計回落200元左右，此后逐步低位回升，6月中旬再度回升至每噸700元左右。

　　1月煤價繼續(xù)走強的原因主要有以下幾點：

　　一是電煤需求保持高位，電煤庫存不斷下滑，市場氛圍持續(xù)偏緊。受黃淮、江淮、江漢等地區(qū)遭遇多次中到大雪或暴雪影響，1月，六大發(fā)電集團沿海電廠日均耗煤達到75.6萬噸，創(chuàng)下歷史同期新高，同比增幅高達23.2%。在電煤日耗持續(xù)高企背景下，因價格、資源、運輸?shù)榷喾N問題，電廠補庫不力，電煤庫存持續(xù)下滑，1月底六大發(fā)電集團沿海電廠電煤總庫存已經(jīng)回落至900萬噸以下，創(chuàng)下多年來新低。高企的發(fā)電耗煤量和不斷回落的電煤庫存利好市場。

　　二是煤炭進口量偏低導(dǎo)致沿海煤炭供應(yīng)偏緊，進一步加劇市場擔(dān)憂情緒。為了應(yīng)對冬季用煤高峰部分電廠電煤庫存緊張狀況，2017年12月，有關(guān)部門口頭通知，暫時取消此前對進口煤的一系列限制性措施。但是，由于前期政策收緊，進口煤到港計劃推遲，2017年12月我國煤炭進口量只有2274萬噸，月環(huán)比僅增加69萬噸，增長6.8%，同比減少410萬噸，下降15.3%。煤炭進口回升不及預(yù)期使部分下游用戶擔(dān)憂加劇，市場緊張情緒進一步升溫，進而推動國內(nèi)動力煤價格繼續(xù)走強。

　　三是煤炭最低庫存和最高庫存制度的實施也在一定程度上增強了市場看漲情緒。2017年12月，相關(guān)部門下發(fā)了《關(guān)于建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導(dǎo)意見》，并于2018年1月1日開始執(zhí)行。對于重點燃煤電廠，《意見》規(guī)定，運距大于100公里的燃煤電廠，庫存量不應(yīng)少于15天耗煤量；鐵路和水路聯(lián)運的燃煤電廠，庫存量不應(yīng)少于20天耗煤量。六大發(fā)電集團沿海電廠明顯符合以上兩點，按照政策要求，庫存量應(yīng)該不少于15天耗煤量。但是1月以來，六大發(fā)電集團沿海電廠存煤可用天數(shù)不斷下滑，1月底甚至降至10天左右，市場對電廠的補庫預(yù)期始終存在。

　　2月初煤價開始高位連續(xù)回落的原因主要有以下幾點：

　　一是限價及保供政策的出臺及實施幫助煤市降溫。2月5日開始，環(huán)渤海港口不允許有高于每噸750元的煤炭進港。限價政策出臺之后，市場煤價格集體降至每噸750元以下。與此同時，山西省煤炭廳發(fā)布通知要求煤礦企業(yè)在春節(jié)期間不放假、放短假，做好煤炭生產(chǎn)和穩(wěn)定供應(yīng)工作。大型煤炭集團承諾春節(jié)期間全力保障煤炭供應(yīng)。

　　二是2月開始動力煤需求下降。2月，受春節(jié)因素影響，六大發(fā)電集團沿海電廠電煤日耗快速回落至57.8萬噸，環(huán)比下降23.5%，同比增幅由1月的23.2%縮小至4.9%；3月，由于春節(jié)較晚以及環(huán)保因素導(dǎo)致部分高耗能行業(yè)生產(chǎn)受到影響，六大發(fā)電集團沿海電廠日均耗煤量同比轉(zhuǎn)為下降2.5%。

　　三是動力煤進口量大幅增長，增加了國內(nèi)沿海市場供應(yīng)。受益于2017年底進口煤政策放寬，今年1月開始煤炭進口量顯著回升，一季度煤炭進口量環(huán)比、同比雙雙大幅增長，動力煤增長尤為明顯。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度動力煤進口量累計達到6342萬噸，環(huán)比去年四季度增加1395萬噸，增長28.2%；同比增加1583萬噸，增長33.3%。一季度動力煤進口量的快速回升，極大補充了沿海市場煤炭供應(yīng)，在煤炭需求轉(zhuǎn)弱的情況下，給煤價帶來不小的回調(diào)壓力。

　　此外，偏高的港口煤炭庫存以及由此引發(fā)的終端用戶觀望情緒不斷升溫等共同導(dǎo)致2月開始動力煤價格出現(xiàn)了2個多月的持續(xù)下滑。

　　4月中旬開始，煤價觸底再度快速回升，原因主要有以下幾點：

　　一是此次價格反彈的直接誘因是部分港口重新收緊煤炭進口。二是在市場預(yù)期和氛圍改善之后，部分在煤價下跌時持觀望態(tài)度的中小用戶很快恢復(fù)煤炭采購，活躍了市場，帶動了煤價回升。三是當(dāng)部分中小用戶和貿(mào)易商采購需求增加時，發(fā)現(xiàn)主產(chǎn)地并沒有太多現(xiàn)貨存煤，坑口煤價很快轉(zhuǎn)為上漲。四是5月本該處于電煤需求淡季，但六大發(fā)電集團沿海電廠日耗卻出現(xiàn)了連續(xù)回升，同比增幅快速擴大。發(fā)電耗煤量增加增強了市場信心，這也成為支撐煤價連續(xù)走強的最主要因素之一。五是5月開始主產(chǎn)區(qū)環(huán)保監(jiān)管加強，達不到標(biāo)準的煤礦生產(chǎn)難以為繼。

　　6月中旬之后，各大煤企紛紛表示要全力保供穩(wěn)價，部分港口進口煤通關(guān)速度加快，電廠日耗出現(xiàn)回落，電廠煤炭庫存加快回升，再加上港口煤炭庫存水平整體較高，環(huán)渤海動力煤價格逐漸止?jié)q企穩(wěn)，部分貿(mào)易商報價甚至出現(xiàn)小幅回落。

　　供給增量影響煤價

　　首先，下半年動力煤供應(yīng)能力有望提升。動力煤供應(yīng)能力的提升主要來自以下幾個方面：一是內(nèi)蒙古環(huán)保督察“回頭看”結(jié)束之后，部分督察期間受到影響的露天礦產(chǎn)量將會有所恢復(fù)。二是部分大型新建煤礦下半年將進入試運轉(zhuǎn)，將會貢獻部分煤炭產(chǎn)量。例如，陜煤集團的小保當(dāng)一號礦和曹家灘煤礦去年已經(jīng)分別完成了產(chǎn)能置換，目前煤礦已經(jīng)基本建成，預(yù)計下半年將進入試運轉(zhuǎn)。三是因為4月以來煤炭供應(yīng)再現(xiàn)偏緊，預(yù)計相關(guān)部門會通過加快產(chǎn)能核增、完善部分已建成煤礦的手續(xù)等手段增加優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，促進煤炭產(chǎn)量提升。

　　其次，動力煤進口量的變化仍是影響國內(nèi)市場，特別是沿海動力煤市場的重要因素，但進口政策的調(diào)整存在不確定性。我國華東和東南沿海地區(qū)由于煤炭需求量較大，而本地煤炭產(chǎn)量嚴重不足，是主要的煤炭調(diào)入?yún)^(qū)，每年除了需要從國內(nèi)“三西”主產(chǎn)區(qū)調(diào)入大量煤炭之外，還需要采購大量進口煤進行補充。需求量越大，需要從外部調(diào)入的煤炭量越多（包括從“三西”地區(qū)調(diào)入和進口）。雖然西煤東運鐵路運能和運量都在增加，但是因為環(huán)渤海港口去年10月開始整體限制了汽運集港，中短期內(nèi)西煤東運運量總體增長空間將受到一定限制。如果沿海地區(qū)動力煤需求量增長過快，短期只能進口更多煤炭予以補充。而煤炭進口政策的調(diào)整則存在較大不確定性。如果煤炭進口實行總量控制，今年進口量不超去年，那么在上半年進口量同比增長較多的情況下，下半年煤炭進口勢必會減量，在鐵路運力短期增長空間有限的情況下，進口煤的減少最終勢必會對沿海乃至整個國內(nèi)煤價形成較強支撐。相反，如果后期需求增長一般，而進口政策又相對寬松，國內(nèi)煤價的支撐也會明顯減弱。

　　再其次，短期動力煤需求較強，但后期仍具有一定不確定性。今年以來，工業(yè)生產(chǎn)有所加快，用電需求增加，再加上天氣等因素影響，全國電力需求快速增長，電煤需求相對旺盛。1月至5月，全社會用電量累計同比增長9.8%，較去年同期增速提高3.4個百分點。相關(guān)部門預(yù)計，今年“迎峰度夏”期間，最大用電負荷將會比去年明顯增加。雖然短期電力需求預(yù)期仍然較好，但從整體宏觀經(jīng)濟形勢來看，固定資產(chǎn)投資增速的持續(xù)下滑勢必會拖累工業(yè)生產(chǎn)和用電需求；如后期貿(mào)易摩擦持續(xù)升溫，并導(dǎo)致出口增長放緩，中短期國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)和電力需求恐將都會受到一定負面影響。

　　綜上所述，下半年動力煤價格走勢存在較大不確定性。通過前面的分析發(fā)現(xiàn)，下半年動力煤產(chǎn)量回升是大概率事件，但由于煤炭進口政策和動力煤需求均存在較大不確定性，動力煤價格走勢也存在較大不確定性。如果煤炭進口實行總量控制，在動力煤需求較好的情況下，煤價可能還會上漲；如果煤炭進口政策靈活性提高，電廠的進口煤采購需求可以得到保障，在需求較好的情況下，煤價仍然具有一定支撐，如需求轉(zhuǎn)差，煤價將面臨回調(diào)壓力。（李羽）

　　轉(zhuǎn)自：中國煤炭報

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