上半年中國經(jīng)濟增長保持韌性 須防負面沖擊


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)   時間:2018-07-02





  2018年行至中局。從上半年情況來看,雖然面臨著內(nèi)外部環(huán)境的不利變化,但經(jīng)濟保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢,經(jīng)濟增速有望保持6.7%左右的水平,略低于去年上半年的6.9%和去年全年的6.8%,好于市場預(yù)期。

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(資料圖片 來源互聯(lián)網(wǎng))

  從基本面來看,上半年經(jīng)濟主要受到三方面因素的支撐:一是出口保持在較高水平。今年前5個月,以美元計價的累計出口增速為13.3%,這是2013年以來同期的最高水平。盡管一季度凈出口對GDP貢獻為負,且經(jīng)常項目出現(xiàn)了近20年來難得一見的逆差,但出口增長通過對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的拉動,仍然讓經(jīng)濟增長保持了韌性。


  二是房地產(chǎn)投資處于高位。今年前5個月,房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比增長10.2%,是2014年以來同期的最高水平。房地產(chǎn)開發(fā)投資額中,以土地購置費為主體的其他費用累計同比增長52.2%,是2010年以來同期的最高水平。土地購置費的遞延支付拉高了這一數(shù)值,并有效彌補了建安支出的同比負增長,使房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍能保持兩位數(shù)。


  三是工業(yè)生產(chǎn)的景氣度仍處在相對較高區(qū)間。今年前5個月,工業(yè)增加值累計同比增長6.9%,同樣是2014年以來同期的最高水平,這與官方制造業(yè)PMI始終保持在擴張區(qū)間相一致。企業(yè)在春節(jié)因素消退、限產(chǎn)禁令解除之后開足馬力生產(chǎn),工業(yè)企業(yè)利潤始終保持兩位數(shù)的增速,帶動制造業(yè)投資增速在二季度以來連續(xù)反彈。


  來自基本面的支撐,加上4月23日政治局會議之后政策面的邊際放松,一定程度對沖了基建投資增速和社會消費品零售增速的放緩,使上半年經(jīng)濟增長仍然保持在穩(wěn)健水平,生產(chǎn)指標、效益指標、結(jié)構(gòu)指標、民生指標等繼續(xù)好轉(zhuǎn)。


  下半年,我們必須對可能遇到的負面沖擊保持警惕。首先要關(guān)注中美貿(mào)易摩擦。中美之間雖然進行了三輪密集談判,但仍然未能避免特朗普揮動關(guān)稅大棒。從日本當年的經(jīng)歷來看,這可能會是一個曠日持久的過程。此外,今年以來全球復(fù)蘇共振中止,歐洲、日本、新興經(jīng)濟體增長已經(jīng)開始放緩,預(yù)計會在下半年為我國出口帶來不利影響。


  其次,房地產(chǎn)投資將會大概率放緩。今年上半年,房地產(chǎn)調(diào)控政策仍在加碼。5月以來住建部約談部分地方政府、7部委點名批評30個城市的房地產(chǎn)亂象,預(yù)示著房地產(chǎn)調(diào)控仍將保持從嚴從緊態(tài)勢。目前全國房地產(chǎn)總庫存已降至低位,各地也都加大了推地力度,但由于受到限價的約束,企業(yè)開發(fā)意愿不強,竣工速度更是出現(xiàn)了負增長。在土地購置費遞延支付的因素消退后,房地產(chǎn)投資可能難以保持兩位數(shù)以上的增長,從而拖累投資整體表現(xiàn)。


  最后,企業(yè)景氣度可能會有所回落。在嚴監(jiān)管的政策導(dǎo)向下,非標轉(zhuǎn)標、表外回表的過程并不順暢,上半年新增社融同比增速出現(xiàn)了負增長,與之相伴的則是信用利差明顯擴大,民營企業(yè)、中小企業(yè)的融資渠道明顯收窄,債券違約、股權(quán)質(zhì)押爆倉事件不斷出現(xiàn),可能會在下半年侵蝕實體企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。


  面對錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢,政策已經(jīng)開始預(yù)調(diào)微調(diào)。6月20日的國務(wù)院常務(wù)會議提出“要堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策,保持流動性合理充裕和金融穩(wěn)定運行”,并推出了包括定向降準在內(nèi)的一系列寬松政策。上周的貨幣政策委員會二季度例會也強調(diào)要“把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏,促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展,穩(wěn)定市場預(yù)期”。


  從目前的情況來看,貨幣政策的邊際放松能夠在一定程度上緩解緊信用局面,財政政策仍有發(fā)力空間,PPP的作用也有所恢復(fù),預(yù)計基建投資增速正在接近底部,而一系列擴大內(nèi)需的政策將拉動社會消費品零售增速反彈,下半年經(jīng)濟仍能保持在6.5%左右的水平,全年則有望收在6.6%左右。經(jīng)濟仍有韌性,無需過度悲觀。(王靜文)


  轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟參考報
 

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