大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機構(gòu)清科研究中心近日發(fā)布2016年第一季度中國私募股權(quán)投資市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，從募集環(huán)節(jié)來看，第一季度共有356支私募股權(quán)投資基金募集完畢。其中已披露募集金額的269支基金中，募集到位的金額共1,466.33億元人民幣，基金平均募集金額有所上升。投資方面來看，中國私募股權(quán)投資市場第一季度共發(fā)生投資案例606起，其中披露金額的投資事件共計533起，涉及金額1,207.2億元，投資案例數(shù)同比上升20.07%，而投資總金額則同比上升46.9%，延續(xù)了2015年的投資盛況。在退出市場中，2016年第一季度共發(fā)生退出事件415筆，與去年第一季度相比基本持平。新三板作為投資機構(gòu)與中小企業(yè)對接的有效途徑，是中國資本市場的重要平臺，也已經(jīng)成為私募股權(quán)基金的重要退出渠道之一。2016年第一季度PE機構(gòu)所投企業(yè)通過新三板進行退出的案例數(shù)共計300筆；此外，發(fā)生并購?fù)顺鍪录?8筆，IPO退出事件31筆。
大額基金募集數(shù)量上升，產(chǎn)業(yè)并購基金加速設(shè)立
同2015年第一季度相比，2016年第一季度中國私募股權(quán)投資市場在基金募集方面，雖然新募集基金數(shù)同比下降26.14%，但募集總規(guī)模卻同比上漲4.9%。就平均募集金額來看，第一季度單支基金募資金額達5.45億元，同2015年平均募集金額3.57億元相比，上漲了52.7%，其重要原因是本季度募集完成的大額基金較多，拉升了平均募資額。
就大額基金來看，在2016年第一季度募集完成的基金中，一共有48支基金募資超過10億元，占所有披露金額的基金總數(shù)的17.8%，相當于2015年全年大額基金數(shù)量（共153支基金規(guī)模超過10億元）的三分之一。而這48支基金的募集總規(guī)模也達到了971.00億元，占到了本季募集總規(guī)模的66.2%，平均每支基金吸納資金20個億。這48支基金中包括了多支大型企業(yè)與專業(yè)機構(gòu)聯(lián)合成立的產(chǎn)業(yè)基金，擬投產(chǎn)業(yè)包括金融、貿(mào)易、農(nóng)業(yè)、汽車、能源、生物技術(shù)等。此外，一些老牌或過往業(yè)績出色的PE機構(gòu)在募資層面繼續(xù)得到了LP們的認可，本季度也成功完成了新一期基金的募集。
圖12016年Q1中國私募股權(quán)投資基金募集情況
從募集資金的類型分布來看，成長型基金仍然是本季度新募基金類型的主流，達到了258支，投資價值被低估的優(yōu)秀企業(yè)依舊是基金關(guān)注的重點。今年第一季度新募集了69支并購基金，總規(guī)模達到291.08億元，同比和環(huán)比均有所上升。其中，多支并購基金是由上市公司作為LP同基金公司合伙成立的，已公開的擬投領(lǐng)域集中在生物技術(shù)/醫(yī)療健康、清潔技術(shù)、機械制造、娛樂傳媒等。
PE市場投資熱度不減，PIPE投資本季度增幅明顯
李克強總理在《2016年政府工作報告》中提到，要強化創(chuàng)新引領(lǐng)作用，持續(xù)推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，建設(shè)一批"雙創(chuàng)"示范基地，培育創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)，發(fā)展天使、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)等投資。因此，盡管目前我國整體宏觀經(jīng)濟增速有所放緩，但股權(quán)投資市場依然蓬勃、有序發(fā)展。根據(jù)清科集團私募通數(shù)據(jù)，2016年第一季度的私募股權(quán)投資市場依然延續(xù)了2015年的投資盛況，共有606家企業(yè)從PE機構(gòu)中獲得了融資，其中已披露投資金額的533起投資事件共使得企業(yè)方獲得融資1,207.2億元人民幣。對比來看，本季度投資案例總數(shù)較2015年同比上漲20.7%，而投資總金額則同比上漲了46.9%。投資案例數(shù)和投資總規(guī)模雙雙上漲表明整個PE市場依舊處于快速的發(fā)展上升期；而投資總額的同比上升速度是投資案例數(shù)同比上升速度的2倍多，表明PE市場較2015年同期企業(yè)估值整體走高。
圖22016年Q1中國私募股權(quán)投資基金投資情況比較
從投資幣種來看，近年來外幣投資在國內(nèi)的案例數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，而人民幣則成為中國私募股權(quán)投資市場的主流投資幣種。從整體投資金額來看，2014年外幣投資在我國PE市場所占資金規(guī)模約47%，2015年占比則降至25.6%，而今年開年一季度，外資投資總規(guī)模占比又稍有下降，占整個市場投資額的25.1%。從投資案例個數(shù)上看，目前以人民幣注資的投資事件已經(jīng)達到了93%之多?？梢姡壳巴鈳磐顿Y在中國保持著投精案，投大案的特性，而未來的外幣投資在我國PE市場將成為何種角色，還有待繼續(xù)觀察。
圖32016年Q1中國私募股權(quán)投資基金投資金額按幣種分類
從投資策略的角度來看，成長資本依舊占據(jù)市場的主導(dǎo)地位，占到了總投資事件的70%左右，排在第二位的PIPE投資則增長明顯，本季度投資案例達95起。投資金額方面，同比上升了411.45%,環(huán)比上升了44.94%。PIPE投資擁有投資成本低，速度快，流程簡便的特性，適合于投資向高速成長的中小型企業(yè)。PIPE投資已經(jīng)受到了越來越多股權(quán)投資機構(gòu)的青睞。
從投資行業(yè)來看，互聯(lián)網(wǎng)依舊是目前整個市場的投資熱點，案例數(shù)及投資額均保持第一。IT、機械制造業(yè)，生物健康/醫(yī)療健康，金融，娛樂傳媒等行業(yè)依舊是市場的投資熱點。另外，房地產(chǎn)行業(yè)在本季度共吸引PE投資約40億元，環(huán)比稍有下降。在機械制造領(lǐng)域，投資熱點已由傳統(tǒng)工業(yè)機械制造企業(yè)轉(zhuǎn)向具有高科技技術(shù)含量的高精尖制造企業(yè)。行業(yè)門檻提高，所需資金體量增大，也正是這一行業(yè)逐漸與PE機構(gòu)結(jié)合的重要原因。生物技術(shù)/醫(yī)療健康作為熱點行業(yè)，其獲投案例數(shù)量在第一季度排在第四。其中，醫(yī)療設(shè)備的制造與生物工程技術(shù)的研究是兩大熱點投資領(lǐng)域。從政策上來看，2015年底國辦發(fā)84號文發(fā)布，鼓勵推動醫(yī)療衛(wèi)生與養(yǎng)老行業(yè)的發(fā)展。而我國目前大力發(fā)展的PPP模式，更為社會資本投資參與醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)創(chuàng)造了投資新模式。從社會結(jié)構(gòu)上來看，我國已經(jīng)步入了老齡化的社會，421或422的社會結(jié)構(gòu)使得整個社會對于醫(yī)藥產(chǎn)品、養(yǎng)生產(chǎn)品、醫(yī)療服務(wù)、高端醫(yī)療設(shè)備以及醫(yī)院等相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的需求迅速增長。而醫(yī)療技術(shù)的開發(fā)投入，則一直以來都是行業(yè)的投資熱點，在當今人民越來越關(guān)注自身健康的背景下，大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景廣闊。因此，預(yù)計生物技術(shù)/醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資熱度在未來還將會繼續(xù)上升。
圖42016年Q1中國私募股權(quán)投資市場一級行業(yè)投資分布
圖52016年Q1中國私募股權(quán)投資市場一級行業(yè)投資分布
2016年第一季度中，北京地區(qū)投資案例數(shù)及投資金額均名列第一，上海深圳緊隨其后，東南沿海市場依舊發(fā)達。整個私募股權(quán)投資市場依舊集中于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。從投資集中領(lǐng)域來看，北京地區(qū)獲投案例數(shù)量排名前三的行業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)、IT、電信及增值業(yè)務(wù)。東南沿海地區(qū)的投資熱度則集中在互聯(lián)網(wǎng)、IT、機械制造、金融這些領(lǐng)域。
圖62016年Q1中國私募股權(quán)投資市場投資地域分布
圖72016年Q1中國私募股權(quán)投資市場投資總額地域分布
新三板繼續(xù)成為PE機構(gòu)重要退出渠道，IPO退出速度放緩
本年一季度PE市場共發(fā)生退出案例415筆，其中PE機構(gòu)所投企業(yè)通過掛牌新三板進行退出的案例共300筆，占比72%。受全球經(jīng)濟增速放緩影響，內(nèi)地、香港及其他海外市場一季度的IPO活動均有所放緩。同時，新股發(fā)行速度和價格的受控，以及中國股市的波動，也一定程度上影響了本季度新股發(fā)行情況。根據(jù)清科集團私募通統(tǒng)計，本季度PE機構(gòu)所投企業(yè)IPO案例數(shù)僅有31筆，同比、環(huán)比均有所下降。2016年第一季度一共發(fā)生并購?fù)顺?8起，占整個退出事件案例數(shù)的14%。2013至2015年并購?fù)顺霭咐龜?shù)分別為62筆、68筆和276筆，已經(jīng)連續(xù)三年保持上升趨勢。2015年并購?fù)顺霭咐龜?shù)漲幅明顯，重要原因之一是由于去年年中時IPO暫停導(dǎo)致了新三板及并購市場的蓬勃發(fā)展。今年一季度，雖然IPO已經(jīng)恢復(fù)，仍然發(fā)生了58起退出事件，說明整體并購市場熱度并未減少。
隨著我國多級資本市場股權(quán)交易平臺的建立以及完善，對于整個PE市場行業(yè)的發(fā)展是絕對利好的。未來更加通暢的股權(quán)資本轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將有助于提升整體PE市場的流動性。中國資本市場的好時代或已將至。
圖82016年Q1中國私募股權(quán)投資市場退出分布
圖82016年Q1中國私募股權(quán)投資市場退出方式分布
轉(zhuǎn)自：清科研究中心
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