水泥工業(yè)半年運(yùn)行解讀

　　■《中國建材報》、印象水泥機(jī)構(gòu)聯(lián)席專家組 執(zhí)筆：劉作毅 孫鈐 沈利利

　　概述：

　　上半年，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)在陣痛中摸索轉(zhuǎn)型。盡管對傳統(tǒng)以投資刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式仍存有爭執(zhí)，但新一屆政府明顯已經(jīng)做好以短期放緩的經(jīng)濟(jì)增長節(jié)奏來調(diào)整發(fā)展模式的準(zhǔn)備。而水泥產(chǎn)業(yè)在上半年的表現(xiàn)可謂超預(yù)期——9.67%的水泥產(chǎn)量增速，價格一路上行，新增產(chǎn)能的慣性仍在持續(xù)，但力度逐漸緩和。

　　良好的上半年水泥運(yùn)行為下半年奠定了基礎(chǔ)，厚積薄發(fā)，水泥產(chǎn)業(yè)正在積攢上行的力量，特別是四季度的旺季仍然可期。長三角、珠三角是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件、資金面都較穩(wěn)定，且區(qū)域內(nèi)大企業(yè)的控制力相對較強(qiáng)、新增產(chǎn)能投放減少，或?qū)⑹窍掳肽甑牧咙c(diǎn)區(qū)域。

　　宏觀環(huán)境

　　中國經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)，穩(wěn)中求進(jìn)

　　中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：7月15日，國家統(tǒng)計局公布了二季度的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)。上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值248，009億元，按可比價格計算，同比增長7.6%。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.5%。固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）181，318億元，同比名義增長20.1%（扣除價格因素實(shí)際增長20.1%），增速比一季度回落0.8個百分點(diǎn)，比上年同期回落0.3個百分點(diǎn)。

　　分析：

　　二季度7.5%的GDP同比增速仍在多數(shù)人預(yù)期中，但上半年固定資產(chǎn)投資20.1%的增速和10年來最低增速持平，6月份CPI也意外高企，金融市場在6月底經(jīng)歷了“錢荒”，都表明中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大下行壓力。

　　中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過過去30余年的高增長后，已經(jīng)形成了一個依賴高投資、低成本和高流動性的增長慣性，而傳統(tǒng)刺激政策的后遺癥越來越明顯。對于全面改革時代下中國經(jīng)濟(jì)如何再前進(jìn)這個課題，以林毅夫和吳敬璉為兩方代表的學(xué)術(shù)界意見爭執(zhí)激烈：

　　林毅夫：放棄投資拉動是“因噎廢食”

　　我國作為一個發(fā)展中國家在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（尤其是內(nèi)城的基礎(chǔ)設(shè)施）和環(huán)境改善等方面，還有許多經(jīng)濟(jì)和社會回報都很高的投資機(jī)會。這方面的投資既可在當(dāng)前啟動需求，消化過剩產(chǎn)能，提高經(jīng)濟(jì)增長，增加就業(yè)、收入和消費(fèi)；建成后還可提高生產(chǎn)率、增長的潛力和質(zhì)量以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率。投資在我國仍將會是一個一舉多得、有利當(dāng)前和未來的措施。

　　吳敬璉：“強(qiáng)勢政府海量投資”的路數(shù)行不通

　　我國經(jīng)濟(jì)問題的癥結(jié)在于粗放的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，長期主要依靠投資拉動?！拔覀兊牟∈莻€長期病”，吳敬璉說，短期分析的辦法很簡單，通過放貸、放松貨幣、多搞項目，就能夠短期把經(jīng)濟(jì)拉上去。但一直用短期手段去治病，病情只會加重。

　　巴克萊資本創(chuàng)造了一個新詞“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”，用來指代李克強(qiáng)總理為代表的新一屆政府為中國制定了經(jīng)濟(jì)增長計劃，他認(rèn)為中國政府將用短痛換取長期的益處，并且預(yù)計李克強(qiáng)政府的政策將把中國推向“臨時硬著陸”。美林美銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺博士認(rèn)為，新一屆政府將設(shè)法防止中國發(fā)生經(jīng)濟(jì)硬著陸和金融危機(jī)，“我們可以把這種暫時的政策方針稱作為‘李克強(qiáng)對策（LiKeqiangPut）’”。但無論如何，新一屆政府已明確表示愿以增長速度放緩換取增長質(zhì)量，未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將是工作重點(diǎn)。新一屆政府認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長放緩是更大范圍的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程的一部分，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所必須面臨的“陣痛”，唯有繼續(xù)推動深層次改革，消化清理上一輪經(jīng)濟(jì)增長留下的產(chǎn)能過剩與地方政府債務(wù)問題，通過制度改革換取紅利，這一過程難免“破繭重生”的痛苦。

　　今年3月份兩會期間，中央政府設(shè)定全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為7.5%，外界也一直將7.5%看作今年經(jīng)濟(jì)增速的底線。然而此后著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵日前指出，中國經(jīng)濟(jì)增速的底線可能是7%，而在第二季度GDP數(shù)據(jù)公布后，摩根大通首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌也將中國2014年GDP增速預(yù)估從7.7%下調(diào)至7.2%。

　　7月23日，李克強(qiáng)總理在二度邀請經(jīng)濟(jì)專家和企業(yè)界人士座談把脈中國經(jīng)濟(jì)時，提出了“合理區(qū)間”概念，他強(qiáng)調(diào)，目前中國經(jīng)濟(jì)總體上處于合理區(qū)間。李克強(qiáng)為合理區(qū)間設(shè)置了上限和下限概念。上限是防通脹，CPI控制在3.5%左右。下限是GDP增長7.5%，7.5%的指標(biāo)是依照“保就業(yè)”的要求測算的，同時他強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長的底線是7%，以力爭至2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值比2000年翻兩番。

　　這意味著就業(yè)或是克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策的最大考慮點(diǎn)，而就目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)而言，就業(yè)狀況并未發(fā)生惡化，對于一再重申愿意容忍低增長的中央領(lǐng)導(dǎo)人，以當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，重新回到刺激性支出道路的可能性不大。據(jù)有關(guān)媒體記者報道，為了激活生產(chǎn)要素，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長提供動力，決策層已在醞釀啟動實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)體制改革，并且指出“新一輪經(jīng)濟(jì)體制改革重啟，會對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生至關(guān)重要的影響?！奔磳⒃诮衲昵锛菊匍_的十八屆三中全會，將決定經(jīng)濟(jì)體制改革的綱領(lǐng)，其中準(zhǔn)備較為充分的財稅、金融、能源等領(lǐng)域改革有望率先啟動。

　　改革駛?cè)肷钏畢^(qū)，中國帶著陣痛加速轉(zhuǎn)型?！袄羁藦?qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”爆發(fā)的強(qiáng)大能量，將把中國的改革帶向何方？當(dāng)前經(jīng)濟(jì)方向還在醞釀中，走向何方或?qū)⒃谑藢萌腥珪笾饾u明朗。

　　水泥行業(yè)

　　厚積薄發(fā)行業(yè)表現(xiàn)超預(yù)期

　　產(chǎn)量數(shù)據(jù)：1~6月水泥產(chǎn)量10.96億噸，同比增長9.67%，較去年同期提高4.19個百分點(diǎn)；單6月產(chǎn)量2.28億噸，同增8.8%，環(huán)比增長1.46%；1~6月熟料產(chǎn)量6.47億噸，同比增長4.15%，單6月產(chǎn)量1.23億噸，同增2.83%，環(huán)比下降2.68%。

　　解讀：

　　在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的宏觀大背景下，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資在2012年下滑趨勢明顯，2013年保持基本企穩(wěn)。而水泥產(chǎn)量增速呈上揚(yáng)走勢，年初市場對今年判斷大致是三種：樂觀者認(rèn)為增長會在6%~8%，中間人士認(rèn)為在3%~5%，悲觀者則認(rèn)為是在3%以下，現(xiàn)在看來上半年產(chǎn)量增長近10%，應(yīng)該是大大超出市場預(yù)期，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)推算今年水泥產(chǎn)量有望挑戰(zhàn)24億噸。

　　房地產(chǎn)和重點(diǎn)項目都是靠投資、政策支撐，但農(nóng)村水泥市場分散，屬于自發(fā)性市場。筆者在上半年市場調(diào)研時，特別走訪了華東市場三趟，3月份重點(diǎn)項目和房地產(chǎn)還沒啟動，但32.5袋裝水泥銷售情況良好，也就是說，農(nóng)村市場對低標(biāo)號水泥的需求支撐住了市場。農(nóng)村市場好主要是由于今年價格同比下調(diào)了100元/噸左右引發(fā)農(nóng)村建房積極性，隨后4月份工程項目和房地產(chǎn)啟動，繼續(xù)拉動水泥產(chǎn)量。

　　從熟料產(chǎn)量看，與水泥產(chǎn)量比為59%，兩者的匹配程度略優(yōu)于2012年全年，且熟料的月度同比增速逐月提高。2012年新投產(chǎn)了1.6億噸的熟料產(chǎn)能，累計熟料產(chǎn)能達(dá)到了17.56億噸，僅以設(shè)計產(chǎn)能、40%的混合材比例保守?fù)Q算水泥產(chǎn)能達(dá)到了27億噸，不考慮2013年上半年新投產(chǎn)產(chǎn)能，今年上半年水泥產(chǎn)能利用率不足80%，低于2012年全年水平約7個百分點(diǎn)，這意味著盡管市場需求增速超預(yù)期，但產(chǎn)能對市場的壓力仍然存在。

　　價格數(shù)據(jù)：2013年上半年水泥平均價格基本上保持在340元/噸的水平，截止6月底，P·O42.5水泥價格為345元/噸。

　　解讀：

　　2013年水泥價格為2008年以來最低位，但我們不能僅把目光集中在這個點(diǎn)上，而更應(yīng)該看到兩個積極因素：一是水泥價格走低并不是水泥產(chǎn)業(yè)的單邊原因，而是和煤炭價格走低密切相關(guān)，近兩年煤炭價格下跌幅度大于水泥，也就是說煤炭成本下降是水泥價格走低的一個重要原因。另一方面，我們要看到2013年水泥價格積攢的“反彈”力量：2008年以來的6年中，1～6月水泥價格走勢僅有3個年頭是上升曲線，2013年為上升曲線，從年初水泥價格一路上行，6月價格基本回到去年年底水平，是2008年以來回升最快的一年。

　　今年市場基本是向好的，基于幾個方面的原因：一是去年水泥價格整體一路下滑，基本上打到了市場底部，為今年的市場造就了反彈空間；二是去年三四季度以來，重點(diǎn)工程項目陸續(xù)釋放出來，對水泥需求的拉動在今年逐步體現(xiàn)出來；三是水泥產(chǎn)業(yè)更多地按照自身規(guī)律前行。

　　為什么水泥行業(yè)在產(chǎn)能過剩的情況下，比其他行業(yè)好？主要是由于它的兩個特性：

　　一是區(qū)域性：在擴(kuò)張時起到限制作用，在市場下行時則起到保護(hù)作用，怎么把區(qū)域性做好大有文章。鋼鐵就是因?yàn)橛兄虚g商壓庫存，銷售距離遠(yuǎn)，沒有區(qū)域壁壘。

　　二是季節(jié)性：水泥的季節(jié)性非常明顯，淡旺季采取差異化的競爭競合策略（淡季走量、旺季走價）將大大提升企業(yè)的盈利能力。同質(zhì)化產(chǎn)品要做出差異化，這是在產(chǎn)能過剩背景下獲取行業(yè)利潤的重要因素。

　　新增產(chǎn)能

　　政策與市場需進(jìn)一步配套

　　新增產(chǎn)能數(shù)據(jù)：據(jù)中國水泥協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年上半年全國新投產(chǎn)生產(chǎn)線32條，熟料年設(shè)計產(chǎn)能3，884萬噸。

　　解讀：

　　根據(jù)筆者對市場的跟蹤統(tǒng)計情況，認(rèn)為今年全年新增產(chǎn)能在1億噸左右，明年在5，000萬噸左右，對市場的邊際壓力逐漸減小，但歷年（特別是2008年之后）累積下來的產(chǎn)能消化，市場重歸平衡仍需一段很長的時期。

　　水泥工業(yè)的發(fā)展伴隨國家經(jīng)濟(jì)的脈絡(luò)由東向西傳遞，新增產(chǎn)能的投放也由東向西傳遞，2002年～2004年是華東一枝獨(dú)秀；2005年～2008年，中南地區(qū)后期直追，取代華東；2009年～2012年，西南、西北水泥產(chǎn)能建設(shè)爆發(fā)。在今后幾年西部地區(qū)仍將是產(chǎn)能新投放的主要地區(qū)，而華東、中南的產(chǎn)能沖擊將逐漸減小。

　　過去十年中，新型干法經(jīng)歷了兩次高峰，但在這兩輪投資高潮中，都遭遇了國家發(fā)文，第一次是2003年的《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)展改革委等部門關(guān)于制止鋼鐵電解鋁水泥行業(yè)盲目投資若干意見的通知》（國辦發(fā)〔2003〕103號），一次是2009年的《抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知》（國發(fā)〔2009〕38號），其實(shí)都是對我們行業(yè)的產(chǎn)能高速擴(kuò)張?zhí)岢龅木妗?/br>

　　但對比這兩次政策出臺，103號文發(fā)布三年后，2006年末國家發(fā)改委、國土資源部、中國人民銀行共同下發(fā)了《關(guān)于公布國家重點(diǎn)支持水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整大型企業(yè)集團(tuán)名單的通知》，首次公布了60家國家重點(diǎn)支持的大型水泥企業(yè)，有關(guān)部門將從項目核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面予以優(yōu)先支持。兩次批文互相呼應(yīng)，對水泥產(chǎn)業(yè)有褒有貶，有揚(yáng)有壓，從而加速分化，扶植、培育一批大企業(yè)，推動了市場成功實(shí)現(xiàn)從落后立窯到新型干法的技術(shù)革命，為產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，這就是政策的力量。

　　而38號文在產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂中欲對新建產(chǎn)能進(jìn)行“一刀切”緊急拉閘的同時，也產(chǎn)生了負(fù)效應(yīng)--刺激了機(jī)會投資者的沖動，由此流傳“賣批文掙快錢，賣生產(chǎn)線掙大錢，建生產(chǎn)線不掙錢”的調(diào)侃。其實(shí)當(dāng)前所謂的產(chǎn)能過剩問題歸根結(jié)底還是集中度不足以支撐對市場的洗牌，而集中度的提升是一個進(jìn)程，需要一步步推進(jìn)。我們期待能有新的政策出臺，進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域市場整合，將投機(jī)、跟風(fēng)、成本高的企業(yè)出局，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動企業(yè)間戰(zhàn)略重組、產(chǎn)業(yè)升級。

　　下半年展望

　　下半年產(chǎn)量：華東、中南是需求向好的重要支撐點(diǎn)

　　從近10年數(shù)據(jù)看，上半年水泥產(chǎn)量平均增速14.42%，下半年水泥產(chǎn)量平均增速13.88%，下半年產(chǎn)量增速略低于上半年。2013年上半年水泥產(chǎn)量增速9.67%，按歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)推算不會低于8%，符合年初預(yù)估。

　　今年全國水泥產(chǎn)量在高位并有較大幅度增長，但區(qū)域發(fā)展不平衡。我國重要水泥產(chǎn)區(qū)華東、中南有較大幅度增長（華東地區(qū)占全國水泥產(chǎn)量33%，中南地區(qū)占26%，兩地區(qū)占比近60%），尤其是全國最為關(guān)注的地區(qū)長三角（上海、江蘇、浙江、安徽）、珠三角（廣東、廣西、海南）增速在13%以上，這是今年全國需求向好的重要支撐點(diǎn)。長三角、珠三角是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件、資金面都較穩(wěn)定，且區(qū)域內(nèi)大企業(yè)的控制力相對較強(qiáng)。華北、東北同比下降，西南、西北地區(qū)繼續(xù)保持兩位數(shù)增長態(tài)勢。

　　下半年水泥價格：有望按正常季節(jié)規(guī)律繼續(xù)向好

　　上半年水泥市場價格走勢超預(yù)期，筆者認(rèn)為下半年只要宏觀面和政策不出現(xiàn)重大調(diào)整，水泥市場有望按正常季節(jié)規(guī)律運(yùn)行，下半年大部分地區(qū)的價格仍可期待——四季度是正常性的季節(jié)旺季，價格的上漲并不存在超預(yù)期，只是在一個相對較低的基礎(chǔ)上往上走。四季度價格漲幅或在10%以上，其中華東、華南仍是主要領(lǐng)漲地區(qū)，總體來說今年下半年利好消息大于利空消息。

　　華東：價格的穩(wěn)定，取決于區(qū)域條件相對封閉、流動性弱、集中度高，企業(yè)共識度高等條件，而華東地區(qū)市場流動性非常強(qiáng)，導(dǎo)致這個區(qū)域的價格振幅非常大。從今年價格表現(xiàn)看，華東的價格恢復(fù)還是可圈可點(diǎn)的，在三四月的價格回升過程中，華東地區(qū)摸高甚至超過了去年高點(diǎn)，這是超預(yù)期的，目前水泥價格基本穩(wěn)定，說明經(jīng)過前些年的競爭使集中度有所提高、企業(yè)心態(tài)逐漸平衡，走向成熟。7月份華東在淡季價格上漲是以往所沒有的，8月再趁勝追擊未必不可能，但主要關(guān)注仍在4季度的旺季。華東地區(qū)有量的支撐，是可以預(yù)期的。今年在3、4月的兩次熟料提價和7月熟料的兩次提價，都是由海螺發(fā)起，其他企業(yè)跟進(jìn)，這說明只要市場有上升動力，企業(yè)會把握機(jī)會及時跟進(jìn)。

　　華南：前期受產(chǎn)能釋放、雨季雙重影響，價格處于底部。兩廣（廣東、廣西）的市場是以華潤、海螺為代表的優(yōu)質(zhì)企業(yè)決定水泥市場格局。由于去年廣東突發(fā)炸藥事件以及新增產(chǎn)能投放，今年初為市場份額的爭奪拉開市場競爭序幕；今年二季度雨季時間長，更增加了市場的壓力，致使價格一路走低，跌破300元/噸，為近年最低點(diǎn)位，水泥價格在5月見底6月回升；另一方面，廣東今年加大治超力度，使公路運(yùn)輸成本急劇增加，為降低成本，改道采用水路運(yùn)輸。因此使水路運(yùn)載壓力加大，位于英德的北江運(yùn)力雖然經(jīng)改造運(yùn)載能力增加，但難以滿足突然增加的水路需求；而西江的物流通航能力明顯要好于北江，凸顯了物流成本的重要性。華南市場今年需求旺盛，下半年的供需關(guān)系要大大好于上半年，價格處于底部，反彈能量會進(jìn)一步釋放。

　　西南：是經(jīng)濟(jì)補(bǔ)漲地區(qū)，仍有需求增長空間，且隨著大企業(yè)集團(tuán)大規(guī)模收購，對市場的控制力加強(qiáng)（海螺在貴州全線布局，已成為區(qū)域產(chǎn)能最大企業(yè)）；最重要的是，貴州、云南強(qiáng)勁的市場需求拉動，消化了市場的供需矛盾，是推動價格上揚(yáng)的根本動力。

　　以上三個地區(qū)的共性是：一、由于季節(jié)性關(guān)系，下半年的供需關(guān)系會有較大改觀，下半年要較上半年增加10個點(diǎn)（上半年45%，下半年55%），四季度是歷年來三個地區(qū)走量走價的季節(jié)旺期；二、華東、華南產(chǎn)能供給的釋放基本結(jié)束，市場下行壓力已被消化，價格處于底部上揚(yáng)區(qū)間；在西南，主要表現(xiàn)為貴州、云南受需求刺激，產(chǎn)能供給壓力得以釋放，打開了價格上揚(yáng)通道。上述三個地區(qū)占全國75%以上的市場份額，這就是全國下半年市場看好的重要依據(jù)。

　　東北：遼寧、吉林、黑龍江1月～6月水泥產(chǎn)量同比1.36%、-0.69%、-22.21%，但價格仍高于其他地區(qū)。值得關(guān)注的是，北方水泥在黑龍江熟料產(chǎn)能占到60%以上，這是黑龍江水泥在需求大幅下降的同時仍能保持價格高企的重要條件。5月～10月是東北需求旺季，3季度是全年高峰時期，是否意味著還有一拼？

　　華北：今年冬季延長，市場需求相對平淡，且新增產(chǎn)能壓力大（主要是山西、內(nèi)蒙古、河北），天津在2011年之前市場需求旺盛，2012年，受歐債危機(jī)影響及內(nèi)需不足，需求明顯減弱，縮水30%以上，加之大量新增粉磨能力投入，市場開放度高，流動性加強(qiáng)，天津市場處于低谷期。華北地區(qū)3、4季度雨季較南部要少得多，歷史數(shù)據(jù)表明華北下半年需求占到全年57%，較上半年有很大改善，目前價格已經(jīng)筑底。

　　西北：西北不僅掉頭向下，而且價格僅略高于中南地區(qū)，寧夏價格位于全國底部；陜西、青海的價格在低位徘徊；新疆是否能夠止跌，還要看供需間（產(chǎn)能、產(chǎn)量高增長）的博弈；唯有甘肅一枝獨(dú)秀，或還有一兩年的燦爛。

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、wind、卓創(chuàng)、數(shù)字水泥

　　轉(zhuǎn)自：中國建材報

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