白酒業(yè)半年報(bào)收官 幾家歡樂(lè)幾家愁

　　弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)確定行業(yè)整合仍將持續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)者越強(qiáng)、弱者越弱的格局

　　8月30日晚間，隨著瀘州老窖年報(bào)的出爐，19家白酒上市公司半年報(bào)披露完畢。從披露的半年報(bào)來(lái)看，白酒上市公司大部分增長(zhǎng)明顯，行業(yè)整體表現(xiàn)較為良好，意味著酒行業(yè)3年來(lái)的“寒冬期”堅(jiān)冰開(kāi)始融化。

　　盈利企業(yè)中，沱牌舍得和水井坊營(yíng)收增速最為明顯，分別達(dá)到24.34%和26.68%。其中沱牌舍得實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.8億元，同比增長(zhǎng)24.34%；凈利潤(rùn)2317.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)243.53%。水井坊營(yíng)業(yè)收入更是同比增長(zhǎng)了26.68%，達(dá)到4.93億元；凈利潤(rùn)9111.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)81.55%。

　　不少?gòu)?qiáng)勢(shì)品牌營(yíng)收增幅也都在10%以上，分別是：五糧液18.19%，金徽酒15.89%，瀘州老窖15.51%，貴州茅臺(tái)15.18%，老白干14.02%，口子窖13.30%和古井貢12.24%，顯示出上半年行業(yè)整體營(yíng)收增長(zhǎng)的勢(shì)頭向好。

　　白酒專家指出，2016年上半年各大上市酒企增長(zhǎng)明顯，與消費(fèi)者市場(chǎng)需求的上升以及白酒在深度調(diào)整期采取的各種救市措施有關(guān)，白酒行業(yè)或?qū)⒙叱鍪袌?chǎng)下行期。

　　強(qiáng)勢(shì)品牌恒強(qiáng)　業(yè)績(jī)穩(wěn)定表現(xiàn)搶眼

　　貴州茅臺(tái)2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入181.73億元，同比增長(zhǎng)15.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)88.02億元，同比增長(zhǎng)11.59%。海通證券食品業(yè)分析師聞宏偉認(rèn)為，這主要得益于三點(diǎn)：

　　一是酒類營(yíng)收符合預(yù)期，預(yù)收貨款大幅增加再創(chuàng)新高。二是費(fèi)率穩(wěn)定，現(xiàn)金流情況良好。三是整體營(yíng)收目標(biāo)已完成6成，系列酒新戰(zhàn)略初見(jiàn)成效。公司在醬香需求升溫、供給收縮的背景下堅(jiān)持發(fā)展系列酒戰(zhàn)略。上半年系列酒業(yè)務(wù)顯著增長(zhǎng)，主要由于公司調(diào)整管理層，聚焦產(chǎn)品線，將“一曲三茅四醬”策略調(diào)整為“1個(gè)品牌+3個(gè)系列酒（茅臺(tái)王子酒、茅臺(tái)迎賓酒以及賴茅）”。由此可以預(yù)測(cè)，茅臺(tái)酒實(shí)際增長(zhǎng)強(qiáng)勁，下半年有望重現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，出廠價(jià)至少上漲50元。

　　五糧液公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.56億元，同比增長(zhǎng)18.19%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.87億元，同比增長(zhǎng)17.87%，收入和利潤(rùn)均恢復(fù)增長(zhǎng)。去年三、四季度以來(lái)，五糧液的銷售情況已經(jīng)顯著改善，隨著五糧液各項(xiàng)內(nèi)部管理和銷售改進(jìn)措施的推進(jìn)，業(yè)績(jī)改善前景值得期待。

　　五糧液公布半年報(bào)后就有分析人士指出，營(yíng)收和利潤(rùn)雙升，正是今年以來(lái)五糧液多次進(jìn)行恢復(fù)性提價(jià)所帶來(lái)的結(jié)果。隨著雙節(jié)旺季市場(chǎng)需求量增加，五糧液再次提價(jià)也是其提升業(yè)績(jī)的有效途徑。

　　似乎是為了回應(yīng)大家的預(yù)期，就在前幾日，五糧液宣布把核心產(chǎn)品52度水晶瓶五糧液的出廠價(jià)上調(diào)至每瓶739元。值得注意的是，上調(diào)后的價(jià)格已經(jīng)超過(guò)了此輪調(diào)整前2013年時(shí)每瓶的出廠價(jià)。五糧液建議的零售指導(dǎo)價(jià)將于9月15日起執(zhí)行，恰是中秋、國(guó)慶這一白酒傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。

　　瀘州老窖的半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.7億元，同比增長(zhǎng)15.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.12億元，同比增長(zhǎng)8.96%。招商證券點(diǎn)評(píng)說(shuō)，雖然業(yè)績(jī)沒(méi)亮點(diǎn)，但值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，瀘州老窖高檔酒類銷售總額達(dá)到17.04億元，同比增長(zhǎng)194.65%。

　　高端白酒市場(chǎng)整體增長(zhǎng)高于行業(yè)水平，消費(fèi)升級(jí)可選擇性已經(jīng)非常有限，茅臺(tái)批價(jià)和終端價(jià)格上漲，五糧液提價(jià)都給國(guó)窖1573帶來(lái)極佳的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。因此，招商證券判斷，公司高端酒今年有望接近30億元水平，明年高增長(zhǎng)仍將延續(xù)。此外，瀘州老窖的品牌戰(zhàn)略調(diào)整效果逐步體現(xiàn)，受益于新管理層實(shí)施聚焦大單品、推行專營(yíng)模式、渠道全面梳理等一系列舉措，中低端白酒也將在下半年開(kāi)始放量。

　　受結(jié)構(gòu)性、周期性因素疊加的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行目前仍面臨著一定的下行壓力，但從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變。水井坊相關(guān)人員告訴記者，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活的富足，大眾消費(fèi)升級(jí)是一個(gè)必然趨勢(shì)，未來(lái)中高端白酒將會(huì)有較大的市場(chǎng)空間。因此，中高端白酒市場(chǎng)仍然是水井坊未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。

　　回暖跡象明顯　高端酒率先復(fù)蘇

　　值得注意的是，19家白酒上市公司凈利潤(rùn)的增幅體現(xiàn)出較大差異。如沱牌舍得、皇臺(tái)由于上年基數(shù)較小，出現(xiàn)100%以上的增幅，體量巨大的茅臺(tái)、五糧液維持在10%以上，而金種子酒、青青稞酒的利潤(rùn)增幅下滑。最為顯著的金種子酒利潤(rùn)下滑68.38%，營(yíng)業(yè)收入下滑12.02%，說(shuō)明今年上半年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀。

　　而凈利潤(rùn)也出現(xiàn)下滑的酒鬼酒，則表示問(wèn)題主要在于上半年公司銷售費(fèi)用的上漲。上半年，酒鬼酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.91億元，同比下降5.06%；凈利潤(rùn)3874.77萬(wàn)元，同比下降1.89%。

　　不過(guò)，酒鬼酒指出，上半年公司各項(xiàng)工作還處于調(diào)整磨合期，一定程度上會(huì)影響公司短期利益，但在可控范圍內(nèi)。

　　有分析師強(qiáng)調(diào)，各酒企業(yè)績(jī)分化是不可避免的，傳統(tǒng)一線品牌、區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌，將在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多的優(yōu)勢(shì)資源。而產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，也在向中高端集中。

　　這從業(yè)績(jī)報(bào)告中也能看出蛛絲馬跡。2016年上半年，今世緣酒業(yè)的大部分營(yíng)業(yè)收入都來(lái)自中高端的“國(guó)緣”和“今世緣”系列酒；酒鬼酒上半年2.91億元的營(yíng)業(yè)收入中，78.7%來(lái)自酒鬼系列；山西汾酒上半年?duì)I業(yè)收入的64%都來(lái)自中高端白酒。

　　再來(lái)看水井坊。其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了26.68%和81.55%。據(jù)了解，自去年水井坊新帥范祥福上任以來(lái)，逐步將原來(lái)的三種銷售模式（總代理制模式、扁平化分銷模式、與其他公司合作模式）轉(zhuǎn)換為新的總代模式。目前已陸續(xù)有江蘇、廣東、四川、福建、江西等區(qū)域開(kāi)始這一轉(zhuǎn)換。與此經(jīng)銷模式相對(duì)應(yīng)，公司重新調(diào)整并優(yōu)化了核心產(chǎn)品的價(jià)值鏈和貿(mào)易條款，一方面確?？蛻粲凶銐虻睦麧?rùn)空間和信心來(lái)經(jīng)營(yíng)水井坊產(chǎn)品，另一方面將客戶的利益逐漸與市場(chǎng)維護(hù)和管理相掛鉤。水井坊本來(lái)就是一個(gè)以高端酒為主的品牌，今年又精簡(jiǎn)產(chǎn)品系列，以井臺(tái)瓶與臻釀八號(hào)為重點(diǎn)核心產(chǎn)品。從其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)來(lái)看，水井坊聚焦高端酒的策略無(wú)疑是成功的。

　　這些再次表明，白酒行業(yè)經(jīng)過(guò)3年調(diào)整，回暖跡象越發(fā)明顯，而高端白酒率先復(fù)蘇。

　　正如業(yè)內(nèi)專家指出，白酒行業(yè)在經(jīng)歷了幾年的陣痛期后，商務(wù)消費(fèi)和自飲消費(fèi)彌補(bǔ)了部分“三公消費(fèi)”帶來(lái)的空缺。2015年以來(lái)，白酒行業(yè)出現(xiàn)了初步轉(zhuǎn)機(jī)，止住了快速下滑的勢(shì)頭，庫(kù)存得到有效控制，價(jià)格得到一定回升，渠道信心也得到較大恢復(fù)。

　　目前白酒行業(yè)已逐步適應(yīng)了市場(chǎng)消費(fèi)的“新常態(tài)”，呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但總體來(lái)看，白酒行業(yè)回暖復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍未牢固，去產(chǎn)能化仍在持續(xù)，行業(yè)整合仍在持續(xù)，品牌呈現(xiàn)強(qiáng)者越強(qiáng)、弱者越弱甚至被淘汰的格局。（本報(bào)記者章玉）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)食品報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀