未來經(jīng)濟增長走勢嚴重依賴于結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革

　　關(guān)于經(jīng)濟增長下行的原因有各種解釋：有經(jīng)濟周期因素、人口老齡化、紅利消失等，有學者認為，人均達到8000美元增長必然放緩，這就解釋了影響增長的關(guān)鍵因素是結(jié)構(gòu)失衡。

　　從外因來講是出口減速，但是這個與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有關(guān)。從內(nèi)因來講，十幾年來投資超高速增長，產(chǎn)能過剩日趨嚴重，資本生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率急劇下滑，消費不足以拉動經(jīng)濟增長，貨幣超發(fā)、信貸過度，高杠桿率導致股市、房市泡沫，擠壓實體經(jīng)濟。最后，政府對企業(yè)和資源配置的干預上升，影響效率。產(chǎn)能利用率持續(xù)下降很久。全要素生產(chǎn)率由正轉(zhuǎn)負。再要有一個情況，資本的生產(chǎn)率，邊界生產(chǎn)率這幾年已經(jīng)下降到過去的三分之一甚至四分之一。癥結(jié)是什么？癥結(jié)首先是投資過度、消費不足。各級政府過度熱衷于投資，大量借債投資，過度鼓勵房地產(chǎn)投資，無效投資越來越多。其次，貨幣政策刺激投資，財政政策偏重投資、產(chǎn)業(yè)政策鼓勵投資，公共服務和社會保障相對不足。地方發(fā)展政策也在鼓勵和發(fā)展投資，很多問題并沒有得到真正解決。比如在城市工作的新城市居民的戶口問題和社會保障問題。最后收入分配不均也影響了居民消費。市場在資源配置中的調(diào)節(jié)作用受到干擾，提高效率和科技創(chuàng)新動力不足。

　　通過以上分析說明，未來經(jīng)濟增長走勢嚴重依賴于結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革。通過模型分析和增長核算，我對到2020年和2030年經(jīng)濟增長的不同情景進行了預測。大體分為三種情景。第一個是常規(guī)情景：基本保持目前走勢，但控制杠桿率。即使做不到去杠桿，也要控制杠桿上升的速度。如果是這樣，那么2016年——2030年，中國年均增長率為5.4%，2030人均GDP將達到1.58萬美元。2030年經(jīng)濟可能仍低于高收入國家下限。第二個是危機情景：繼續(xù)高杠桿趨勢極有可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫破裂，導致經(jīng)濟危機，并對后危機時期造成長期影響。按照這個情景進行計算，2016年——2030年，中國年均增長率將達到3.0%，未來幾年可能會發(fā)生經(jīng)濟危機，到2030年，人均GDP達到1.11萬美元，按照現(xiàn)在的標準，達到中等收入國家水平，意味著可能陷入中等國家收入陷阱。第三個是改革和結(jié)構(gòu)再平衡情景：假定體制改革能夠有效推進，特別是十八屆三中全會所制定的改革能夠有效推進，以改革降低政府成本，實現(xiàn)市場配置資源。第三種情景是樂觀的。要保持未來經(jīng)濟可持續(xù)增長，必須通過改革和政策調(diào)整實現(xiàn)結(jié)構(gòu)再平衡，這其中有三個關(guān)鍵環(huán)節(jié)：一是從加杠桿轉(zhuǎn)向去杠桿；二是從過高投資到合理投資，改善收入分配，改善公共服務和社會保障，促進居民消費；三是推進政府改革，減少對市場的干預，縮小政府規(guī)模，降低行政成本，也就是十八屆三中全會的話：市場在資源配置中起決定性作用。

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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