11月1日，統(tǒng)計局公布制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數，兩項指數均創(chuàng)年度新高，分別為51.2%和54%。
制造業(yè)PMI分項指數中，主要原材料購進價格錄得62.6%，比上月大幅上升5.1個百分點，表現(xiàn)搶眼。分析人士對21世紀經濟報道記者表示，這歸結于去產能取得進展，鋼鐵、煤炭等低端產能去除后，原材料價格回升較快，企業(yè)加快補庫存，推動景氣度的提高。
非制造業(yè)PMI分項指標中，建筑業(yè)商務活動指數為61.8%，相比上月微落0.1個百分點，繼續(xù)處于高位景氣區(qū)間。建筑業(yè)從2012年以來一直維持高景氣度，這跟政府穩(wěn)增長政策密切相關，今年基建和PPP對投資提振明顯。
國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良對21世紀經濟報道記者表示，目前來看，政府基建投資并未對民間投資造成擠出效應。若未來融資成本再降低，回報率較低的基建投資仍存在空間；針對當前國企投資基建部分出現(xiàn)虧損狀況，應該加大PPP模式的應用，吸引民間資本，提高投資收益率。
補庫存短期帶動效應
10月制造業(yè)PMI為51.2%，較9月上升0.8個百分點，普遍好于市場預期，并創(chuàng)下27個月以來的最高水平。
祝寶良表示，10月份PMI創(chuàng)新高，跟價格上升關系更密切。原材料購進價格上漲，供給側結構性改革起到重要作用，這帶來工業(yè)企業(yè)利潤回升，企業(yè)加快補庫存，但企業(yè)補庫存可能是短期行為，是否持續(xù)還需觀察。
10月制造業(yè)企業(yè)主要原材料購進價格指數達到62.6%，較上月大漲5.1個百分點，為2012年以來的最高點。受大宗商品價格回升影響，企業(yè)加快原材料采購速度。10月原材料庫存指數升至48.1%，較上月回升0.7%，漲幅僅次于今年3月；采購量指數為52.4%，較上月回升0.5%。
交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智對21世紀經濟報道記者表示，PMI指數表明企業(yè)信心在恢復，除了基建穩(wěn)增長作用之外，煤炭鋼鐵等過剩低端產能的去除，對價格提升作用明顯。
劉學智進一步表示，經濟下行壓力在二季度有明顯減弱，目前經濟有企穩(wěn)態(tài)勢，四季度經濟回升可能性較大。
華泰證券表示，10月去產能推進成效顯著，推動企業(yè)經營好轉。8月、9月督查組赴地方督查去產能，去產能進度得到了極大推動，主要工業(yè)原材料價格持續(xù)上漲。這也帶來傳統(tǒng)行業(yè)經營狀況的極大改善，生產經營活動預期指數為58.5，連續(xù)4個月上升。
不過，祝寶良表示，現(xiàn)在還難言L型拐點，四季度經濟增速可能會略有下行。經濟內生增長動力沒那么快，世界經濟形勢也不好，政府穩(wěn)增長作用明顯，企業(yè)補庫存是否持續(xù)還要觀察，后續(xù)經濟仍有下行壓力。
基建投資托底作用明顯
PMI指數回升，離不開基建投資的托底作用。
突出表現(xiàn)在于，10月份建筑業(yè)商務活動指數為61.8%，比上月微落0.1個百分點，繼續(xù)處于高位景氣區(qū)間，建筑業(yè)生產保持快速增長。
統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，隨著基礎設施投資和新開工項目的較快增長，建筑業(yè)市場需求持續(xù)釋放，生產繼續(xù)保持快速增長。建筑業(yè)分項指標中，土木工程建筑業(yè)商務活動指數為64.1%，高于上月2.3個百分點；建筑業(yè)從業(yè)人員指數為53.9%，比上月上升1.7個百分點，連續(xù)兩個月上升。
今年以來，基建投資一直保持較高增速，帶動作用明顯。前9個月基建投資同比增長19.4%，同期固定資產投資增速僅為8.2%。分投資主體來看，國有控股投資增速前9個月同比增長21.1%，民間投資僅增長2.5%。資金來源方面，財政預算內資金和銀行信貸資金增長較快。
劉學智表示，穩(wěn)增長的重要工作就是基建投資，但后續(xù)靠基建帶動壓力越來越大。因為在固定投資構成中，基建投資占比大約為30%，制造業(yè)投資占比30%多，房地產將近20%，如果制造業(yè)和房地產投資下降明顯，僅僅依靠基建實現(xiàn)增長的難度會越來越大。
劉學智還表示，近幾年財政支出力度很大，進一步提升的空間還有，但不大。因為今年財政赤字率達到3%，估計明年也會維持在3%的水平，財政投入需要提高資金使用效率。后續(xù)可以通過PPP模式，讓更多民間資本參與進來，減輕財政支出壓力。
祝寶良表示，政府、國企穩(wěn)增長力度雖然大，但目前尚未看出明顯擠出效應。從制造業(yè)PMI指數來看，大企業(yè)景氣度較高，這跟今年汽車銷售火爆有關，但同時也在不斷帶動中小企業(yè)景氣度的回升。通過供給側結構性改革，若能促進工業(yè)產品價格回升，帶動上下游產業(yè)鏈，提高民間企業(yè)活躍度，政府穩(wěn)增長壓力能減輕。
數據顯示，中、小型企業(yè)PMI有所回升，但仍在臨界點之下。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為52.5%，比上月微落0.1個百分點，為今年第二高點；中、小型企業(yè)PMI分別為49.9%和48.3%，高于上月1.7和2.2個百分點，收縮幅度收窄。
據趙慶河介紹，反映資金緊張、市場需求不足的企業(yè)比例仍超過四成，尤其是中、小型企業(yè)反映資金緊張的狀況還有所加劇。
祝寶良表示，基建投資后續(xù)還有空間，至于空間大小取決于融資成本?；ㄍ顿Y由于回報率低，如果融資成本低，可投資的空間就很大；但我國實際融資成本偏高，若投資下去沒有收益，出現(xiàn)虧損，投資空間就很小。
祝寶良進一步表示，當前投融資創(chuàng)新，如專項建設基金，由于資金成本只有1%-2%，收益率只要達到2%-3%，基建投資就可以進行。當前主要靠政府起作用，未來要通過PPP模式，吸引民進資本投入。
近期財政部第三批PPP示范項目公布，共計516個項目，投資總額逾1.17萬億元，相較于第二批示范項目，項目數量翻番，投資額增加逾八成。據財政部官員介紹，PPP項目落地額度已經超過萬億。
轉自：21世紀經濟報道
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