近期,生豬現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲,全國部分地區(qū)豬價(jià)已漲至16元/公斤以上。與此同時(shí),生豬期貨價(jià)格節(jié)節(jié)攀升,最新價(jià)格也較春節(jié)前低點(diǎn)累漲超16%。
分析人士表示,2023年下半年以來,生豬產(chǎn)能去化逐步兌現(xiàn),導(dǎo)致生豬供給減少。此外,根據(jù)正常需求規(guī)律,下半年生豬需求將好于上半年。市場對于未來生豬行情持樂觀預(yù)期,吸引了部分養(yǎng)殖群體開始從事二次育肥操作,分流了部分市場供應(yīng),進(jìn)而推升生豬價(jià)格上漲。盡管多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為2024年生豬價(jià)格大概率維持上行,但仍需警惕二次育肥操作,以及一旦市場樂觀情緒高漲帶動(dòng)價(jià)格過度上行對價(jià)格方面帶來的制約作用。
二次育肥入市改善短期基本面
春節(jié)過后,生豬市場春意盎然。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的旬度數(shù)據(jù)顯示,截至2024年5月上旬,外三元生豬價(jià)格為15.0元/公斤,較2月下旬的13.7元/公斤累計(jì)上漲9.5%。
提前反應(yīng)市場預(yù)期的生豬期貨價(jià)格也在春節(jié)前觸底反彈。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,截至5月21日收盤,生豬期貨主力合約收報(bào)18270元/噸,較2月7日低點(diǎn)15710元/噸累計(jì)上漲16.30%。
“生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷連續(xù)一年虧損后,今年春節(jié)之后終于迎來了生豬價(jià)格的反彈?!惫獯笃谪涋r(nóng)產(chǎn)品研究員孔海蘭向中國證券報(bào)記者表示,本輪生豬價(jià)格的啟動(dòng)源于生豬產(chǎn)能持續(xù)下降之后,市場信心的提升。
從終端報(bào)價(jià)來看,全國部分地區(qū)的生豬價(jià)格甚至已漲至16元/公斤上方,5月21日,最高報(bào)價(jià)一度達(dá)到16.6元/公斤。
盡管生豬價(jià)格整體維持漲勢,但是過程并不是一蹴而就的。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,外三元生豬價(jià)格于2月下旬止跌反彈,4月上旬達(dá)到15.3元/公斤,4月中旬則回落至14.9元/公斤,5月上旬再次漲至15.0元/公斤。
“無論是3月份還是5月份的生豬價(jià)格上漲,都與市場上的二次育肥有較大關(guān)聯(lián)?!弊縿?chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師王亞男向記者表示,北方地區(qū)散戶及中小規(guī)模養(yǎng)殖場生豬去產(chǎn)能情況較為普遍,空欄率較高,市場對后市生豬行情持樂觀態(tài)度,但是由于母豬及仔豬補(bǔ)欄周期較長,且風(fēng)險(xiǎn)隨之提升,因此近期二次育肥操作愈發(fā)普遍。
所謂二次育肥,是指養(yǎng)殖戶購買正常出欄健康豬對其進(jìn)行再次育肥,通過低買高賣,賺取漲價(jià)部分的價(jià)差。
中信建投期貨養(yǎng)殖行業(yè)首席分析師魏鑫表示:“近期生豬市場出現(xiàn)一定程度上的回暖,根本原因在于2023年下半年的產(chǎn)能去化逐步兌現(xiàn)導(dǎo)致生豬供給減少。此外,市場對下半年生豬行情存在樂觀預(yù)期,也吸引部分養(yǎng)殖群體開始從事二次育肥操作,分流了部分市場供應(yīng)?!?/p>
王亞男介紹,本輪二次育肥主要補(bǔ)欄的是90公斤-125公斤體重段的標(biāo)豬,由于二次育肥豬價(jià)較高,也帶動(dòng)了正常出欄生豬價(jià)格的上漲。此外,部分二次育肥戶補(bǔ)欄120公斤-125公斤的標(biāo)豬,在標(biāo)豬收購時(shí)與屠宰企業(yè)形成競爭關(guān)系,進(jìn)一步推高了生豬價(jià)格。
“二次育肥參與主體入市,在增加標(biāo)豬需求的同時(shí),也減少對市場的供給,改善短期生豬市場基本面,現(xiàn)貨價(jià)格因此得到支撐?!笨缀Lm表示,進(jìn)入5月份,隨著農(nóng)產(chǎn)品板塊整體上行,飼料原料端的玉米、豆粕價(jià)格持續(xù)走強(qiáng),成本端對生豬價(jià)格形成支撐。此外,近期A股養(yǎng)殖板塊多只個(gè)股反彈,市場樂觀情緒升溫,再次對生豬現(xiàn)貨價(jià)格形成利多刺激。
行業(yè)產(chǎn)能去化明顯
在采訪中記者了解到,業(yè)內(nèi)人士普遍將本輪生豬價(jià)格反彈的原因歸結(jié)為行業(yè)產(chǎn)能去化明顯。
從2023年1月份開始,能繁母豬存欄量進(jìn)入下降區(qū)間,此后生豬產(chǎn)能持續(xù)回調(diào)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示,2024年3月末全國能繁母豬存欄3992萬頭,同比下降7.3%,相當(dāng)于3900萬頭正常保有量的102.4%,處于產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域。此外,國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2024年一季度全國豬肉產(chǎn)量1583萬噸,同比下降0.4%。
“從目前公布的能繁母豬數(shù)據(jù)來看,產(chǎn)能去化較有力,供給端情況顯著改善。而根據(jù)正常需求規(guī)律,下半年生豬需求將好于上半年,需求端也有望對生豬價(jià)格形成支撐?!笨缀Lm表示,雖然目前生豬的終端需求比較穩(wěn)定,較前期并未出現(xiàn)大幅增加情況。但若未來需求出現(xiàn)增加,需求端與供給端形成共振,屆時(shí)豬價(jià)上方空間值得期待。
就生豬價(jià)格表現(xiàn)來看,王亞男認(rèn)為:“本輪‘豬周期’拐點(diǎn)在2024年2月末已經(jīng)出現(xiàn)?!?/p>
王亞男解釋,一方面,雖然南方地區(qū)豬源仍較為充沛,但是前期北方地區(qū)去產(chǎn)能效果逐步顯現(xiàn),生豬價(jià)格震蕩上漲并帶動(dòng)全國均價(jià)上漲。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示,全國瘦肉型生豬交易均價(jià)已由2月末的13.48元/公斤上漲至5月20日的15.75元/公斤,區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)16.84%。另一方面,北方地區(qū)已進(jìn)行至少兩輪的二次育肥集中補(bǔ)欄操作,側(cè)面反映出空欄率較高。
魏鑫表示,后續(xù)的生豬價(jià)格波動(dòng)和2019年以前的“豬周期”波動(dòng)在形式上存在較大差異,不能直接把此前的經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)移過來。魏鑫認(rèn)為:“本輪生豬價(jià)格的上漲具有相對確定性,是來自2023年的產(chǎn)能去化,但一旦豬價(jià)出現(xiàn)回暖,產(chǎn)能開始恢復(fù),那么對應(yīng)的豬價(jià)上行空間也將受到限制。此外,在2019年以來的持續(xù)投資下,整體生豬行業(yè)的投資回報(bào)率預(yù)期下行,階段性和季節(jié)性的盈利空間存在,但要形成跨年度的超長盈利周期尚有難度?!?/p>
對年內(nèi)行情持樂觀態(tài)度
隨著近期生豬價(jià)格的上漲,養(yǎng)殖群體的心態(tài)也發(fā)生了一些微妙變化。
“生豬價(jià)格持續(xù)上漲后,養(yǎng)殖戶看漲情緒升溫,二次育肥的入市積極性再度提升?!笨缀Lm表示,但是在經(jīng)歷去年的虧損后,二次育肥參與主體趨于謹(jǐn)慎,整體以“短進(jìn)短出”為主。
魏鑫也表示,今年以來二次育肥群體以“抄底不追漲”的模式為主,而夏季的到來可能限制二次育肥群體追漲的力度。另外,受2023年市場經(jīng)驗(yàn)影響,養(yǎng)殖端雖然對于今年下半年持有樂觀情緒,但對生豬價(jià)格上漲高度保持謹(jǐn)慎,因此越來越多的企業(yè)可能尋求期貨、“保險(xiǎn)+期貨”等方式來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。
從仔豬補(bǔ)欄情況來看,孔海蘭介紹,隨著生豬價(jià)格持續(xù)上漲,近期養(yǎng)殖端對仔豬的補(bǔ)欄意愿有所提升。
展望后市,王亞男認(rèn)為,短期來看,本輪生豬價(jià)格上漲主要受北方二次育肥帶動(dòng),由于部分二次育肥補(bǔ)欄時(shí)的生豬體重已偏大,因此養(yǎng)殖周期將比較短暫,6月份或會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)二次育肥豬出欄,屆時(shí)供應(yīng)端可能出現(xiàn)短時(shí)增加,生豬價(jià)格上漲幅度恐受限,局部或出現(xiàn)暫時(shí)止?jié)q回落現(xiàn)象。此外,由于部分南方地區(qū)豬源或調(diào)往北方地區(qū)市場,因此也可能在一定程度上平抑生豬價(jià)格上漲幅度。
不過,從長周期來看,王亞男表示,受供應(yīng)端趨降影響,今年生豬價(jià)格將以上漲為主?!昂笃诙斡驶驎?huì)不斷出現(xiàn),在豬價(jià)持續(xù)上漲時(shí)選擇出欄,增加市場供應(yīng),抑制生豬價(jià)格漲勢,而在豬價(jià)下降后再度進(jìn)行二次育肥。因此,從整體來看,今年生豬價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢?!?/p>
從周邊品種表現(xiàn)來看,孔海蘭表示,目前農(nóng)產(chǎn)品板塊各品種均呈現(xiàn)出偏強(qiáng)的表現(xiàn),對生豬市場也形成一定的影響。預(yù)計(jì)生豬價(jià)格將延續(xù)上行態(tài)勢,并有望在四季度需求旺季階段達(dá)到全年最高水平。
魏鑫認(rèn)為,此輪生豬價(jià)格的上行行情或主要體現(xiàn)在二、三季度,四季度將維持高位震蕩或震蕩調(diào)整?!澳壳笆袌銎毡閷衲晟i行情持樂觀情緒,而一旦情緒高漲帶動(dòng)價(jià)格過度上行,后續(xù)或面臨持續(xù)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)?!蔽忽握f。(記者 馬爽)
轉(zhuǎn)自:中國證券報(bào)
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