抵押補充貸款投放緣何重啟

　　2024年1月2日，中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補充貸款（PSL）3500億元，期末抵押補充貸款余額為32522億元。值得關(guān)注的是，上一次抵押補充貸款出現(xiàn)凈新增還是在2023年2月。

　　PSL是央行的貨幣政策工具之一，創(chuàng)設(shè)于2014年4月，由央行向政策性銀行提供資金支持。抵押補充貸款主要是為支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展而對金融機構(gòu)提供的期限較長的大額融資。抵押補充貸款采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。

　　PSL時隔10個多月重啟投放，意欲何為？在多位市場人士看來，目前我國經(jīng)濟處于恢復(fù)的關(guān)鍵節(jié)點，本次PSL大規(guī)模新增，投放領(lǐng)域很可能是“三大工程”，有助于進一步穩(wěn)定市場信心和預(yù)期。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，此次新增的PSL將可能用于推進保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造這“三大工程”建設(shè)，有利于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時，這傳遞出貨幣政策更加靈活適度、精準有效的積極信號。

　　“PSL具有三個特點：一是期限較長，釋放中長期流動性；二是精準滴灌，通過向政策銀行提供資金來支持特定項目；三是相當于央行投放基礎(chǔ)貨幣，兼具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。”董希淼介紹，PSL創(chuàng)設(shè)以來，在支持重點領(lǐng)域和重大項目、穩(wěn)住和引領(lǐng)投資等方面發(fā)揮了積極作用。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明也認為，當前“三大工程”項目需要大量中長期低成本資金，預(yù)計本輪新增PSL資金將主要投資于上述領(lǐng)域，且規(guī)模可能不止3500億元，后續(xù)PSL或?qū)⒗^續(xù)投放。

　　2023年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風險，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造“三大工程”建設(shè)。

　　中國人民銀行行長潘功勝此前也表示，為保障性住房建設(shè)等“三大工程”提供中長期低成本資金支持，完善住房租賃金融政策體系，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

　　在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，本次PSL大規(guī)模新增，或意味著“三大工程”在2024年初全面啟動。伴隨資金來源的進一步落實，“三大工程”將在2024年有效推進，最直接的影響是將會提振房地產(chǎn)和基建投資增速。

　　“PSL對于投資也具有較好的撬動作用，它可以發(fā)揮重要的穩(wěn)增長功能?！泵髅鞅硎荆瑓⒖肌笆濉逼陂g棚改經(jīng)驗，PSL對項目投資的撬動效果大約為1∶2.5。PSL投放將對穩(wěn)增長有著顯著的拉動作用，假設(shè)新增5000億元，有望帶動全年社會固定資產(chǎn)投資增長0.5個至0.7個百分點，進而提振市場情緒。

　　華泰證券研報顯示，此輪PSL投放規(guī)?；蛟?000億元以上，未來可能還有多輪投放。2022年P(guān)SL合計投放6300億元，因此本輪規(guī)模在5000億元以上的可能性較大。同時，由于“三大工程”或?qū)⒊掷m(xù)較長時間，資金支持不可能一步到位，因此未來PSL規(guī)模還有增加的可能性。

　　近年來，央行創(chuàng)新推出一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，向特定金融機構(gòu)、行業(yè)或領(lǐng)域精準投放流動性，促進金融資源更多流向經(jīng)濟和社會發(fā)展的重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。董希淼說：“應(yīng)繼續(xù)用好這些結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，同時適時用好總量工具，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，進一步提高貨幣政策的前瞻性、針對性和精準性，為2024年宏觀經(jīng)濟加快恢復(fù)和回升創(chuàng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境?！?（記者 馬春陽）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟日報

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