進入10月中下旬，氧化鋁期貨價格再度反彈至3100元/噸一線，此輪價格走高主要是受到供減需增預(yù)期的影響。此前受礦石供應(yīng)偏緊影響的部分產(chǎn)能還未能復(fù)產(chǎn)，而四季度，氧化鋁產(chǎn)能又將進入集中檢修期，環(huán)保整治等突發(fā)因素再度引發(fā)市場對未來氧化鋁供應(yīng)不確定性的擔憂。需求端，電解鋁的產(chǎn)能運行率不僅穩(wěn)定在高位，還有一定產(chǎn)能釋放預(yù)期?，F(xiàn)貨流通壓力進一步增大了供需偏緊加劇的預(yù)期，使得氧化鋁期現(xiàn)貨價格獲得上漲動力。
2023年以來，鋁土礦的供應(yīng)問題在不同程度上影響著各地氧化鋁產(chǎn)能的運行，由此產(chǎn)生的供應(yīng)端擾動成為推升氧化鋁價格的重要因素之一。
隨著國產(chǎn)鋁土礦品位的下降，我國對進口鋁土礦的依賴度正逐年提高。8月份，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會等七部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》。該方案提出：鼓勵進口初級產(chǎn)品，支持冶煉企業(yè)與國外礦企簽訂長期采購協(xié)議，加大銅精礦、鋁土礦、鎳精礦、鋰精礦、鈷中間冶煉品等原料進口；完善再生原料標準體系，擴大優(yōu)質(zhì)再生原料進口范圍和規(guī)模；完善礦產(chǎn)品及再生資源產(chǎn)品進口檢驗標準，支持快速檢測能力建設(shè)，提高產(chǎn)品進口通關(guān)效率。“加大鋁土礦原料進口”等鼓勵進口初級產(chǎn)品的措施，再次為行業(yè)發(fā)展指明了方向。
印尼的鋁土礦出口禁令于2023年6月10日正式實施，由于存在一定的緩沖期，印尼禁礦令的實施對我國氧化鋁產(chǎn)能運行的影響較為有限，印尼禁礦令實施后，我國鋁土礦的進口來源結(jié)構(gòu)也發(fā)生了細微變化。近期，澳大利亞正考慮對“關(guān)鍵礦產(chǎn)”清單進行調(diào)整。澳大利亞政府對關(guān)鍵礦產(chǎn)采用新的定義，稀缺性不再是被列入清單的先決條件。澳大利亞是中國重要的鋁土礦進口來源國，澳大利亞此番舉措一定程度上引起了市場對海外鋁土礦供應(yīng)風險苗頭再度出現(xiàn)的擔憂。
國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)礦少 鋁土礦對外依賴度高
鋁土礦位于鋁產(chǎn)業(yè)鏈的最上游初級原料端，是生產(chǎn)氧化鋁和電解鋁的最重要原材料，對于上、中游原材料和生產(chǎn)工藝較單一的鋁產(chǎn)業(yè)鏈來說，鋁土礦的重要性可見一斑，尤其是對于生產(chǎn)氧化鋁的重要性。鋁土礦的供應(yīng)狀況及價格，在一定程度上影響著氧化鋁的產(chǎn)能運行狀況。對于氧化鋁而言，鋁土礦是其生產(chǎn)所需的必要原料，鋁土礦供應(yīng)出現(xiàn)緊缺，意味著氧化鋁的生產(chǎn)成本可能提高，在無法找到合適鋁土礦補給的情況下，甚至會影響產(chǎn)能的正常運行。
近期，我國廣西、河南等氧化鋁主產(chǎn)區(qū)，均因不同程度的鋁土礦供應(yīng)偏緊問題，導(dǎo)致產(chǎn)能減產(chǎn)。6月份，河南應(yīng)復(fù)墾政策要求，三門峽地區(qū)部分鋁土礦停止開采，導(dǎo)致礦石供應(yīng)趨緊，氧化鋁礦石使用成本攀升，部分產(chǎn)能因成本過高或礦石不足，被迫停產(chǎn)。據(jù)第三方調(diào)研機構(gòu)調(diào)研，河南三門峽地區(qū)的礦山年內(nèi)難以恢復(fù)正常生產(chǎn)，意味著河南地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能的生產(chǎn)將繼續(xù)受到影響。
全球鋁土礦資源有著分布廣、集中度高的特點。USGS美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球鋁土礦基礎(chǔ)資源儲量320億噸，儲量最多的國家分別是幾內(nèi)亞、越南、澳大利亞和巴西等國。其中，幾內(nèi)亞鋁土礦儲量約為74億噸，約占世界儲量的23%；越南鋁土礦儲量約占世界儲量的19%，澳大利亞鋁土礦儲量約占世界儲量的16.56%，而中國的鋁土礦儲量僅占全球儲量的3%左右。反觀產(chǎn)量，中國鋁土礦產(chǎn)量卻位居世界第二位。美國地質(zhì)局數(shù)據(jù)顯示，2021年，澳大利亞、中國和幾內(nèi)亞的鋁土礦產(chǎn)量占比分別為28.2%、22.05%和21.79%。
中國龐大的鋁產(chǎn)業(yè)鏈支撐起了鋁土礦的龐大需求量，作為氧化鋁及電解鋁的第一生產(chǎn)大國，中國對鋁土礦的需求量位居世界第一位。若以中國目前電解鋁運行產(chǎn)能為4300萬噸粗略估計，則相應(yīng)上游需要消耗鋁土礦總量近2億噸，中國的鋁土礦資源無論品位還是儲量，都難以滿足龐大的需求量。中國鋁土礦資源品位較差，多為一水硬鋁型礦石，且隨著前期的過度開發(fā)，品位進一步下降，開采難度擴大。2018年以來，中國鋁土礦產(chǎn)量呈現(xiàn)出逐年減少的態(tài)勢，SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年我國的鋁土礦產(chǎn)量共計6780.56萬噸，同比降低24%，國產(chǎn)鋁土礦的產(chǎn)量主要來自山西（占比36%）、河南（占比9%）、廣西（占比35%）、貴州（占比12%）。
在國產(chǎn)礦供應(yīng)緊張的影響下，我國鋁企轉(zhuǎn)而使用海外鋁土礦，龍頭鋁企甚至直接在海外投資建廠，以獲取優(yōu)質(zhì)鋁土礦資源，彌補供應(yīng)缺口，降本增效。近年來，我國鋁土礦的對外依賴度逐年提升，并且仍有進一步提升的空間。目前，山東地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能全部使用進口礦進行生產(chǎn)；山西地區(qū)混合使用國產(chǎn)礦和進口礦；廣西地區(qū)部分產(chǎn)能只使用進口礦石生產(chǎn)，部分產(chǎn)能只使用國產(chǎn)礦生產(chǎn)。上述3地氧化鋁產(chǎn)能占據(jù)全國產(chǎn)能的近七成。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國共計進口鋁土礦總量達20646.82萬噸，同比增長92%，主要進口國來自幾內(nèi)亞、澳大利亞和印度尼西亞。
印尼禁礦后 我國鋁土礦進口變化
受到地緣政治、自然氣候以及民族資源保護主義的影響，我國鋁企進口和使用海外鋁土礦也處于不斷變化和調(diào)整中。印尼曾是我國進口鋁土礦的最大來源國，但受到當?shù)胤磸?fù)禁礦的影響，其供應(yīng)穩(wěn)定性大打折扣。我國鋁企開始積極尋找其他海外礦石來源，以降低風險。近年來，我國從印尼進口的鋁土礦數(shù)量明顯下降，取而代之的是幾內(nèi)亞鋁土礦進口量的不斷攀升。目前，自幾內(nèi)亞進口的鋁土礦數(shù)量已經(jīng)在我國進口鋁土礦總量中牢牢占據(jù)第一的位置。中國多個龍頭鋁企均在幾內(nèi)亞境內(nèi)投資建廠。2023年，在印尼禁礦令影響下，我國對幾內(nèi)亞礦石的進口依賴度進一步提高。2023年以來，幾內(nèi)亞礦石月度進口量與同期相比均有增加，且多個月份的進口量與同期相比創(chuàng)下歷史新高。
印尼禁礦后，幾內(nèi)亞彌補大部分供應(yīng)缺口
印尼的鋁土礦出口禁令于2023年6月10日正式實施。早在2021年末此消息就已傳出，國內(nèi)生產(chǎn)廠商早已有所警惕。從數(shù)據(jù)來看，自2023年1月份以來，我國從印尼進口鋁土礦的數(shù)量顯著減少，印尼進口鋁土礦在整體進口礦石中所占比例也顯著下降。3月份，中國氧化鋁運行產(chǎn)能8200萬噸，其中，使用進口礦的產(chǎn)能占比達到61%，使用印尼礦的氧化鋁產(chǎn)能僅剩70萬噸左右，而去年同期使用印尼礦的氧化鋁產(chǎn)能為800萬噸。從整體來看，由于存在一定的緩沖期，印尼禁礦令的實施對國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能運行的影響較為有限，但幾內(nèi)亞運輸距離較遠，礦石的使用成本稍有提升。
就使用幾內(nèi)亞礦石而言，目前，對我國氧化鋁生產(chǎn)影響較大的則是幾內(nèi)亞當?shù)赜昙镜V石開采和運輸問題。受氣候影響，幾內(nèi)亞的礦石開采和運輸量具有明顯的季節(jié)性特征。歷史數(shù)據(jù)顯示，在旱季，幾內(nèi)亞每月可以運輸、駁運和裝載800萬噸以上鋁土礦，而一般來說，每年雨季的9—10月份，從幾內(nèi)亞進口的鋁土礦數(shù)量相比于其他月份明顯減少，每年9—10月份，我國從幾內(nèi)亞進口鋁土礦的數(shù)量較正常月份下降約20%~30%。
結(jié)合國內(nèi)氧化鋁及電解鋁的產(chǎn)能運行情況來看，9—10月份，正是國內(nèi)鋁消費旺季，對鋁的需求有所推升，傳導(dǎo)至中上游，氧化鋁及電解鋁產(chǎn)能的運行也將保持在較高水平。而目前來看，在9—10月份的鋁消費旺季，我國最大的進口礦來源國幾內(nèi)亞的鋁土礦供應(yīng)能力卻出現(xiàn)了小幅下降。與此同時，如果國內(nèi)鋁土礦的開采和供應(yīng)也出現(xiàn)問題，無法尋求到合適的補充途徑，將進一步加劇整體鋁土礦的供應(yīng)緊張問題，從而導(dǎo)致氧化鋁產(chǎn)能的運行受到影響。
澳大利亞進口礦未來或有供應(yīng)危機
印尼禁礦帶來的缺口，并沒有通過增加澳大利亞的進口量來補足，我國自澳大利亞的進口量并沒有出現(xiàn)比較明顯的增加，其主要原因是澳大利亞鋁土礦有機物含量相對較高，影響氧化鋁溶出。數(shù)據(jù)顯示，冶煉1噸氧化鋁通常消耗2.3~2.7噸鋁土礦，對氧化鋁企業(yè)而言，澳大利亞鋁土礦性價比不及幾內(nèi)亞進口鋁土礦。另外，受國際政治影響，澳大利亞的供應(yīng)存在著風險和隱患。近日，澳大利亞正在考慮對關(guān)鍵礦產(chǎn)清單進行重大調(diào)整，或?qū)㈣F礦石、鋁土礦、焦煤等大宗商品列入其中。澳大利亞是我國第二大鋁土礦進口國，這一舉措無疑將鋁土礦的供應(yīng)問題再一次推上風口浪尖。具體而言，當前，鋁土礦被澳大利亞列入“關(guān)鍵礦產(chǎn)清單”還只是處于意向階段，并沒有具體的政策出臺，對當前澳大利亞出口至中國的鋁土礦數(shù)量和價格都沒有產(chǎn)生直接影響。對于澳大利亞來說，其國內(nèi)對鋁土礦的需求量遠遠不及其產(chǎn)量，因此，若未來澳大利亞政府出臺相關(guān)政策阻礙鋁土礦出口至中國，將面臨著鋁土礦產(chǎn)量過剩、過剩產(chǎn)量流向何處等諸多問題，當?shù)仄髽I(yè)將成為重要的阻力。因此，筆者認為，澳大利亞的此番舉措對當下鋁土礦供應(yīng)的影響有限，從意向到有政策出臺和落地都存在一定的阻力和時間緩沖期。就未來而言，中國鋁企或?qū)ふ腋噤X土礦進口來源，以逐漸轉(zhuǎn)嫁風險。
非主流鋁土礦進口國增量明顯
2023年，來自非主流鋁土礦生產(chǎn)國家，如土耳其、黑山、巴西等地區(qū)的鋁土礦進口量在短期內(nèi)有了較明顯的增長。數(shù)據(jù)顯示，8月份，自非主流來源國進口鋁土礦63.6萬噸，環(huán)比增長53.5%，比去年同期大幅增長1070%；1—8月份，中國從非主流來源國共進口376萬噸鋁土礦，同比增長349%。
今年以來，中國從幾內(nèi)亞、澳大利亞以外的非主流進口來源國進口的鋁土礦數(shù)量顯著提升，究其原因，可以從供給和需求兩方面來分析。從供給端來看，印尼禁礦令生效后，我國鋁土礦進口方面出現(xiàn)了約1.5億~1.8億噸的供應(yīng)缺口，雖然在進口令實施前期，國內(nèi)生產(chǎn)廠商已逐步轉(zhuǎn)向使用幾內(nèi)亞礦石，但缺口在短期內(nèi)無法完全被彌補，因此，其他非主流國家成為彌補小部分供應(yīng)缺口的選擇。我國國內(nèi)的鋁土礦供應(yīng)受到環(huán)保政策或產(chǎn)區(qū)天氣影響，會出現(xiàn)供應(yīng)上的暫時短缺，而幾內(nèi)亞以及澳大利亞的進口鋁土礦，多以簽訂長單的貿(mào)易形式為主，很難有可以臨時采購的現(xiàn)貨。因此，在國內(nèi)礦石供應(yīng)出現(xiàn)季節(jié)性或突發(fā)性的供應(yīng)缺口，而以長單貿(mào)易模式為主的幾內(nèi)亞礦和澳大利亞礦沒有現(xiàn)貨作為采購補給的情況下，來自其他非主流國家的鋁土礦會受到青睞，作為臨時性的補給。2023年上半年，氧化鋁新投產(chǎn)能集中釋放，中國氧化鋁每月在產(chǎn)產(chǎn)能均維持在8000萬噸以上，總體高于2022年同期，對鋁土礦需求量的增加也進一步放大了供應(yīng)上的缺口。綜合以上因素，2023年，從非主流國家進口鋁土礦的數(shù)量有了明顯的增長。
具體來看，進口量增長最為明顯的是來自于土耳其的鋁土礦，SMM數(shù)據(jù)顯示，8月份，土耳其對華出口鋁土礦約11萬噸，2023年累計對華出口超百萬噸，已超過2022年該國全年對華出口量約40萬噸，增長超過60%。而土耳其的鋁土礦之所以能作為階段性的礦石補給，一方面，由于土耳其鋁土礦資源的品位使其具有可以被國內(nèi)產(chǎn)能使用的可能性，土耳其鋁土礦均為高溫一水礦，鋁含量較高，適用于配有高溫氧化鋁生產(chǎn)線的氧化鋁精煉廠，據(jù)了解，中國企業(yè)多進口土耳其的礦石用來與國產(chǎn)礦配礦使用。另一方面，由于土耳其目前對鋁土礦出口較為支持，企業(yè)的生產(chǎn)和貿(mào)易意愿有所加強。據(jù)Mysteel調(diào)研，土耳其最大的鋁土礦生廠商CTC能源礦業(yè)公司2023年計劃生產(chǎn)300萬噸鋁土礦，其中約2/3出口至中國。據(jù)悉，土耳其拉曼礦業(yè)有限公司表示，計劃在2024年初開始向中國出口鋁土礦，并爭取在2024年出口達到約100萬噸。據(jù)Mysteel了解，另還有2~3家鋁土礦生產(chǎn)商均有對我國出口鋁土礦的意愿，主要集中在土耳其西部，由于礦山的開采量有限，出口持續(xù)性還有待驗證。
從長期來看，土耳其的鋁土礦并不適宜作為我國主要的進口來源。土耳其礦石雖然適宜高溫生產(chǎn)線，但有機物含量也相對偏高，土耳其鋁土礦TiO2含量普遍高達6%左右，長期使用會造成生產(chǎn)線受損，更多買家傾向于使用TiO2含量3%以內(nèi)的鋁土礦。從運輸成本上來看，土耳其距離我國氧化鋁主產(chǎn)區(qū)較遠，運輸成本并不占優(yōu)勢。
巴西自2022年12月份恢復(fù)對中國出口鋁土礦，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至2023年8月份，巴西對華出口鋁土礦已達100萬噸，今年各月均超過10萬噸。巴西的鋁土礦探明儲量約2億噸，主要為三水鋁石，與土耳其礦相比，巴西的鋁礬土礦品位更高，產(chǎn)量更大，供應(yīng)也更穩(wěn)定。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，巴西目前在運行的氧化鋁產(chǎn)能合計1055萬噸/年，對應(yīng)鋁土礦需求2600萬噸左右，除自用外，巴西的鋁土礦多出口至加拿大，目前，中國已成為巴西第二大出口目標國。但巴西也存在距離中國較遠、運輸成本較高的問題，且其鋁土礦資源主要位于亞馬遜地區(qū)，雨季的礦石開采和從產(chǎn)區(qū)至碼頭的運輸也會受到一定影響，這一點與幾內(nèi)亞有著相似之處。
加納出口至我國的鋁土礦數(shù)量也表現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月份，我國自加納進口鋁土礦近84萬噸，已經(jīng)遠超2022年的40萬噸。加納的鋁土礦與幾內(nèi)亞相似，為紅土型鋁土礦，但與幾內(nèi)亞相比，加納還未成為跨國鋁企的角逐之地。近年來，加納政府才逐漸擴大鋁土礦資源的勘探和開發(fā)，目前產(chǎn)量有限，當?shù)仄髽I(yè)正努力實現(xiàn)產(chǎn)能的擴張，未來有一定的開發(fā)潛力。另外，近期，加納礦業(yè)組織也呼吁立法限制鋰、錳、鋁土礦等關(guān)鍵礦物出口，加納鋁土礦供應(yīng)未來的走向如何，仍不明朗。
從歷史經(jīng)驗來看，受到行業(yè)集中度與生產(chǎn)工藝的影響，氧化鋁產(chǎn)能會依賴于使用某一品位或相似品位的礦石，同一產(chǎn)能生產(chǎn)線很難改用品位不同的鋁土礦進行生產(chǎn)。因此，在一定時間內(nèi)，對某一礦石進口來源國的依賴度較高成為一種行業(yè)規(guī)律。非主流進口國家的鋁土礦更多的是作為在國產(chǎn)礦和主流進口國家礦石供應(yīng)出現(xiàn)問題時的臨時性補給，非主流鋁土礦進口國的供應(yīng)持續(xù)性和穩(wěn)定性有待驗證，現(xiàn)有生產(chǎn)線的工藝也有所限制，短期內(nèi)，我國整體進口比重難以有較大的提升，從幾內(nèi)亞、澳大利亞進口礦石仍將長期占據(jù)主導(dǎo)地位。
從總體來看，近期，非主流鋁土礦進口國家稍微嶄露頭角，讓我們看到了從這些國家進口更多鋁土礦的可能性，但目前更多是供應(yīng)缺口下暫時性的補給，其供應(yīng)穩(wěn)定性仍然有待觀察，從幾內(nèi)亞、澳大利亞進口礦石仍將長期占據(jù)主導(dǎo)地位。未來，我國鋁土礦的對外依賴度進一步提高已是必然趨勢，而在地緣政治、自然氣候以及民族資源保護主義的影響下，如何拓寬鋁土礦的進口來源渠道，避免對某一進口途徑依賴度過高帶來的供應(yīng)風險，將是未來的重要議題。（國信期貨）
轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報
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