低位震蕩加劇 工業(yè)硅價(jià)格何去何從？

　　近2個(gè)月，工業(yè)硅主力合約價(jià)格在1.3萬(wàn)~1.4萬(wàn)元/噸震蕩運(yùn)行。三季度，工業(yè)硅供需依舊偏弱，但期現(xiàn)價(jià)格均有所企穩(wěn)，利空的邊際影響力度在減弱。

　　結(jié)合期現(xiàn)價(jià)格和注冊(cè)倉(cāng)單情況來(lái)看，7月份以來(lái)，工業(yè)硅盤(pán)面近月合約始終維持較高升水，其中，由于421#牌號(hào)升水設(shè)置，盤(pán)面交割利潤(rùn)更為豐厚。截至8月8日，華東地區(qū)工業(yè)硅通氧553#和421#現(xiàn)貨價(jià)格分別為12950元/噸和14300元/噸，基差分別為-350元/噸和-950元/噸。自6月下旬廣州期貨交易所公布工業(yè)硅倉(cāng)單數(shù)據(jù)以來(lái)，注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量基本呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)交割積極性較高。從倉(cāng)單分布情況來(lái)看，半數(shù)以上倉(cāng)單都集中在云南和廣州，因此，預(yù)計(jì)工業(yè)硅倉(cāng)單牌號(hào)多以421#為主。

　　供應(yīng)環(huán)比回落

　　據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，7月份，國(guó)內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量 30.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)11%，同比增長(zhǎng)4%。1—7月份，工業(yè)硅累計(jì)產(chǎn)量194萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.8%。分省份看，內(nèi)蒙古和新疆為工業(yè)硅增量產(chǎn)能主要集中地，今年前7個(gè)月，內(nèi)蒙古和新疆工業(yè)硅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)分別為88%和22%，而云南和四川工業(yè)硅產(chǎn)量同比下降20%左右。從周產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至8月12日，國(guó)內(nèi)工業(yè)屬硅開(kāi)工爐數(shù)323臺(tái)，整體開(kāi)爐率44.99%；周產(chǎn)量6.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5%，同比增長(zhǎng)23%。北方產(chǎn)區(qū)工業(yè)硅供應(yīng)依舊維持高位，新疆大型生產(chǎn)廠家仍在恢復(fù)，個(gè)別中小企業(yè)復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅產(chǎn)量有所增加。西南產(chǎn)區(qū)工業(yè)硅供應(yīng)環(huán)比下降，一方面，上周云南多地受強(qiáng)降水影響引發(fā)洪澇，周邊硅廠一度停產(chǎn)，但目前已基本恢復(fù)；另一方面，雅安及樂(lè)山地區(qū)硅廠停產(chǎn)2周左右，百川預(yù)估影響產(chǎn)量在0.3萬(wàn)~0.4萬(wàn)噸左右。目前，西南地區(qū)豐水期電費(fèi)仍有明顯優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)8月中旬之后，云南和四川產(chǎn)量將會(huì)重新回升。

　　需求整體低迷

　　7月份，多晶硅價(jià)格止跌回升。從7月下旬開(kāi)始，隨著部分企業(yè)虧損減產(chǎn)檢修，以及電力保供階段性限產(chǎn)，多晶硅產(chǎn)量回落供應(yīng)有所收緊，廠家挺價(jià)意愿增強(qiáng)。此外，硅片企業(yè)維持高開(kāi)工率，對(duì)多晶硅的采購(gòu)需求有所提升，供需環(huán)比改善推升價(jià)格。根據(jù)多晶硅企業(yè)運(yùn)行和排產(chǎn)計(jì)劃統(tǒng)計(jì)，三季度，投產(chǎn)企業(yè)規(guī)模較大，對(duì)工業(yè)硅的需求可能有所回升。

　　今年以來(lái)，有機(jī)硅價(jià)格表現(xiàn)易跌難漲，雖然未達(dá)到2016年歷史低點(diǎn)，但利潤(rùn)已經(jīng)跌至近10年來(lái)歷史低位，庫(kù)存積壓和需求乏力是跌勢(shì)的主要推力。7月份，有機(jī)硅企業(yè)總體開(kāi)工率在69.5%，環(huán)比有所增長(zhǎng)，供應(yīng)寬松也使得DMC利潤(rùn)再次走弱。8月份，山東、浙江、云南、內(nèi)蒙古等地部分單體廠檢修計(jì)劃增多，近期或有助于高庫(kù)存壓力緩解。鋁合金供需變化不大，上半年，整體低速增長(zhǎng)。1—6月份，國(guó)內(nèi)鋁合金產(chǎn)量累計(jì)654萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.5%，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，但增幅持續(xù)收窄。7月份，鋁棒企業(yè)減產(chǎn)繼續(xù)增加。目前，鋁棒加工費(fèi)有所上漲，企業(yè)減產(chǎn)有望改善，預(yù)計(jì)8月中旬河南及新疆地區(qū)停產(chǎn)的鋁合金廠將恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)工業(yè)硅需求環(huán)比或有增加。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年1—6月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為1324.8萬(wàn)輛和1323.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)9.3%和9.8%，受低基數(shù)和促消費(fèi)政策帶動(dòng)，上半年汽車(chē)行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　庫(kù)存去化節(jié)奏偏慢

　　據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，截至8月初，工業(yè)硅市場(chǎng)庫(kù)存為12萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.5%，同比增長(zhǎng)24%；工業(yè)硅廠家?guī)齑鏋?2.88萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.15%，同比增長(zhǎng)77%。今年，工業(yè)硅高供應(yīng)弱需求格局使得庫(kù)銷(xiāo)比持續(xù)高位，雖然近兩周工業(yè)硅庫(kù)存環(huán)比減少（交割庫(kù)轉(zhuǎn)移），但目前需求仍未看到更多亮眼驅(qū)動(dòng)，高庫(kù)存大幅去化較難。

　　從總體來(lái)看，下半年工業(yè)硅基本面依舊偏弱，但結(jié)合當(dāng)前供需形勢(shì)，前期利空多已計(jì)價(jià)消化。目前，基本面更多還是前期弱現(xiàn)實(shí)的延續(xù)，并未有新的邊際利空因素，盤(pán)面價(jià)格維持低位徘徊，預(yù)計(jì)進(jìn)一步下跌的概率較小。隨著我國(guó)財(cái)政及貨幣政策雙向發(fā)力，工業(yè)硅需求邊際改善，價(jià)格重心有望修復(fù)上移。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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