半導(dǎo)體企業(yè)年報(bào)：冷冬中尋找春意

　　財(cái)報(bào)是產(chǎn)業(yè)形勢(shì)的晴雨表。近期，半導(dǎo)體廠商密集發(fā)布2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)。雖然北半球許多地區(qū)即將迎來春季，但半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)尚未出現(xiàn)春意暖陽的跡象。疲軟的消費(fèi)市場需求嚴(yán)重拖累了三星、海力士的DRAM盈利表現(xiàn)，也下挫了英特爾、AMD在PC市場的營收。模擬芯片表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗壓能力，全球第二大模擬芯片廠商ADI甚至迎來了營收表現(xiàn)最好的一年，但對(duì)于2023年第一季度，模擬大廠也紛紛作出環(huán)比下降的預(yù)測(cè)。

　　但是，在2023年，2022年財(cái)報(bào)遇挫的半導(dǎo)體大廠并非沒有增長的機(jī)會(huì)，英特爾、三星等企業(yè)已經(jīng)開展業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能的調(diào)整，不僅追求“熬過冬天”，也尋求“春天到來”時(shí)能夠搶占市場先機(jī)。而穩(wěn)字當(dāng)頭的模擬芯片大廠也未必高枕無憂，消費(fèi)市場的疲軟趨勢(shì)已經(jīng)有向非消費(fèi)領(lǐng)域傳遞的跡象，需要企業(yè)尋求更多的增量空間。

　　整體形勢(shì)：下滑、分化與抗壓

　　2022年，全球主力芯片廠商的營收情況存在較大差異。

　　從英特爾、AMD的財(cái)報(bào)來看，PC市場仍未走出低谷期。2022年，英特爾客戶運(yùn)算事業(yè)群營收同比下降23%，是英特爾營收降幅最大的業(yè)務(wù)群。AMD客戶端事業(yè)部營業(yè)額同比下降10%，是AMD去年唯一同比負(fù)增長的業(yè)務(wù)部門。

　　在數(shù)據(jù)中心市場，情況出現(xiàn)了分化。2022年，英特爾的數(shù)據(jù)中心部門全年?duì)I收同比下降15%，AMD卻同比增長了64%。芯謀研究高級(jí)分析師張彬磊向《中國電子報(bào)》記者表示，英特爾是做CPU出身的企業(yè)，而AMD一直將GPU作為主力業(yè)務(wù)之一，相比CPU，GPU在數(shù)據(jù)中心效能更高，會(huì)有更好的市場。此外，英特爾長期采用自己的工藝，而AMD采用了臺(tái)積電的最新工藝。雖然英特爾近兩年也采取了部分委外代工，但如果對(duì)委外代工廠的工藝不夠熟悉，可能無法馬上與自身的設(shè)計(jì)能力結(jié)合起來并體現(xiàn)在產(chǎn)品的綜合性能上，所以在數(shù)據(jù)中心市場的表現(xiàn)會(huì)與AMD產(chǎn)生反差。

　　消費(fèi)電子的低迷對(duì)于邏輯芯片大廠是一種沖擊，對(duì)于存儲(chǔ)芯片的影響則是災(zāi)難性的。全球最大存儲(chǔ)芯片廠商三星電子DS業(yè)務(wù)（即半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，包含三星存儲(chǔ)、代工、大規(guī)模集成電路業(yè)務(wù)）營業(yè)利潤從2021年第四季度的8.83萬億韓元降至2022年第四季度的0.27萬億韓元，其中存儲(chǔ)業(yè)務(wù)營收同比下降38%。第二大存儲(chǔ)芯片廠商SK海力士在2022年第四季度出現(xiàn)營業(yè)虧損，這是海力士近10年來首次出現(xiàn)季度虧損。

　　相對(duì)于消費(fèi)市場聯(lián)系緊密的芯片品類，模擬芯片展現(xiàn)出一定的抗壓能力。全球最大模擬芯片廠商德州儀器的年度營收同比個(gè)位數(shù)增長，第二大模擬廠商ADI年度營收同比增幅高達(dá)64%，前十廠商恩智浦也實(shí)現(xiàn)19%的同比增長。

　　頭部企業(yè)：寒意中尋求復(fù)蘇

　　行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2022年收入最高的半導(dǎo)體企業(yè)為三星和英特爾。作為一直在收入榜單Top2纏纏綿綿的半導(dǎo)體企業(yè)，三星和英特爾的業(yè)務(wù)覆蓋和技術(shù)沉淀成為下行周期的“保底”，但兩家企業(yè)相對(duì)往年的業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳，也引發(fā)了二級(jí)市場的焦慮，并導(dǎo)致了兩家企業(yè)在財(cái)報(bào)公布后的股價(jià)波動(dòng)。

　　雖然兩大主力業(yè)務(wù)均有下降，英特爾的2022年也不是全無亮點(diǎn)。

　　一方面，代工服務(wù)在2022年第四季度和2022年全年均創(chuàng)下營收新高，Intel 4（此前稱為Intel 7納米）已做好投產(chǎn)準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)采用該工藝的新一代處理器Meteor Lake將于2023年下半年推出。

　　時(shí)隔多年重回代工市場，英特爾顯然對(duì)代工業(yè)務(wù)懷有極高的期望值，不僅成立了“英特爾代工服務(wù)事業(yè)部（IFS）”，引入委外代工，還投資數(shù)百億美元在美國、德國等地籌建芯片制造廠。張彬磊表示，英特爾改變了生產(chǎn)模式，通過部分委外的方式與獨(dú)立代工廠合作，使高端產(chǎn)品跟上最新制程的步伐。同時(shí)，英特爾積極開展代工服務(wù)，收購了高塔半導(dǎo)體，接下來會(huì)在美國等地建設(shè)先進(jìn)工藝工廠、開展先進(jìn)工藝的研發(fā)。生產(chǎn)模式的改變和代工服務(wù)的開展是英特爾未來幾年投資布局的重點(diǎn)，也是未來增長的驅(qū)動(dòng)力。

　　另一方面，英特爾子公司Mobileye在2022年完成了IPO，第四季度和全年均創(chuàng)下了創(chuàng)紀(jì)錄的營收，其ADAS系統(tǒng)在2022年搭載于233種車型中。英特爾對(duì)Mobileye保持樂觀預(yù)期，預(yù)計(jì)銷量和平均系統(tǒng)價(jià)格將在未來幾年繼續(xù)提升，到2030年將產(chǎn)生67億美元的收入。這也是源于Mobileye的SoC和ADAS系統(tǒng)，乘上了汽車含硅量上升的東風(fēng)，也順應(yīng)了汽車功能集成度和系統(tǒng)效率持續(xù)提升的趨勢(shì)。

　　但是，當(dāng)前Mobileye在英特爾全年的營收貢獻(xiàn)只有3%左右，短期內(nèi)難以成為扭轉(zhuǎn)英特爾營收形勢(shì)的關(guān)鍵，且汽車電子吸引了越來越多的新進(jìn)入者，包括特斯拉、比亞迪、長城汽車等汽車主機(jī)廠商也在自研或聯(lián)合研發(fā)汽車芯片，未來該領(lǐng)域的競爭會(huì)更加激烈。

　　三星營業(yè)利潤的大幅下滑，與其半導(dǎo)體部門60%的營收來自存儲(chǔ)緊密相關(guān)。存儲(chǔ)芯片是完全看“市場臉色”的產(chǎn)物，在消費(fèi)市場需求弱化的趨勢(shì)下，存儲(chǔ)芯片的平均價(jià)格持續(xù)下滑且需求量不斷降低。同時(shí)，三星的大規(guī)模系統(tǒng)集成電路營收和代工業(yè)務(wù)的產(chǎn)線利用率，都受到客戶調(diào)整庫存的影響而下滑。

　　對(duì)此，三星的策略是將研發(fā)和產(chǎn)能資源進(jìn)一步向高附加值產(chǎn)品集中。存儲(chǔ)產(chǎn)品主推高密度LPDDR5和PC、服務(wù)器用DDR5，系統(tǒng)級(jí)芯片主推消費(fèi)電子用移動(dòng)SoC和2億像素CIS，代工業(yè)務(wù)將提升采用第二代GAA架構(gòu)的3nm制程訂單量并研發(fā)2nm。

　　此前，三星已經(jīng)采取了包括探索存儲(chǔ)租賃模式、將部分DRAM產(chǎn)能轉(zhuǎn)向CIS等一系列措施，緩解DRAM的下行壓力。但DRAM要真正走出低谷，一方面需要頭部企業(yè)控制產(chǎn)能；另一方面，要看消費(fèi)電子和服務(wù)器市場的恢復(fù)程度。

　　韓國投資機(jī)構(gòu)KB Securities分析師Jeff Kim指出，三星的DRAM庫存預(yù)計(jì)在2023年第三季度恢復(fù)正常。從生產(chǎn)端來看，三星會(huì)降低約9%的DRAM年產(chǎn)能。從市場端來看，北美的服務(wù)器需求和中國的智能手機(jī)需求有望在2023年第三季度回暖。此外，2023年上半年，歐洲能源價(jià)格趨于平穩(wěn)、中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步提振，也有利于DRAM價(jià)格的回升。

　　模擬芯片：穩(wěn)定但不可大意

　　相比邏輯芯片和存儲(chǔ)芯片，模擬芯片是一個(gè)周期性較弱、產(chǎn)品生命周期較長的產(chǎn)業(yè)，市場表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)定。創(chuàng)道硬科技創(chuàng)始人步日欣向記者表示，模擬芯片呈現(xiàn)出小品類多品種的特性，而且應(yīng)用領(lǐng)域不局限在消費(fèi)電子，市場較為分散，更容易緩沖下游需求的波動(dòng)。

　　但即便是2022年穩(wěn)扎穩(wěn)打的模擬芯片，對(duì)于2023年第一季度的預(yù)期也不甚樂觀。德州儀器預(yù)計(jì)2023年第一季度客戶將繼續(xù)推動(dòng)庫存降低，除汽車外，德州儀器其他業(yè)務(wù)的表現(xiàn)將低于季節(jié)性的通常狀況。ADI也預(yù)計(jì)2023年第一季度將出現(xiàn)季節(jié)性小幅下降。

　　按照傳統(tǒng)市場規(guī)律，第一季度是消費(fèi)電子淡季，消費(fèi)市場難以對(duì)模擬IC產(chǎn)生拉動(dòng)作用。對(duì)于部分模擬IC品類，市場疲軟帶來的需求下滑正在從消費(fèi)領(lǐng)域向非消費(fèi)領(lǐng)域延伸。德意志銀行分析師Ross Seymore在給客戶的一份報(bào)告中表示，半導(dǎo)體市場的低迷可能是“滾動(dòng)”性質(zhì)的，相比已經(jīng)處于庫存調(diào)整中的消費(fèi)電子，數(shù)據(jù)中心、工業(yè)、汽車等終端市場需要更長的時(shí)間進(jìn)行庫存調(diào)整。

　　以通用模擬芯片的最大品類電源管理芯片為例，2023年上半年，電源管理芯片將面臨價(jià)格下行壓力。TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，隨著消費(fèi)電子、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和工業(yè)設(shè)備產(chǎn)品的市場需求下降，預(yù)計(jì)電源管理芯片的訂單報(bào)價(jià)將環(huán)比下降5%~10%。

　　而一直被視為中流砥柱的汽車電子，也并非高枕無憂。亞系外資預(yù)測(cè)，汽車應(yīng)用的電源管理芯片不會(huì)出現(xiàn)定價(jià)壓力，但不排除未來會(huì)發(fā)生需求減弱或競爭加劇的狀況。

　　好在，模擬芯片大廠已經(jīng)開始尋求新的增量空間。

　　一方面是新的技術(shù)趨勢(shì)為傳統(tǒng)領(lǐng)域帶來的增量。德州儀器投資者關(guān)系主管、副總裁Dave Pahl表示，隨著工業(yè)和汽車客戶越來越多地轉(zhuǎn)向模擬和嵌入式技術(shù)，單個(gè)應(yīng)用的含硅量正在增長，將推動(dòng)相關(guān)的芯片市場更快成長。

　　另一方面是新的領(lǐng)域蘊(yùn)含的藍(lán)海市場。例如ADI CEO及董事Vincent T.Roche看好數(shù)字醫(yī)療、航空航天、能源等領(lǐng)域?qū)δM芯片的拉動(dòng)作用，預(yù)期未來5年航空和能源的模擬芯片需求會(huì)強(qiáng)勁增長。

　　總體來看，半導(dǎo)體大廠的主打產(chǎn)品不同，客戶群體不同，面臨的困難和機(jī)會(huì)自然有異。但半導(dǎo)體增長的重心從終端產(chǎn)品出貨量向終端產(chǎn)品含硅量的轉(zhuǎn)變是大勢(shì)所趨，所蘊(yùn)含的機(jī)會(huì)是所有企業(yè)都可以挖掘的。同時(shí)，提升與下游客戶的緊密程度、多元化布局上游資源、全球化布設(shè)生產(chǎn)基地，也是半導(dǎo)體大廠普遍采取的抗壓措施，而中小企業(yè)也可以在半導(dǎo)體的產(chǎn)業(yè)鏈整合中尋找差異化的生存空間。寒冬雖然蕭瑟，但春天總會(huì)到來。企業(yè)能做的，除了在這個(gè)冬天活下來，也要做好在市場回暖時(shí)搶占先機(jī)的準(zhǔn)備，并面向有可能再度來臨的寒冷季節(jié)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)的能力和儲(chǔ)備。（張心怡）

　　轉(zhuǎn)自：中國電子報(bào)

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