期貨市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容前景看好

　　2023年開(kāi)市，大宗商品全線走強(qiáng)，原油和能化板塊出現(xiàn)了“開(kāi)門紅”。其中，原油主力合約2302上漲2.59%。作為大宗商品之王的原油的價(jià)格曲線，牽動(dòng)著大宗商品市場(chǎng)的脈搏?；赝?022年，我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)在改革中前進(jìn)，在開(kāi)放中成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了歷史性突破。展望2023年，商品期貨市場(chǎng)變數(shù)依舊較多，但從不確定性中尋找確定性，期市將加速品種工具創(chuàng)新擴(kuò)容，“中國(guó)價(jià)格”影響力將越來(lái)越顯著。

　　市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化

　　2022年的大宗商品市場(chǎng)，跌宕起伏。2022年2月，俄烏沖突爆發(fā)，一度推漲原油期貨上漲63%。能源危機(jī)下的全球商品供應(yīng)鏈再次受挫，3月份，“倫鎳”兩個(gè)交易日里大漲240%，受此影響上海期貨交易所的滬鎳在兩個(gè)月內(nèi)漲幅超過(guò)73%。此外，PTA、豆粕都出現(xiàn)一波上漲，短期最大漲幅分別為49%和36%。美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息引發(fā)金融市場(chǎng)巨震，彌漫于商品市場(chǎng)的衰退氛圍不斷發(fā)酵，銅、螺紋鋼跌幅均在30%以上……

　　總體看，2022年大宗商品多數(shù)呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，全年收跌品種數(shù)量多于收漲品種。漲幅前三位的品種依次是滬鎳（52.6%）、鐵礦石（26.9%）、純堿（25.5%）；跌幅前三位的品種依次是棉花（-31.2%）、滬錫（-28.4%）、紅棗（-28.1%）。來(lái)自中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至12月我國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為67.68億手，累計(jì)成交額為534.93萬(wàn)億元，同比分別下降9.93%和7.96%。

　　另外，我國(guó)期貨行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，規(guī)模體量和影響力快速上升。自2010年以來(lái)，我國(guó)商品期貨交易量已連續(xù)12年居全球首位。證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，我國(guó)期貨市場(chǎng)走出了一條有中國(guó)特色的發(fā)展之路，除了推出中國(guó)特色期貨品種外，還構(gòu)建了中國(guó)特色監(jiān)管制度，創(chuàng)新了中國(guó)特色業(yè)務(wù)模式。

　　2022年，期貨和衍生品法表決通過(guò)并正式實(shí)施，為市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展奠定法治基礎(chǔ)；中證1000指數(shù)期貨和期權(quán)、大豆系列期權(quán)、菜籽油期權(quán)、花生期權(quán)、工業(yè)硅期貨和期權(quán)、螺紋鋼期權(quán)、白銀期權(quán)等新品種新工具相繼掛牌上市，拓寬了市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度；期貨和期權(quán)特定品種對(duì)外開(kāi)放范圍持續(xù)擴(kuò)大，境外投資者踴躍參與……截至2022年底，我國(guó)上市期貨、期權(quán)品種已經(jīng)達(dá)到110個(gè)，主要產(chǎn)品的完整性進(jìn)一步提高。

　　從市場(chǎng)環(huán)境看，期市高水平制度型開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，開(kāi)放路徑不斷拓寬。自2013年我國(guó)期貨市場(chǎng)首次推出夜盤交易以來(lái)，目前大部分品種已開(kāi)展連續(xù)交易，可以及時(shí)全面反映全球市場(chǎng)變化，為境外交易者參與奠定基礎(chǔ)。目前已有17個(gè)品種引入境外交易者，菜籽油期貨等作為特定品種，也已經(jīng)在路上，對(duì)外開(kāi)放的品種家族不斷壯大。與此同時(shí)，保稅交割業(yè)務(wù)不斷拓展，QFII和RQFII參與境內(nèi)期貨、期權(quán)交易的政策措施已經(jīng)落地。在單一品種上，境外交易者2022年以來(lái)成交量占比最高達(dá)27.35%，日均持倉(cāng)量占比最高達(dá)34.37%，境外客戶日益成為交易和競(jìng)價(jià)的重要力量。

　　在期貨和衍生品法明確“國(guó)家鼓勵(lì)利用期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)”的指引下，2022年底，A股上市公司期貨和衍生品信披規(guī)則迎來(lái)修訂，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“領(lǐng)頭羊”——上市公司更加規(guī)范更加成熟地使用期貨工具，推動(dòng)上市公司套保業(yè)務(wù)發(fā)展。同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授馬衛(wèi)鋒表示，2022年已有1130家實(shí)體行業(yè)的A股上市公司發(fā)布了套保相關(guān)公告，從歷史累計(jì)值看，中小型企業(yè)占比達(dá)20.19%，創(chuàng)歷史新高。

　　大宗商品調(diào)整修復(fù)

　　作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，期貨和衍生品市場(chǎng)是交易“不確定性”的市場(chǎng)，是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置的重要場(chǎng)所，也顯著體現(xiàn)國(guó)際化、市場(chǎng)化特征。

　　展望2023年，中金公司認(rèn)為，海外“大脹后有大滯”，2023年美國(guó)衰退壓力可能逐步加大；隨著中國(guó)防疫政策優(yōu)化和“穩(wěn)增長(zhǎng)”繼續(xù)發(fā)力，充分發(fā)揮內(nèi)需市場(chǎng)潛力大、改革空間足的優(yōu)勢(shì)，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在全球率先復(fù)蘇。

　　東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，商品市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)美國(guó)在2023年將面臨“通脹依舊高企、衰退風(fēng)險(xiǎn)加大、美元指數(shù)沖頂”的復(fù)雜宏觀環(huán)境，黃金配置價(jià)值將顯現(xiàn)；原油由于供給端增量不足，在偏緊的供需關(guān)系作用下，價(jià)格將保持震蕩。

　　“歐美經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)于大宗商品消費(fèi)會(huì)形成較為明顯的沖擊。不過(guò)，2023年中國(guó)與歐美處于不同的經(jīng)濟(jì)周期中，考慮到中國(guó)制造業(yè)和大宗消費(fèi)的體量，中國(guó)的需求一定程度上會(huì)抵消西方國(guó)家消費(fèi)衰減。如果不考慮全球出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中西此消彼長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)差異會(huì)帶來(lái)商品的波動(dòng)和分化，受中國(guó)消費(fèi)影響較大和中國(guó)定價(jià)權(quán)重較大的商品值得關(guān)注?！毙潞谪浉笨偨?jīng)理李強(qiáng)表示。

　　“受新冠疫情沖擊、地緣政治沖突、通脹高企、能源結(jié)構(gòu)性矛盾等多重因素作用，2022年以來(lái)，大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇。展望2023年，全球通脹會(huì)有所回落，大宗商品市場(chǎng)或?qū)⑻幱诓粩嗾{(diào)整修復(fù)過(guò)程當(dāng)中?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示。

　　期貨品種創(chuàng)新提速

　　2023年，期貨市場(chǎng)發(fā)展前景向好，期貨品種工具創(chuàng)新步伐有望提速，期貨品種再擴(kuò)容成為業(yè)內(nèi)人士的共同期待。

　　期市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)成為主流。各家期貨交易所將緊扣國(guó)家戰(zhàn)略方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，繼續(xù)推出各類期貨、期權(quán)產(chǎn)品，逐漸提高期貨產(chǎn)品的覆蓋面和已上市期貨品種的期權(quán)覆蓋率，不斷完善期貨期權(quán)品種體系，以適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?！氨热?，航運(yùn)衍生品或補(bǔ)空白?！焙嵩秸f(shuō)。

　　金瑞期貨總經(jīng)理侯心強(qiáng)認(rèn)為，廣州期貨交易所公布的16個(gè)擬上市品種中，像碳酸鋰期貨和碳期貨等綠色金融衍生品有望成為2023年市場(chǎng)的熱點(diǎn)。當(dāng)前我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，急需金融市場(chǎng)幫助實(shí)體產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

　　我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐進(jìn)一步加快?！霸?022年10月，各期貨交易所出臺(tái)了QFII、RQFII投資范圍擴(kuò)大到商品期貨的細(xì)則，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的沉淀，預(yù)計(jì)2023年期貨市場(chǎng)國(guó)際化程度將進(jìn)一步提升，海外投資者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的程度將進(jìn)一步增加?！蹦先A期貨董事長(zhǎng)羅旭峰表示。“引入外資期貨公司在我國(guó)境內(nèi)展業(yè)，同時(shí)優(yōu)秀期貨公司在境外進(jìn)行相應(yīng)布局，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)對(duì)境外投資者的吸引力，提升中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力。”胡俞越表示。

　　雖然2022年期貨市場(chǎng)整體成交量有一定下滑，但金融衍生品成為其中一抹亮色。國(guó)信期貨總經(jīng)理黃巍認(rèn)為，金融期貨逐步松綁的趨勢(shì)已經(jīng)明確，2023年金融期貨可能會(huì)“王者歸來(lái)”。大型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入衍生品市場(chǎng)的大門將逐步開(kāi)啟。2023年有望出臺(tái)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與期貨市場(chǎng)的細(xì)則，這有助于繼續(xù)做大做強(qiáng)期貨市場(chǎng)。 （記者 ?；荽海?/p>

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