中國(guó)有色金屬行業(yè)展望

中國(guó)有色金屬行業(yè)展望——行業(yè)整體景氣度仍將低迷，子信用品質(zhì)差異大

2013年有色金屬行業(yè)供給快速增長(zhǎng)，需求表現(xiàn)一般，同時(shí)流動(dòng)性收緊，有色金屬價(jià)格普跌，行業(yè)整體呈現(xiàn)量升、價(jià)跌、增收、不增利的現(xiàn)象，行業(yè)景氣度下滑。

短期內(nèi)有色金屬下游需求整體可穩(wěn)定增長(zhǎng)，但行業(yè)供給壓力仍存，預(yù)計(jì)有色金屬行業(yè)整體仍將保持低迷。有色金屬行業(yè)內(nèi)部子行業(yè)景氣度走勢(shì)存在差異，其中銅、鋁行業(yè)產(chǎn)量保持較快增長(zhǎng)，價(jià)格承壓，黃金受流動(dòng)性收緊與生產(chǎn)成本上升雙重打擊，預(yù)計(jì)銅、鋁、黃金行業(yè)景氣度存在向下壓力。國(guó)際大型鉛鋅礦減產(chǎn)，鉛鋅產(chǎn)出增速放緩，稀土在政策整頓、成本上升影響下價(jià)格有望得到支撐，預(yù)計(jì)鉛鋅、稀土價(jià)格有望企穩(wěn)，景氣度進(jìn)一步下滑的可能性較小。

根據(jù)行業(yè)現(xiàn)狀及主要在建項(xiàng)目規(guī)模推測(cè)，未來(lái)一年行業(yè)內(nèi)部排序不會(huì)發(fā)生明顯變動(dòng)。在競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)及發(fā)展方向上，預(yù)計(jì)常用有色金屬行業(yè)將側(cè)重于生產(chǎn)成本控制；黃金企業(yè)轉(zhuǎn)向現(xiàn)有資源開發(fā)；稀土企業(yè)將從冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張轉(zhuǎn)向上游資源收購(gòu)、橫向冶煉產(chǎn)能并購(gòu)以及下游稀土深加工拓展。

2013年前三季度，有色金屬價(jià)格下跌，行業(yè)整體呈現(xiàn)盈利能力下降、資產(chǎn)負(fù)債率上升、償債指標(biāo)弱化的表現(xiàn)；短期內(nèi)行業(yè)壓力仍大，預(yù)計(jì)2014年有色金屬行業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況難以好轉(zhuǎn)。有色金屬行業(yè)內(nèi)部表現(xiàn)差異較大，其中黃金、稀土行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)相對(duì)較好，銅行業(yè)表現(xiàn)一般，電解鋁和鉛鋅行業(yè)盈利能力差、債務(wù)負(fù)擔(dān)重，財(cái)務(wù)表現(xiàn)差。

綜上所述，預(yù)計(jì)未來(lái)一年有色金屬行業(yè)整體景氣度不會(huì)明顯回升，從而維持有色金屬行業(yè)信用品質(zhì)一般的評(píng)價(jià)，行業(yè)展望維持穩(wěn)定，其中黃金、稀土行業(yè)信用品質(zhì)較好，銅行業(yè)一般，鉛鋅和電解鋁行業(yè)較差。（林錦）

　　轉(zhuǎn)自：中債資信

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