中國紡織服裝行業(yè)展望：紡織有望回暖 服裝繼續(xù)承壓

中國紡織服裝行業(yè)展望——需求疲弱、競爭加劇、成本分化，紡織有望回暖，服裝繼續(xù)承壓

2013年來，在需求不足、國內(nèi)外棉價差較大、勞動力成本上升等不利因素的影響下，紡織服裝行業(yè)總體仍保持平穩(wěn)增長。前三季度紡織業(yè)和服裝業(yè)景氣指數(shù)平穩(wěn)運行，其中受益于原材料成本壓力的緩解，紡織行業(yè)景氣優(yōu)于服裝行業(yè)。

2014年，需求方面，行業(yè)需求增速的變化將繼續(xù)呈現(xiàn)“外升內(nèi)降”的走勢，內(nèi)需將維持弱勢，外需有望弱勢復蘇。供給方面，未來行業(yè)新增產(chǎn)能可控，但下游服裝行業(yè)仍然面臨較大的去庫存壓力。競爭方面，雖然國內(nèi)要素成本高企，但短期內(nèi)紡織行業(yè)全球領先的出口競爭力仍將持續(xù)。而在電商沖擊下短期內(nèi)服裝行業(yè)競爭將進一步加劇。成本方面，在庫存高企、供應寬松和政策變化的影響下主要原材料棉花價格有望下跌，或帶動紡織企業(yè)成本壓力小幅緩解。而短期內(nèi)服裝行業(yè)渠道成本整體仍將呈上升趨勢。

財務方面，2014年紡織服裝行業(yè)收入及利潤增速或?qū)⒒芈?，受益于原材料價格的降低紡織行業(yè)利潤率或小幅上行，而在渠道成本高企、庫存壓力較大、電商沖擊等因素的影響下，品牌服裝行業(yè)利潤率將承壓。償債指標方面，預計行業(yè)整體償債指標將保持穩(wěn)定，但不同子行業(yè)將略有分化，預計紡織行業(yè)償債指標將有所改善，服裝行業(yè)償債指標能否好轉(zhuǎn)取決于去庫存的力度及效果。

整體看，2014年盡管行業(yè)需求難以獲得大幅提振，但行業(yè)總體競爭格局平穩(wěn)，原材料成本的低位運行有助于支撐行業(yè)保持相對平穩(wěn)的運營狀況及景氣度。中債資信維持紡織服裝行業(yè)信用品質(zhì)“較差”的評價，行業(yè)展望維持“穩(wěn)定”。信用品質(zhì)分化方面，短期內(nèi)紡織行業(yè)有望憑借原材料成本壓力的緩解實現(xiàn)更好的信用品質(zhì)；而受競爭、庫存、成本等壓力影響，服裝行業(yè)信用品質(zhì)或?qū)⑿》趸?。（李木子?br/>

　　轉(zhuǎn)自：中債資信

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