中國石油天然氣行業(yè)展望：市場化改革步幅加快

中國石油天然氣行業(yè)展望——行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展但市場化改革步幅加快，整體信用品質(zhì)保持穩(wěn)定

世界原油供需緊張的矛盾受到北美非常規(guī)油氣產(chǎn)量增長和歐債危機的影響而趨于緩和，2012-2013年11月，世界原油價格持續(xù)高位震蕩；同期，受美國頁巖氣產(chǎn)量增長和亞洲需求增長等因素的影響，天然氣價格則更多表現(xiàn)出市場分化特征，歐亞天然氣價格持續(xù)高位運行，而北美天然氣價格持續(xù)低迷。國內(nèi)方面，中國原油及天然氣進口量持續(xù)增長，對外依存度持續(xù)上升；行業(yè)上游和中游的禁入管制有所松動，下游終端產(chǎn)品價格市場化進程加快；行業(yè)內(nèi)仍然保持國有油氣公司寡頭壟斷的市場格局，但其他資本開始向行業(yè)內(nèi)滲透。

原油方面，短期內(nèi)，美國退出量化寬松政策和北美原油產(chǎn)量增長對國際原油價格形成打壓，但未來一年國際油價仍有望在穩(wěn)定的需求增長和高開采成本的支撐下在高位維持震蕩，此外中東地區(qū)錯綜復(fù)雜的局勢也是影響油價走勢重要的短期因素；受經(jīng)濟增速放緩的影響，中國國內(nèi)原油需求量增速將放緩，但國內(nèi)產(chǎn)量有限的增幅將繼續(xù)推升原油進口量。天然氣方面，全球天然氣需求仍將保持快速增長態(tài)勢，亞洲和歐洲天然氣價格將在快速增長的需求拉動下繼續(xù)上漲，北美天然氣價格將取決于美國經(jīng)濟復(fù)蘇情況；中國天然氣需求量一直保持較快的增速且超過產(chǎn)量增速，天然氣進口量將繼續(xù)保持快速增長，天然氣對外依存度將繼續(xù)上升。中國國內(nèi)行業(yè)政策及市場格局方面，未來包括原油進口權(quán)在內(nèi)的石油天然氣行業(yè)上游和中游禁入管制有望進一步松動；下游終端產(chǎn)品價格市場化步伐加快，其中天然氣終端售價將逐步上漲；石油天然氣行業(yè)依然在中國國民經(jīng)濟中占據(jù)重要地位，行業(yè)內(nèi)國有油氣公司寡頭壟斷的市場格局仍將持續(xù)。

未來，受國際原油價格維持高位、國內(nèi)石油天然氣行業(yè)壟斷的市場格局繼續(xù)保持穩(wěn)定及下游終端產(chǎn)品價格市場化的推動，中國石油天然氣行業(yè)有望繼續(xù)保持較強的盈利能力和經(jīng)營獲現(xiàn)能力以及較輕的債務(wù)負擔(dān)，行業(yè)內(nèi)部企業(yè)信用品質(zhì)分化并不明顯。

綜上所述，中國石油天然氣行業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要地位、行業(yè)內(nèi)高度的壟斷格局及維持高位的原油價格將繼續(xù)支持行業(yè)內(nèi)企業(yè)保持極低的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險且短期內(nèi)仍難改變，行業(yè)信用品質(zhì)不會發(fā)生改變，中債資信維持中國石油天然氣行業(yè)信用品質(zhì)高的評價，行業(yè)展望維持穩(wěn)定。（李鐵）

　　轉(zhuǎn)自：中債資信

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