中國(guó)水泥行業(yè)展望——供給端收縮助推行業(yè)景氣上行

中國(guó)水泥行業(yè)展望——供給端收縮助推行業(yè)景氣上行，區(qū)域繼續(xù)分化

2013年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資呈現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，拉動(dòng)水泥需求向好；水泥行業(yè)新增產(chǎn)能投放量明顯減少，且增速小于需求增速。受上述影響，全國(guó)多數(shù)地區(qū)水泥價(jià)格上行，水泥行業(yè)盈利情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，行業(yè)企穩(wěn)回暖跡象明顯。

展望2014年，在房地產(chǎn)、基建、民用投資保持增長(zhǎng)但增速存在下滑壓力的預(yù)期下，國(guó)內(nèi)水泥需求將有望低速增長(zhǎng)，而產(chǎn)能投放規(guī)模預(yù)計(jì)將繼續(xù)下降，需求增速或略快于產(chǎn)能增速，全國(guó)水泥整體價(jià)格有望繼續(xù)改善。需求端的不確定性來(lái)自房地產(chǎn)調(diào)控政策調(diào)整及基建資金到位情況，供給端的不確定性來(lái)自產(chǎn)能投放節(jié)奏及環(huán)保限產(chǎn)情況，此外，區(qū)域水泥企業(yè)協(xié)同效果則為水泥價(jià)格又添不確定性。雖然總體存在改善預(yù)期，但各大區(qū)域或?qū)⒈憩F(xiàn)出較大的分化，東北地區(qū)景氣有望保持，華北京津冀地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)或助推區(qū)域景氣上行，長(zhǎng)江中下游地區(qū)、華南三省、陜川渝供需狀況有望改善，云貴地區(qū)、甘青寧、新疆水泥需求有望保持較高增速，但產(chǎn)能投放節(jié)奏為區(qū)域景氣改善帶來(lái)不確定性。2013年行業(yè)盈利逐步走出低谷，2014年盈利或繼續(xù)改善。但在行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩、需求低速增長(zhǎng)的情況下，預(yù)計(jì)盈利出現(xiàn)大幅改善的可能性不大。2014年行業(yè)投資下行但總體仍保持較大規(guī)模，預(yù)計(jì)行業(yè)杠桿率有望緩慢趨降，償債指標(biāo)向好，但考慮到行業(yè)盈利難大幅改善，短期內(nèi)杠桿率仍將維持在較高水平，償債指標(biāo)預(yù)計(jì)仍在正常波動(dòng)范圍內(nèi)。

在行業(yè)供需狀況向好、行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、各區(qū)域繼續(xù)分化的2014年，我們認(rèn)為水泥行業(yè)內(nèi)企業(yè)在區(qū)域控制力、產(chǎn)能分散度、成本控制力和所在區(qū)域景氣走勢(shì)等方面的差異將帶來(lái)行業(yè)內(nèi)信用品質(zhì)的分化。

綜合考慮，中債資信維持水泥行業(yè)行業(yè)信用品質(zhì)一般的行業(yè)評(píng)價(jià)，行業(yè)展望維持“穩(wěn)定”。（喬琴 張雙雙 吳春杰）

　　轉(zhuǎn)自：中債資信

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀