星展銀行發(fā)布最新研報表示，由于中國的產(chǎn)能過剩問題仍未得到解決，2014年反通貨膨脹或者通貨緊縮在工業(yè)部門將會加速。與此同時，房地產(chǎn)價格將繼續(xù)上漲。
研報認(rèn)為，由于明年經(jīng)濟改革深化，生產(chǎn)者價格通脹和房地產(chǎn)價格通脹的分化將越來越明顯。由于嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩，大部分的通縮壓力將主要來自工業(yè)部門。一項由國務(wù)院發(fā)展研究中心牽頭的調(diào)查顯示，盡管領(lǐng)導(dǎo)人努力減少產(chǎn)能過剩，接受調(diào)查的3545家企業(yè)的平均產(chǎn)能利用率僅為72%，較一年前下降0.7%。約68%的受訪企業(yè)計劃至少三年時間來吸收過剩產(chǎn)能。
研報稱，產(chǎn)能過剩通常是中央計劃經(jīng)濟的特征。在2008年全球金融危機爆發(fā)之前，產(chǎn)能過剩的問題并不明顯，這是由于全球經(jīng)濟彼時更健康，對中國商品的需求也更強。然而，隨著全球需求的減弱，中國對美國、歐盟和日本的出口增長，已從2007年的14.4%，34.8%和11.3%降至2012年的8.5%，-6.2%和2.3%。去年出口增長仍然緩慢，僅為8.0%左右。
研報表示，2013年10月份，國務(wù)院制定某些部門必須立即處理產(chǎn)能過剩，包括水泥、電解鋁、平板玻璃、航運和鋼鐵。禁止新項目，在建項目需要重新評估，去除非法產(chǎn)能，有條不紊地淘汰過時產(chǎn)能。最終，消除過剩產(chǎn)能應(yīng)該能夠緩解通貨緊縮傾向。然而，實際的執(zhí)行可能會遇到巨大的挑戰(zhàn)。此外，產(chǎn)能過剩的根源是多方面的。它們涉及稅務(wù)系統(tǒng)、環(huán)保系統(tǒng)、金融體系和資源性產(chǎn)品價格形成機制。產(chǎn)能過剩問題將持續(xù)很長一段時間。
研報稱，經(jīng)營環(huán)境惡化，工業(yè)企業(yè)的利潤變薄迫使他們涉足房地產(chǎn)投資。一些公司來自房地產(chǎn)投資的收入正變得越來越多。上市的服裝制造商聯(lián)泰將他們的土地注入了房地產(chǎn)企業(yè)以開發(fā)住宅地產(chǎn)。公司參與房地產(chǎn)市場創(chuàng)造了額外的投資需求。
“與生產(chǎn)價格不同，房地產(chǎn)價格將進一步上漲。這可能部分解釋了背離的GDP增長和房地產(chǎn)價格之間的關(guān)系。其他基本力量在起作用。在一線城市如上海、北京、廣州和深圳，住房庫存可能已經(jīng)減少了。在2008、2009婚姻數(shù)量激增婚姻數(shù)量增長連續(xù)兩年超過10%之后，巨大的被壓抑的住房需求在2010年開始釋放?；橐鰯?shù)量在2008至2011年平均值是1210萬對每年，而前四年均值為860萬對每年。當(dāng)需求超過供應(yīng)，不難看出為什么價格會上漲?！?/p>
研報認(rèn)為，前一年人民幣升值與后一年房地產(chǎn)價格增長之間的正相關(guān)關(guān)系在近年來愈發(fā)明顯。人民幣升值有助于中國的再平衡。隨著人們的購買力增加，產(chǎn)生巨大的財富效應(yīng)可能對房地產(chǎn)行業(yè)蔓延。保持人民幣升值軌跡的動機顯然是與人民幣國際化的最終目標(biāo)有關(guān)。中國政府已經(jīng)做了大量的工作，通過在過去的幾年里贏得許多外國政府的支持，建立了一個堅實的基礎(chǔ)。政府需要通過長時間保持人民幣溫和升值預(yù)期來建立貨幣的可信度。從這個角度，只要家庭認(rèn)為人民幣將繼續(xù)升值，房地產(chǎn)價格將繼續(xù)增長。
研報指出，“通脹分化”的現(xiàn)象很快就會顯現(xiàn)。由于中國的產(chǎn)能過剩問題仍未得到解決，預(yù)計2014年反通貨膨脹或者通貨緊縮在工業(yè)部門將會加速?！芭c此同時，房地產(chǎn)價格將繼續(xù)上漲。這將對央行制定政策提出挑戰(zhàn)來應(yīng)對矛盾的價格信號。從當(dāng)前貨幣政策的立場來看，很明顯，中國比較擔(dān)心房地產(chǎn)價格上脹，否則去年就應(yīng)該已經(jīng)降息了。這意味著只要房地產(chǎn)價格上升的幅度是合理的，我們預(yù)計央行貨幣政策將保持現(xiàn)狀?！?/p>
來源：東方財富網(wǎng)
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