三季度規(guī)上工業(yè)利潤增速回落 成本升上導(dǎo)致上下游利潤分化

　　國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長44.7%，兩年平均增長18.8%。三季度全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長14.3%；兩年平均增長15.1%，增速比二季度略有回落，9月份利潤同比增長16.3%，增速較上月提高6.2個百分點。

　　受近期大宗商品價格上漲影響，1-9月，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)利潤總額同比增長9.30倍，石油和天然氣開采業(yè)增長2.67倍，煤炭開采和洗選業(yè)增長1.72倍，而電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)則出現(xiàn)了24.6%的負增長，比1-8月份數(shù)據(jù)擴大了18.1個百分點。

　　由于三季度自然災(zāi)害頻發(fā)、疫情局部散發(fā)、部分地區(qū)能源供應(yīng)緊張，導(dǎo)正上游成本的不斷上漲，工業(yè)各部門利潤分化，進一步擠壓了中下游企業(yè)的利潤，不可避免地影響了后者的投資積極性，進而對工業(yè)生產(chǎn)形成負面沖擊。

　　但考慮到近期國內(nèi)保供穩(wěn)價綜合措施效果有所顯現(xiàn)，部分大幅上漲的商品價格近期出現(xiàn)明顯回調(diào)態(tài)勢，部分中下游企業(yè)成本和經(jīng)營壓力或?qū)⒌玫骄徑狻?/p>

　　三季度增速略有回落

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，三季度工業(yè)企業(yè)利潤同比增長14.3%，兩年平均增長15.1%，與二季度的36.0%和19.4%相比，增速均略有回落。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，受去年基數(shù)抬升影響，工業(yè)企業(yè)利潤同比增速出現(xiàn)技術(shù)性回落，但全球需求繼續(xù)復(fù)蘇與大宗商品價格漲價因素將繼續(xù)支持工業(yè)企業(yè)利潤維持較快增速。

　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹指出，雖然增速略有回落，但三季度仍保持兩位數(shù)增長，總體呈良好增勢。其中，9月份利潤同比增長16.3%，增速較上月加快6.2個百分點。超七成行業(yè)盈利規(guī)模超過疫情前水平。三季度41個工業(yè)大類行業(yè)中，有29個行業(yè)利潤較2019年同期增長，占70.7%，大多數(shù)行業(yè)總體效益狀況好于疫情前。

　　周茂華分析，9月工業(yè)利潤維持較快增長，主要受三方面因素推動：一是需求持續(xù)擴張，從上游能源、工業(yè)基礎(chǔ)原材料，到醫(yī)藥、機電等需求仍較為旺盛；二是漲價因素，能源及工業(yè)原材料價格高位運行，上游部門利潤快速增長對工業(yè)利潤拉動明顯，其中，采礦業(yè)利潤同比增長2.04倍，原材料制造業(yè)增長42.5%，繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，對工業(yè)企業(yè)盈利改善提供重要支撐；三是工業(yè)部門綜合成本有所下降，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營收中費用同比下降。

　　朱虹指出，三季度隨著減稅降費、支持實體經(jīng)濟發(fā)展等政策措施持續(xù)顯效，以及工業(yè)企業(yè)自身降本增效的努力，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的費用同比減少0.39元，下降明顯。企業(yè)營業(yè)收入利潤率為6.70%，同比提高0.13個百分點。盈利狀況改善帶動企業(yè)資產(chǎn)負債率繼續(xù)走低，9月末企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.3%，同比降低0.5個百分點。

　　成本升上導(dǎo)致上下游利潤分化

　　朱虹強調(diào)，雖然三季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤保持良好增勢，但大宗商品價格高位運行、供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈不夠暢通等因素影響企業(yè)盈利持續(xù)恢復(fù)，同時上下游行業(yè)間盈利不平衡問題較為突出，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)的基礎(chǔ)仍需進一步鞏固。

　　三大門類中，電力熱力等公用事業(yè)利潤總額同比下降15.2%，成為拖累工業(yè)利潤增長的主要原因，而采礦業(yè)和制造業(yè)則分別保持了161.8%和42.9%的高增長態(tài)勢，其中，高技術(shù)制造業(yè)利潤同比增長33.6%，增速高于規(guī)模以上工業(yè)平均水平19.3個百分點，引領(lǐng)作用顯著。

　　周茂華分析，目前工業(yè)各部門利潤分化越發(fā)明顯。雖然國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈齊備，但傳導(dǎo)機制并不足夠暢通，原材料價格高位運行，成本上升過快“擠占”了部分中下游企業(yè)利潤，無法被及時轉(zhuǎn)嫁和吸收，導(dǎo)致上下游的利潤分配不均衡。

　　“我們和歐美不一樣，歐美的產(chǎn)業(yè)鏈雖然不完整，但可能就占據(jù)了更高端部分，在全球原材料價格上漲的情況下，還能再吸收和承擔(dān)一些。”他說。

　　值得注意的是，三季度采礦業(yè)、原材料制造業(yè)盈利規(guī)模明顯擴大。其中，受產(chǎn)品價格持續(xù)上漲等因素拉動，三季度，煤炭行業(yè)利潤同比增長2.72倍，增速較二季度大幅加快；油氣開采、有色、石油加工、化工、鋼鐵行業(yè)利潤分別增長2.97倍、77.6%、70.8%、69.3%、42.6%，均實現(xiàn)快速增長。

　　同樣，在1-9月份，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)利潤總額同比增長9.30倍，石油和天然氣開采業(yè)增長2.67倍，煤炭開采和洗選業(yè)增長1.72倍，而電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)則出現(xiàn)了24.6%的負增長，比1-8月份數(shù)據(jù)擴大了18.1個百分點。

　　周茂華表示，制造業(yè)成本上升過快導(dǎo)致部分行業(yè)有訂單不敢接，一方面擔(dān)心提價后商品難以銷售，導(dǎo)致庫存增加，另一方面，開工即虧損，債務(wù)不斷攀升，導(dǎo)致部分企業(yè)出現(xiàn)短暫性的“失業(yè)”，同時，電力熱力等行業(yè)由于耗能高且面臨能源轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，今年成本壓力較大，導(dǎo)致利潤增長出現(xiàn)明顯下滑。

　　不過，周茂華指出，十月份以來，國內(nèi)保供穩(wěn)價綜合措施效果有所顯現(xiàn)，部分此前偏離基本面大幅上漲的商品價格近期出現(xiàn)呈現(xiàn)明顯回調(diào)態(tài)勢，有助于緩解部分中下游企業(yè)成本和經(jīng)營壓力，工業(yè)利潤分化情況有望出現(xiàn)改善。

　　對于下一步，朱虹表示，要按照黨中央、國務(wù)院決策部署，抓好常態(tài)化疫情防控，保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性，做好經(jīng)濟跨周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定大宗商品價格，持續(xù)擴大內(nèi)需、促進轉(zhuǎn)型升級，激發(fā)市場主體活力，確保工業(yè)經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　在周茂華看來，目前政策需要在供需兩端發(fā)力，短期問題供給瓶頸、產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈受阻問題更為突出，一味刺激需求可能導(dǎo)致供需更加失衡，滯脹風(fēng)險加劇，使得宏觀調(diào)控難度上升，進而加大市場預(yù)期分歧、波動更大，影響資源有效配置。國內(nèi)需要多部門政策配合，保供穩(wěn)價，精準施策為企業(yè)紓困，激發(fā)微觀主體活力，促進供需平衡可持續(xù)增長。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀經(jīng)濟報道

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