混合所有制可化解“一股獨大”

　　“大量國有企業(yè)改制成為上市公司，但社會上對部分國有企業(yè)仍然議論較多，其中一個原因就在于國有資本往往持股比例過高，譬如四大國有商業(yè)銀行、中石油、中石化國有股‘一股獨大’的局面仍然存在。因此，推進混合所有制改革就涉及已經(jīng)建成的國有控股的混合所有制企業(yè)如何減持國有股的問題。”英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　“這一方面需要政策進一步推進，一方面應(yīng)該讓已經(jīng)流通的股份進一步地、更充分地流動起來。當(dāng)然，并購重組在其中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮出應(yīng)有的作用。” 李大霄建議。

　　混合所有制的推進仍在不斷升溫。近日，中糧集團旗下的中糧肉食投資有限公司宣布，引進四家戰(zhàn)略投資者，包括美國私募股權(quán)基金KKR、霸菱亞洲投資基金、厚樸基金和博裕資本。

　　“此次引進戰(zhàn)略投資者是推進混合所有制的積極探索，也是完善公司治理和資本結(jié)構(gòu)的有益嘗試。希望各方股東在技術(shù)、管理等方面實現(xiàn)優(yōu)勢互補，把中糧肉食這個平臺做大做強。”針對此次資本引進，中糧集團董事長寧高寧表示。

　　李大霄指出，“推進混合所有制不是為了推進而推進，關(guān)鍵是要根據(jù)行業(yè)、企業(yè)的特性與需求，盡可能產(chǎn)生‘1+1>2’的效應(yīng)。要能充分發(fā)揮國企和民企雙方的優(yōu)勢。并購重組是混合所有制推進的必要途徑，資本市場可以發(fā)揮重要作用?！?/p>

　　李大霄同時指出，就推進混合所有制而言，國資引進民資乃至外資的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)注重效率的提高和需求的滿足。此外，通過資本市場這樣更為公開透明的平臺，混合所有制在股權(quán)流動的情況下將可以做到定價更為準(zhǔn)確，也更能減少此前國有資產(chǎn)流失的情況。

　　值得一提的是，今年2月底，中糧集團與荷蘭農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團Nidera簽署協(xié)議，收購后者51%的股權(quán)。在收購僅一個多月后，4月2日，中糧集團即宣布收購總部位于我國香港的來寶集團旗下的來寶農(nóng)業(yè)51%的股權(quán)。按中糧集團當(dāng)時的說法，中糧集團聯(lián)手厚樸基金組織的投資團將按照混合所有制的形式共同持有Nidera和來寶農(nóng)業(yè)的股權(quán)。其中，中糧占比2/3，厚樸基金等財務(wù)投資人占比1/3。

　　有分析人士表示，海外并購與混合所有制并舉推進，是提高中糧集團經(jīng)營效率的有益嘗試。

　　近兩年來的并購活動中，國內(nèi)企業(yè)海外并購呈現(xiàn)新端倪，由于受到境外對國企歧視的掣肘，央企或地方國企為提高海外并購的“命中率”，委托民企進行海外目標(biāo)收購；在并購?fù)瓿珊?，將目?biāo)物整體打包出售分成或者向民企拿回控股權(quán)。

　　2010年，香港洪橋集團曾憑借民營資本身份，與巴西沃得蘭廷集團簽訂鐵礦并購協(xié)議，而這一鐵礦營運前項目管理、生產(chǎn)工序均外包給了山東新汶集團和山東鋼鐵集團。

　　“提高海外資本在境內(nèi)企業(yè)中所占的比例，將是入境并購最為期待的一點?！被ㄆ旒瘓F環(huán)球投資銀行中國副總裁潘強認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟逐漸從高速增長轉(zhuǎn)向中速增長，中國企業(yè)的出境并購仍將快速增長，而另一方面，混合所有制經(jīng)濟改革的深入，也將給入境并購帶來機遇。

　　2005年，中海油收購美國尤尼克因價格沒有達(dá)成協(xié)議而導(dǎo)致談判破裂，但是中國專家普遍認(rèn)為，中海油的收購行動不能越過美國國會的根本原因在于，美國國會對于具有國資背景的中海油收購行為的不公正態(tài)度。

　　據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，今年5月份，中國企業(yè)共完成了12起跨國并購，其中海外并購10起，外資并購2起，主要分布在金融、互聯(lián)網(wǎng)、IT、機械制造、房地產(chǎn)等9個一級行業(yè)，跨國并購總金額為18.59億美元。

　　“混合所有制改革中企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識并購作用?！贝饲?，浙江財經(jīng)學(xué)院公司金融與資本市場研究所所長、上海錦天城律師事務(wù)所高級合伙人章曉洪在接受《證券日報》記者采訪時表示，從宏觀上看，企業(yè)并購可以實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整；從微觀上看，并購可以促進資產(chǎn)流動、擴大生產(chǎn)規(guī)模、提高經(jīng)濟效益，通過并購，企業(yè)可以實現(xiàn)資本和生產(chǎn)的集中，增強企業(yè)競爭力，并促進文化融合與管理理念的提升。

來源：證券日報　　

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