央行2011年工作會議未定全年信貸增長目標(biāo)

央行2011年工作會議“破例”未明確提出全年信貸增長目標(biāo)，而是提出“保持合理的社會融資規(guī)?！薄７治鋈耸空J(rèn)為，2011年經(jīng)濟(jì)增長具有諸多不確定性可能是信貸目標(biāo)沒有敲定的主要原因。在穩(wěn)增長與控通脹“夾縫”中，信貸投放決策異常艱難。此外，央行推行的利率市場化改革也將改變傳統(tǒng)的信貸目標(biāo)制定模式。

　　近期央行在資金供給方面頻頻強(qiáng)調(diào)“合理社會融資規(guī)?！薄Ｑ胄懈毙虚L胡曉煉表示，隨著資本市場的發(fā)展和直接融資比例的提高，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金供給會體現(xiàn)在社會融資總量上，社會融資總量調(diào)控應(yīng)按滿足經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的正常需要掌握。銀行信貸是社會融資總量的重要組成部分，銀行信貸增長要與實現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要目標(biāo)相吻合，特別要考慮經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)和通脹控制目標(biāo)。

　　分析人士認(rèn)為，央行未確定信貸目標(biāo)而強(qiáng)調(diào)“合理社會融資規(guī)?！保瑐鬟f出兩個重要訊息：

　　一方面，目前對于信貸增長的合理目標(biāo)存在很大爭議，核心就是“穩(wěn)增長”與“控通脹”這兩大目標(biāo)的權(quán)衡。展望2011年，通脹水平高于2010年基本已成共識，但經(jīng)濟(jì)增長的不確定性仍存在，這可能是信貸目標(biāo)沒有敲定的重要原因。

　　2011年，我國經(jīng)濟(jì)形勢更為復(fù)雜。國內(nèi)方面，隨著前期調(diào)控政策的陸續(xù)出臺，加上去年上半年經(jīng)濟(jì)增速較快，今年前兩季度經(jīng)濟(jì)增速可能延續(xù)回落態(tài)勢。如果收緊信貸，可能影響到前期開工項目的續(xù)建，尤其是地方融資平臺可能面臨資金面緊張甚至斷裂的風(fēng)險，繼而影響到銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量。

　　國際方面，歐美國家有再度出現(xiàn)較大經(jīng)濟(jì)波動的可能性：一是美國年中隨著金融機(jī)構(gòu)合約的集中到期，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心會出現(xiàn)新一波“次債危機(jī)”；二是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)有愈演愈烈之勢。

　　增長面臨內(nèi)外不確定因素，意味著對信貸增長的調(diào)控可能更多是“邊走邊看”：如果CPI漲幅控制在4%，GDP增長較預(yù)期快，貸款增速也可以適度加快；如果GDP增速為8%，通脹較預(yù)期更高，為了控制好通脹，貸款增速應(yīng)有所下降。對CPI上漲也要具體分析，如果CPI上漲是由于輸入性通脹或短期非核心通脹，信貸增速有所加快也情有可原。

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