鐵道部年內(nèi)第三次發(fā)券融資，總負(fù)債逼近2萬億

鐵道部近日發(fā)布公告，將于7月21日公開招標(biāo)發(fā)行為期366天，數(shù)額200億元的短期融資券，本期短期融資券募集的資金將用于鐵路建設(shè)、機(jī)車車輛購置及運(yùn)營中的資金周轉(zhuǎn)。

　　這是鐵道部今年第三次發(fā)行短融券，前兩次短融券的發(fā)行數(shù)額分別為200億和150億。這也是今年內(nèi)鐵道部在發(fā)行三期數(shù)額各為100億的超短融券、一期數(shù)額為200億中期票據(jù)后第7次在債券市場融資。至此，鐵道部今年已在債券市場融得1050億元。

　　而本期短融券的募集說明書中關(guān)于鐵道部的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2008年末、2009年末、2010年末，鐵道部總負(fù)債分別為8684億元、13034億元、18918億元，同期鐵道部資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.81%、53.06%、57.44%。

　　2011年一季度末，鐵道部總負(fù)債19836億元，資產(chǎn)負(fù)債率為58.24%。

　　自鐵道部從2001年在債券市場公開融資以來，截至此次短融券發(fā)行之前，鐵道部及下屬企業(yè)已發(fā)行尚未到期的債務(wù)融資工具余額為5655億元，其中，中國鐵路建設(shè)債券3730億元，短期融資券605億元，中期票據(jù)1020億元，超短期融資券300億元。

　　北交大經(jīng)管學(xué)院教授趙堅(jiān)認(rèn)為，隨著鐵路建設(shè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，未來鐵道部負(fù)債規(guī)模可能進(jìn)一步增加、資產(chǎn)負(fù)債率可能進(jìn)一步上升，鐵道部的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性需要關(guān)注。

　　而高企的負(fù)債率或源于巨量的投資額。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年，全國鐵路固定資產(chǎn)投資含基本建設(shè)、更新改造和機(jī)車車輛購置完成8426.52億元，比上年增加1381.25億元、增長19.6%。其中基本建設(shè)一項(xiàng)，2010年共完成投資7074.59億元，比上年多1070.12億元、增長17.8%。

　　2011年鐵道部投資規(guī)模有所縮減，據(jù)上述募集書稱，2011年全國鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃總規(guī)模為7455億元，其中基本建設(shè)投資規(guī)模為6000億元基建大中型計(jì)劃規(guī)模為5990億元，基建小型計(jì)劃規(guī)模為10億元。

　　而巨量的投資則源于近些年上馬的大量高鐵工程。

　　2010年，鐵道部建成投產(chǎn)滬寧、滬杭、廣珠、長吉、昌九等8條高速鐵路共1554.3公里；新開工滬昆、合福、大西、云桂、蘭新等18條高速鐵路，建設(shè)規(guī)模8100公里。

　　凈資產(chǎn)收益率偏低

　　如此巨大的債務(wù)，鐵道部是否有足夠的償還能力？

　　由中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的鐵道部2010年度匯總財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，鐵道部匯總現(xiàn)金流量中，貸款和扣除營業(yè)稅后的鐵路建設(shè)基金是鐵道部現(xiàn)金流的主要來源。2008-2010年鐵道部從國內(nèi)外獲得貸款分別為1217.18億元、4288.95億元和6852.37億元，分別占總現(xiàn)金來源的33.75%、56.61%、64.72%，無論從總額還是占比均呈逐年增高之勢。

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