國家外匯管理局繼續(xù)發(fā)布外匯儲(chǔ)備熱點(diǎn)問答

外匯儲(chǔ)備經(jīng)營堅(jiān)持以自主經(jīng)營為主

　　日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月底，我國外匯儲(chǔ)備達(dá)到31974.91億美元。在人民幣升值、美元持續(xù)貶值、國際大宗商品價(jià)格不斷上漲的背景下，我國外匯儲(chǔ)備投資、經(jīng)營應(yīng)遵循哪些原則，如何理解我國較高外匯儲(chǔ)備的形成等問題，日前，國家外匯管理局繼續(xù)就市場關(guān)注的這些問題進(jìn)行了回答。

　　我國外匯儲(chǔ)備是由人民銀行通過投放基礎(chǔ)貨幣在外匯市場購匯形成的

　　問：有觀點(diǎn)認(rèn)為，我國外匯儲(chǔ)備是國內(nèi)千千萬萬企業(yè)或個(gè)人用實(shí)實(shí)在在的商品、能源、資源以及隱性的環(huán)境代價(jià)換來的，是老百姓的“血汗錢”，對(duì)此有何評(píng)論？

　　答：我國外匯儲(chǔ)備是由人民銀行通過投放基礎(chǔ)貨幣在外匯市場購匯形成的。購匯所使用的本幣資金直接來源于中央銀行的負(fù)債，反映為中央銀行負(fù)債的增加，因此外匯儲(chǔ)備直接體現(xiàn)在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方，與相應(yīng)的央行負(fù)債對(duì)應(yīng)。在人民銀行買入外匯的時(shí)候，已經(jīng)向原外匯持有人支付了相應(yīng)的人民幣。換句話說，外匯儲(chǔ)備形成過程中，企業(yè)和個(gè)人不是把外匯無償交給國家，而是賣給了國家，并獲得了等值人民幣。這些交易都是出于等價(jià)和自愿的原則，企業(yè)和個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利益在外匯和人民幣兌換時(shí)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。

　　外匯儲(chǔ)備經(jīng)營堅(jiān)持以自主經(jīng)營為主

　　問：我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大，且已被國際社會(huì)認(rèn)定為主權(quán)財(cái)富基金，相關(guān)投資操作易受市場容量、政治因素等各種限制。能否分出部分外匯儲(chǔ)備委托給國內(nèi)專業(yè)金融機(jī)構(gòu)或國際投資機(jī)構(gòu)管理運(yùn)作？

　　答：外匯儲(chǔ)備與主權(quán)財(cái)富基金、專業(yè)資產(chǎn)管理公司等其他類型的機(jī)構(gòu)投資者相類似，均面臨著國際形勢、市場條件和監(jiān)管規(guī)定等方面的約束，但在資金來源、經(jīng)營目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制等很多方面有較大區(qū)別。

　　為保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性，發(fā)揮在成熟投資市場大規(guī)模經(jīng)營的比較優(yōu)勢，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營堅(jiān)持以自主經(jīng)營為主。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備一直通過各種有效形式拓寬投資渠道，其中包括委托經(jīng)營。從1996年起，有選擇性地將部分外匯儲(chǔ)備委托給國內(nèi)外較為先進(jìn)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資。目前外匯儲(chǔ)備經(jīng)營委托的外聘經(jīng)理，均是市場知名度較高、資產(chǎn)規(guī)模較大、經(jīng)營業(yè)績排名靠前的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。外匯儲(chǔ)備經(jīng)營高度重視對(duì)外聘經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)管理，納入整體風(fēng)險(xiǎn)管理框架密切監(jiān)控，確保外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全。

　　免費(fèi)使用外匯儲(chǔ)備會(huì)造成通貨膨脹等嚴(yán)重后果

　　問：外匯儲(chǔ)備應(yīng)該“取之于民，用之于民”，如果直接分給民眾不合適，那是否可以剝離一部分外匯儲(chǔ)備成立主權(quán)養(yǎng)老基金，以充實(shí)我國社會(huì)保障體系？

　　答：不論是將外匯儲(chǔ)備直接分給老百姓的建議，還是將外匯儲(chǔ)備直接用于養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等社會(huì)福利的建議，都涉及到外匯儲(chǔ)備是否可以無償分配使用的問題。外匯儲(chǔ)備不同于財(cái)政盈余資金，是中央銀行在外匯市場購匯形成，在中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上對(duì)應(yīng)著本幣負(fù)債。免費(fèi)使用外匯儲(chǔ)備，性質(zhì)上相當(dāng)于中央銀行隨意印鈔票，無節(jié)制地?cái)U(kuò)大貨幣發(fā)行，會(huì)造成通貨膨脹等嚴(yán)重后果。在“依法合規(guī)、有償使用、提高效率、有效監(jiān)管”的管理原則指導(dǎo)下，外匯儲(chǔ)備正積極創(chuàng)新運(yùn)用渠道，繼續(xù)為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和改善民生服務(wù)。

　　我國有充足的外匯儲(chǔ)備和暢通的購匯渠道，完全可以滿足商業(yè)銀行、企業(yè)等合法的購匯需求

　　問：目前，境內(nèi)商業(yè)銀行的外匯頭寸普遍較為緊張，支持對(duì)外貿(mào)易和企業(yè)“走出去”的能力受到一定限制。是否能夠?qū)⒁徊糠滞鈪R儲(chǔ)備貸給境內(nèi)商業(yè)銀行使用？

　　答：我國有充足的外匯儲(chǔ)備和暢通的購匯渠道，完全可以滿足商業(yè)銀行、企業(yè)等合法的購匯需求。如果企業(yè)或銀行需要外匯用于對(duì)外貿(mào)易和“走出去”，隨時(shí)可以用人民幣資金購匯，不存在任何政策障礙。而簡單地采取外匯儲(chǔ)備貸給境內(nèi)銀行的做法，將進(jìn)一步減少購匯，相應(yīng)加大央行購匯壓力，不利于宏觀調(diào)控。近年來，人民銀行、外匯局從國家發(fā)展戰(zhàn)略大局出發(fā)，遵循“依法合規(guī)、有償使用、提高效率、有效監(jiān)管”原則，創(chuàng)新了多種外匯儲(chǔ)備運(yùn)用渠道，積極服務(wù)銀行和企業(yè)的購匯需求，有力地支持了對(duì)外貿(mào)易和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施。

　　“藏匯于民”的障礙在于涉匯主體的持匯意愿

　　問：近年來，我國多次提出鼓勵(lì)“藏匯于民”，但“藏匯于民”為何難以實(shí)現(xiàn)？

　　答：近年來，我國國際收支持續(xù)“雙順差”，加之國際金融危機(jī)后，國際流動(dòng)性泛濫，外匯凈流入規(guī)模較大，導(dǎo)致我國外匯儲(chǔ)備不斷積累。目前，我國積極支持居民持匯用匯，經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)完全可兌換，居民用于貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易等經(jīng)常項(xiàng)目用途的購付匯需求已得到充分滿足，資本項(xiàng)目下除對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)較大的國際收支交易存在部分管制外，企業(yè)對(duì)外直接投資，企業(yè)和個(gè)人通過合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者QDII投資海外資本市場等渠道均無政策障礙。

　　但是，由于人民幣存在升值預(yù)期、國內(nèi)外匯差利差等因素，目前，企業(yè)和個(gè)人結(jié)匯意愿較為強(qiáng)烈，普遍不愿意持有和保留外匯。也就是說，目前“藏匯于民”的障礙不在于政策，而在于涉匯主體的持匯意愿。

來源：金融時(shí)報(bào)

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