中國(guó)證監(jiān)會(huì)：引導(dǎo)資本市場(chǎng)加大支持科技創(chuàng)新

　　針對(duì)近期國(guó)內(nèi)股市的連續(xù)上漲，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人近日表示，未來(lái)股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，對(duì)于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)意義重大。筆者認(rèn)為，應(yīng)全力引導(dǎo)資本市場(chǎng)加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)概念推崇備至，相關(guān)個(gè)股不少遭到爆炒，估值數(shù)百倍市盈率。從好的角度來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在初創(chuàng)期需要大量燒錢(qián)，主要任務(wù)就是搶奪流量和市場(chǎng)份額，有了份額未來(lái)盈利就可能有保障，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)高估值、有關(guān)企業(yè)可以輕松從資本市場(chǎng)獲得大量直接融資，讓企業(yè)度過(guò)創(chuàng)業(yè)的艱難時(shí)期。從負(fù)面角度來(lái)看，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)概念的盲目追捧可能是一種過(guò)度預(yù)期，企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)愿景存在巨大不確定性，甚至還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)目標(biāo)之前就已不復(fù)存在，投資者不分青紅皂白給予概念股高估值，這不僅造成資源錯(cuò)配或浪費(fèi)，同時(shí)也讓部分投資者特別是中小投資者承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　有關(guān)各方對(duì)互聯(lián)網(wǎng)在各類(lèi)產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用也比較重視，“互聯(lián)網(wǎng)＋”概念應(yīng)運(yùn)而生。互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合融合，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新力和生產(chǎn)力，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形態(tài)。但互聯(lián)網(wǎng)作用再重要，也不宜夸過(guò)了頭，其主要是作為一種工具而存在，光靠“互聯(lián)網(wǎng)＋”來(lái)創(chuàng)新遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，大量實(shí)體產(chǎn)業(yè)需要的是真正的核心科技創(chuàng)新，而非僅僅糅入互聯(lián)網(wǎng)元素。

　　事實(shí)上，我們一些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸，就是沒(méi)有掌握核心科技或尖端技術(shù)。比如飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)、手機(jī)芯片等核心先進(jìn)技術(shù)，即使有些領(lǐng)域我國(guó)企業(yè)掌握了一些技術(shù)但與國(guó)外技術(shù)仍有一定差距。一些國(guó)外公司利用技術(shù)壟斷地位漫天要價(jià)，抓住了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)最豐厚的環(huán)節(jié)，賺取超額利潤(rùn)，我們的產(chǎn)業(yè)發(fā)展則明顯受到掣肘。顯然，這些問(wèn)題無(wú)法通過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)＋”解決。

　　目前，Ａ股市場(chǎng)與科技創(chuàng)新對(duì)接還很不理想，雖然支持了一些成熟科技企業(yè)上市，但大量初創(chuàng)的、新興業(yè)態(tài)的、新商業(yè)模式的企業(yè)，還沒(méi)有享受到資本市場(chǎng)的服務(wù)。筆者認(rèn)為，資本市場(chǎng)不僅要為成熟企業(yè)提供融資服務(wù)，還要為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)，而且資本市場(chǎng)重點(diǎn)支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)不應(yīng)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而應(yīng)是科技創(chuàng)新企業(yè)。沒(méi)有科技創(chuàng)新，就不會(huì)形成具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有強(qiáng)大的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，“互聯(lián)網(wǎng)＋”就是“皮之不存毛將焉附”。

　　當(dāng)前資本市場(chǎng)較為火爆，投資者盛行炒預(yù)期，炒預(yù)期不在乎企業(yè)當(dāng)前盈利與否，即使長(zhǎng)時(shí)間不盈利也能接受。有關(guān)部門(mén)可因勢(shì)利導(dǎo)，發(fā)揮其正面作用、防止其負(fù)面作用，若把資金引入科技創(chuàng)新初創(chuàng)創(chuàng)業(yè)，這是功在長(zhǎng)遠(yuǎn)、利在千秋的大好事。比如２０１１年有關(guān)專(zhuān)家提出“航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)”重大專(zhuān)項(xiàng)，目前仍未批準(zhǔn)實(shí)施，其中一個(gè)制約因素或許就是項(xiàng)目投入極其龐大，至少需千億元資金，且產(chǎn)品和技術(shù)開(kāi)發(fā)周期至少需要１５－２０年。筆者認(rèn)為，目前Ａ股市場(chǎng)資本洶涌，其日成交就超過(guò)萬(wàn)億元，區(qū)區(qū)千億資金不在話下，此類(lèi)重大專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)考慮設(shè)立為公司形式，讓股市資本介入。

　　當(dāng)然與此相配套，還應(yīng)該完善科技創(chuàng)新企業(yè)的信息披露制度，讓公眾股東和資本市場(chǎng)了解科技研發(fā)進(jìn)程及成果，由此對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)形成有效的激勵(lì)約束機(jī)制，而這需要在企業(yè)技術(shù)保密與公眾股東知情權(quán)兩者之間尋找最佳平衡點(diǎn)。即使創(chuàng)新最終失敗，但最起碼也可以取得一些階段性創(chuàng)新成果，這些創(chuàng)新技術(shù)同樣可能成為今后產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)的貢獻(xiàn)仍可得到體現(xiàn)。

來(lái)源：中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào)

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