瀚亞觀點(diǎn)：資產(chǎn)配置推波助瀾，私募FOF再遇良機(jī)

　　投資的失敗者都是片面思維的，貪心的投資者只看到收益而沒(méi)看到風(fēng)險(xiǎn)，膽小投資者只看到風(fēng)險(xiǎn)而沒(méi)看到收益，又貪心又膽小的投資者漲時(shí)忘了風(fēng)險(xiǎn)，跌時(shí)忘了收益。然而理性的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)同時(shí)考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　私募FOF被視為資產(chǎn)配置時(shí)代的重要工具
 

　　瀚亞專業(yè)研究人士表示，資產(chǎn)配置牌照的提出，或?qū)⒋偈够饦I(yè)前端呈現(xiàn)出進(jìn)一步“投顧化”發(fā)展的趨勢(shì)，同時(shí)側(cè)重于強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置功能的FOF產(chǎn)品，被視為在資產(chǎn)配置時(shí)代的重要工具，進(jìn)一步引起投資者的關(guān)注。
 

　　截止日期為2017-07-31，根據(jù)CHFDB數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，總計(jì)收錄有139540只私募基金信息、30428家機(jī)構(gòu)信息、5871位基金經(jīng)理信息。其中私募FOF基金數(shù)量為1433只(占比1%)，已有FOF基金多以基金專戶、私募自主發(fā)行、信托和證券資管產(chǎn)品形式存在。
 

　　FOF暫時(shí)呈現(xiàn)“小型化”趨勢(shì)
 

　　值得一提的是，私募FOF并不單單只有私募獨(dú)寵，近兩年券商系也加快了私募投資的轉(zhuǎn)型，紛紛加入到了私募FOF投資的大軍中。
 

　　盡管這兩年FOF基金蓬勃發(fā)展，但發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)“小型化”趨勢(shì)。形成這種格局的原因可能是中國(guó)私募投資人是以高凈值的個(gè)人或家庭投資者為主，而目前銀行、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資人進(jìn)入私募市場(chǎng)的限制條件較為嚴(yán)苛，美國(guó)私募市場(chǎng)投資人占比最高的是養(yǎng)老金和保險(xiǎn)公司，很多個(gè)人投資者大多把錢交給了養(yǎng)老金或保險(xiǎn)公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資人。
 

　　證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)有實(shí)力的機(jī)構(gòu)做資產(chǎn)配置
 

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊在8月6日發(fā)表公開(kāi)講話中提出，鼓勵(lì)銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化大類資產(chǎn)配置服務(wù)參與資產(chǎn)管理活動(dòng)，建議允許機(jī)構(gòu)投資者申請(qǐng)大類資產(chǎn)配置牌照，從而在資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)上獲得更大主動(dòng)權(quán)。
 

　　FOF內(nèi)外驅(qū)動(dòng)配置，凸顯產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

　　圖注：樣本基金數(shù)量為103只，截止日期為2017-07-31
 

　　從上面的圖表可知，2017年以來(lái)私募FOF和滬深300周收益率序列的相關(guān)系數(shù)的平均值為0.29，alpha的平均值為2.67%(相對(duì)于滬深300周收益率CAPM模型回歸的alpha)，說(shuō)明私募FOF與大盤的聯(lián)動(dòng)程度不高，然而還能獲取一定的正的超額收益，充分體現(xiàn)了具有資產(chǎn)配置功能的FOF基金意義所在。
 

　　瀚亞研究人員表示，在公募FOF“萬(wàn)事俱備只欠東風(fēng)”的當(dāng)口，私募FOF的業(yè)績(jī)已悄悄走出整體不佳、兩極分化的困局逐漸回暖。這其中既有股債市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多的原因，更重要的是隨著私募基金管理能力的提升外部資金給予了更多支持，使得私募FOF的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)逐漸得以體現(xiàn)。
 

　　資產(chǎn)配置助推私募FOF迎來(lái)新機(jī)遇
 

　　瀚亞觀點(diǎn)是對(duì)于私募FOF的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為離散程度很高，差異分化顯著的特點(diǎn)，管理人的能力起到?jīng)Q定性的作用，如果選對(duì)風(fēng)格，配置得當(dāng)，倉(cāng)位也重，業(yè)績(jī)就會(huì)實(shí)現(xiàn)短時(shí)期爆發(fā)式增長(zhǎng)。
 

　　另外，近年來(lái)隨著知名公募基金經(jīng)理“奔私”，并且自身攜帶著大基金公司成熟的研究思路和資產(chǎn)配置理念，既提升了私募基金的整體實(shí)力，又使私募FOF優(yōu)化配置、平滑風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品特性得到充分體現(xiàn)。
 

　　未來(lái)，在更多成熟投資機(jī)構(gòu)的參與下，我國(guó)私募FOF在投資收益和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上會(huì)更加凸顯策略，在產(chǎn)品規(guī)模和產(chǎn)品集中度方面也會(huì)有很大的提升空間。
 

　　轉(zhuǎn)自：江蘇熱線

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