醫(yī)藥行業(yè)增長趨緩 開始進入分化期

　　以高成長、高防御性著稱的醫(yī)藥板塊去年下半年增速明顯放緩，無論是業(yè)績還是股價。在行業(yè)分析人士看來，這正是醫(yī)藥行業(yè)分化的開始。

　　第一財經(jīng)最佳分析師醫(yī)藥行業(yè)第一名、海通證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師周銳上周六上午表示，板塊未來將因成長預期出現(xiàn)較大分化，在投資方向上，醫(yī)療服務細分領域?qū)⒃谖磥?至5年強于藥品制造領域，而創(chuàng)新和并購也將助力提升個股的高成長預期。
　　

　　行業(yè)分化

　　
　　“半年來，醫(yī)藥行業(yè)高成長的公司增速在下降，以防御著稱的醫(yī)藥股估值一直在向下走?！敝茕J在第一財經(jīng)最佳分析師評選現(xiàn)場回顧板塊走勢時說，2009年醫(yī)藥行業(yè)爆發(fā)增長的頂峰期，行業(yè)內(nèi)有六成公司利潤增長達30%左右；目前仍保持該增速的行業(yè)公司比重已經(jīng)縮減至25%。
　　

　　受去年下半年以來的板塊整體回調(diào)、一季度業(yè)績低于預期、中成藥降價、招標延遲等因素影響，曾經(jīng)風光無限的醫(yī)藥板塊現(xiàn)在則陰云籠罩。

　　
　　申銀萬國一級行業(yè)指數(shù)顯示，醫(yī)藥行業(yè)板塊在今年三月、四月連續(xù)走跌，分別達4.4%、3.08%。

　　
　　第一財經(jīng)最佳分析師醫(yī)藥行業(yè)第二名、興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)研究小組的研究報告顯示，今年前兩月醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入增長13.46%，利潤總額增長15.00%。
　　

　　周銳對此表示，醫(yī)藥行業(yè)在2013年底已進入平穩(wěn)增長期，這背后有政府購藥資金投入增長趨緩的影響，也是行業(yè)發(fā)展分化中的必然趨勢，但準確進入細分領域、追尋高成長的公司，仍能在醫(yī)藥板塊中發(fā)掘出3年～5年的穩(wěn)定增長行情。
　　

　　創(chuàng)新被周銳認為是藥企發(fā)力的跳板，此前以安全無效仿制藥為主的產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)狀將被打破，創(chuàng)新已成制藥行業(yè)發(fā)展方向，并已對上市公司顯效。

　　外延并購也被多家券商列為年內(nèi)行業(yè)投資主線。周銳表示，當公司依靠內(nèi)生增長支撐不住發(fā)展增速時，外延需求進一步突顯；雖成功率仍尚難保證，但通過并購提升企業(yè)規(guī)模仍是未來3至5年可探討的發(fā)展路徑之一。
　　

　　“對醫(yī)藥板塊來說，當前更重要的是成長性而非防御性?！敝茕J對《第一財經(jīng)日報》記者表示，成長性預期差異將致板塊逐步分化，低成長性公司長期處于低估值和虧損的高成長公司研發(fā)階段便獲百倍估值的現(xiàn)象，都有可能在未來共存。

來源：藥品資訊網(wǎng)信息中心

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