醫(yī)藥行業(yè)投資須迎難而上

　　在我國IPO審核明顯加速的大環(huán)境下，作為占據(jù)過會量10%的醫(yī)藥行業(yè)，在過會率上卻顯得那么不盡如人意。這讓本該以IPO作為主要退出方式的投資機構，不由得開始采用不同的投資規(guī)劃，在發(fā)展醫(yī)藥行業(yè)的同時，不斷滿足資本升值的需求。

　　醫(yī)藥行業(yè)IPO日趨嚴格

　　在國內(nèi)投資領域，擁有需求剛性、無明顯經(jīng)濟周期的醫(yī)療健康行業(yè)始終是各大投資機構關注的重中之重。根據(jù)2016年國務院發(fā)布的《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》，健康服務業(yè)的市場規(guī)模到2020年將突破8萬億元。從目前三、四萬億元的規(guī)模來看，這塊蛋糕相當誘人。

　　如此廣闊的市場前景下，投資機構必然是爭相進入醫(yī)藥行業(yè)。清科數(shù)據(jù)顯示，從2016年1月至今，中國生物技術、醫(yī)療健康領域的投資案例數(shù)為979起，總投資金額12388.74百萬美元，平均投資金額14.68百萬美元。其中的激烈競爭，不言而喻。

　　然而，醫(yī)藥行業(yè)的IPO卻并沒有因為投資市場的火熱而加速，反倒更為審慎了。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，我國平均企業(yè)過會率達到了84%，其中主板過會率最高，達到86%。不過聚焦到醫(yī)藥行業(yè)時，情況卻不再這么樂觀。初步統(tǒng)計，目前醫(yī)藥行業(yè)平均過會率為75%，5月過會率最低僅為50%，低于全行業(yè)平均值。

　　多方面規(guī)范醫(yī)藥領域公司上市

　　為何醫(yī)藥行業(yè)的IPO過會率會如此之低？相關人士認為與當下嚴控的上市管理辦法有關。2015年，證監(jiān)會公布了最新版《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，其中明確規(guī)定企業(yè)必須滿足主體資格、規(guī)范運行、財務與會計三個方面要求方可上市。此外，《辦法》中還進一步規(guī)范了發(fā)行人信息披露內(nèi)容，并自始至終以監(jiān)管方要求為準則。

　　由此，依靠常規(guī)運營模式的醫(yī)藥行業(yè)，在面對《辦法》中一系列要求時，往往會面臨一定的審核難題。例如在規(guī)范運營方面，由于醫(yī)藥行業(yè)具有一定的特殊性，因此在IPO審核中，醫(yī)藥企業(yè)需要及時提交相關生產(chǎn)廠商、經(jīng)銷商完整的行業(yè)批準文件或相應的資質(zhì)文件，以便證明該企業(yè)在合規(guī)的運作中擁有良好的持續(xù)盈利能力。

　　然而，因為市場需求的改變以及利潤的轉(zhuǎn)移，促使醫(yī)藥企業(yè)會較為頻繁地更換經(jīng)銷商或者選擇更高效的生產(chǎn)廠商，因此往往不能及時提供合規(guī)文件，最終難以完成過會。除此以外，在財務、管理方面，醫(yī)藥企業(yè)也均存在著一定的劣勢，常規(guī)的模式很難達到IPO審核的要求。

　　機構多維度規(guī)劃醫(yī)藥行業(yè)投資

　　雖然目前醫(yī)藥IPO面臨重重困境，但并不代表機構在醫(yī)藥行業(yè)的投資就會受到阻礙。某知名投資機構負責人表示，嚴控醫(yī)藥行業(yè)IPO是對行業(yè)發(fā)展指明了道路，投資機構可以在企業(yè)建立初期，重點進行財務、經(jīng)營的有效管控，為此后IPO鋪平道路，同時也為自身的經(jīng)營創(chuàng)造良好的環(huán)境，減少不必要的利潤損失。雖然在實操中可能出現(xiàn)種種困難，但對于醫(yī)藥企業(yè)長期良好發(fā)展還是十分必要的。

　　以新思路、多路徑規(guī)劃醫(yī)藥行業(yè)投資的融資、投后管理及退出方式也是有效方案之一。在醫(yī)療投資行業(yè)有十多年經(jīng)驗的通江投資集團旗下通江資本董事總經(jīng)理施小平認為，在醫(yī)藥項目投資過程中，如何設計所投項目的投資策略也是考驗團隊專業(yè)能力的重要標志。

　　目前，我國醫(yī)藥行業(yè)的市場潛力不斷被發(fā)掘，因此，更需要嚴格的行業(yè)規(guī)范，減少投機、野蠻生長的情況出現(xiàn)。只有投資機構更加主動地尋找醫(yī)藥企業(yè)的投資方向及效益要點，最終才能真正達到雙贏的目的，讓我國醫(yī)藥行業(yè)始終走在全球發(fā)展的前沿地帶，并最終真正地服務于民，助力國家經(jīng)濟建設。

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