新醫(yī)改助力醫(yī)藥行業(yè)：經營環(huán)境改善 業(yè)績穩(wěn)步增長

　　隨著上市藥企業(yè)績報告的陸續(xù)出爐，相比于2013年全行業(yè)的調整及經濟基本面的疲弱，2014年醫(yī)藥行業(yè)的整體表現不俗，優(yōu)勢明顯。機構普遍認為，隨著新醫(yī)改的縱深推進，基于經濟和生活改善推動的旺盛需求，醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定性增長的預期進一步增強，隨著2014年業(yè)績報告和2015年一季度業(yè)績報告的陸續(xù)披露，盈利能力穩(wěn)定增長的醫(yī)藥行業(yè)有望成為下一個市場的“風口”。

　　深化改革提供契機 行業(yè)業(yè)績穩(wěn)步增長

　　盡管部分上市藥企2014年年報尚未披露，但醫(yī)藥行業(yè)上市公司業(yè)績飄紅已是不爭的事實。截至目前，194家上市藥企中有121家醫(yī)藥類上市公司披露了2014年年報，報告期內，這121家上市藥企累計實現營業(yè)收入4882億元，同比增長13.43%；累計實現凈利潤406.5億元，同比增長17.93%。

　　其中，營業(yè)收入增幅超過50%的有7家，增幅超過30%的有17家，增幅超過20%的則有50家。營業(yè)收入表現搶眼的同時，上市藥企的盈利能力同樣樂觀。有98家上市藥企凈利潤同比增長，占比超過8成，利潤增幅超過100%的就有10家，增幅介于50%―100%的也有10家，增幅超過30%低于50%的有17家。在凈利增幅超過100%的10家公司中，亞太藥業(yè)以640%的凈利潤增幅穩(wěn)居第一，三精制藥以516%的增幅位居第二，廣譽遠、上海萊士、沃華醫(yī)藥、沃森生物等其他9家企業(yè)凈利潤也實現了翻倍。

　　2014年全面深化改革取得重要突破，國務院全年已取消和下放的行政審批事項超過300項。取消最低注冊資本和出資期限，制定市場準入負面清單，大大激發(fā)了醫(yī)藥行業(yè)的活力。尤其是新醫(yī)改的不斷深入，行業(yè)發(fā)展環(huán)境不斷優(yōu)化。對于業(yè)績大增的原因，亞太藥業(yè)、廣譽遠、沃華醫(yī)藥均表示主要得益于銷售體系和市場渠道的優(yōu)化和調整，市場份額逐步擴大，三精制藥則將其歸功于成本費用的控制?！氨绕饦I(yè)績增長幅度最為迅猛的化工行業(yè)與機械設備行業(yè)來說，醫(yī)藥行業(yè)略為遜色。這與醫(yī)藥行業(yè)高利潤率和穩(wěn)定增長以及去年的行業(yè)大背景相關?！睎|方財富網分析師表示，對比2013年年報數據的增速來看，醫(yī)藥行業(yè)的平均利潤增速繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。從醫(yī)藥行業(yè)的細分子行業(yè)來看，中成藥增長最快，其次是化學制藥和生物制藥。

　　除了2014年業(yè)績表現靚麗外，從已經發(fā)布2015年一季報業(yè)績報告來看，醫(yī)藥行業(yè)有15家公司凈利潤同比增長超過50%，17家公司凈利潤同比增長0%-20%。對此，有分析師認為，2015年，醫(yī)藥行業(yè)依舊會保持增長趨勢?！澳壳按蟮恼哒{整基本都到位了，包括監(jiān)管部門的政策調整、藥改、醫(yī)改等新方案的到位，加上醫(yī)藥行業(yè)原本就具有的弱周期性以及非常強的政策性市場。整體來說，2015年的發(fā)展應該是穩(wěn)中有漲，細分行業(yè)來看，中藥企業(yè)的表現會更好?！鄙鲜龇治鰩熣f。

　　行業(yè)進入轉型期 穩(wěn)增長依然可期

　　在業(yè)內機構看來，2015年經濟發(fā)展的內生動力依然持續(xù)，全年醫(yī)藥產業(yè)有望繼續(xù)保持2014年的較快增長的發(fā)展勢頭。有資料顯示，2015年政府財政和個人在新農合與城鎮(zhèn)居民醫(yī)?；鹉耆司度腴L達500元以上，增長22%，同比增長5個百分點，“三保整合”試點擴大，結合新型城鎮(zhèn)化帶來的醫(yī)藥消費估計每年接近200億元，這將有效促進醫(yī)療保健需求的釋放。

　　3月30日，國務院印發(fā)《全國醫(yī)療衛(wèi)生服務體系規(guī)劃綱要》，首次提出開展健康中國云服務計劃，并表示要積極應用移動互聯網+、物聯網、云計算、可穿戴設備等新技術，推動健康信息服務和智慧醫(yī)療服務。兩天后，中央深改組審議通過了《關于城市公立醫(yī)院綜合改革試點的指導意見》，再次強調要加快推進醫(yī)療系統(tǒng)信息化建設。有機構預測認為，2015年醫(yī)療信息化市場規(guī)模超過300億元，未來3年市場增速有望超過15%。

　　“創(chuàng)新則是醫(yī)藥生物行業(yè)的發(fā)展核心驅動力。國家政策對創(chuàng)新利好頻頻：藥品審評加快，藥價改革，對新的治療方法加快立法規(guī)范等?！笔袌鋈耸空J為，2015年藥品價格市場化、國企混合所有制、財稅政策優(yōu)化等一系列重要的改革著實還會繼續(xù)完善，政府對環(huán)境保護和合規(guī)經營的監(jiān)督力度加大，更加有利市場公平競爭。

　　隨著經濟的發(fā)展、生活環(huán)境的變化、人們健康觀念的變化以及人口老齡化進程的加快等因素影響，與人類生活質量密切相關的生物醫(yī)藥行業(yè)近年來一直保持了持續(xù)增長的趨勢。

　　根據全球最大的醫(yī)藥市場咨詢公司IMSHealth的統(tǒng)計報告，2014年全球醫(yī)藥市場銷售額將達到1.1萬億美元，未來幾年將保持5%-8%的復合增長率，這反映了全球醫(yī)藥市場強勁的整體增長趨勢。盡管各國政府均在控制醫(yī)藥費用的增長，但由于新藥開發(fā)、人口結構變化及人們對健康預期的提高，藥品市場的增長仍快于經濟增長的速度。根據IMSHealth預計，2011年至2016年我國醫(yī)藥市場仍有望保持16.1%的高年均復合增長率。

　　另一方面，醫(yī)藥行業(yè)兼并重組繼續(xù)保持活躍。據不完全統(tǒng)計，2014年國內企業(yè)間共發(fā)生醫(yī)藥并購項目200起以上，交易金額500億元以上，交易數量和金額相當于2009年的5-7倍。并購重組在促進醫(yī)藥企業(yè)增加產品線、拓展產業(yè)鏈、提升競爭力等方面發(fā)揮了十分重要的作用。業(yè)內預計，借助于持續(xù)回暖的資本市場，2015年醫(yī)藥行業(yè)并購重組仍將持續(xù)，并推動龍頭行業(yè)做大做強。

　　政策暖風頻吹 醫(yī)藥股站上“風口”

　　在經歷了長達一年的低迷行情后，醫(yī)藥板塊終于迎來轉機。據wind統(tǒng)計，醫(yī)藥板塊今年以來整體漲幅達58.66%，是去年全年漲幅的近兩倍。而業(yè)績的高增長及行業(yè)內新投資熱點的不斷涌現，成為該板塊上漲的最大驅動力。在A股全面走牛的背景下，多家券商建議加大對醫(yī)藥股的配置力度，“互聯網+”、精準醫(yī)療、并購重組三大主題再度站上風口，成為機構一致看好的掘金主線。

　　“醫(yī)藥行業(yè)在投資界擁有‘永不衰落的朝陽產業(yè)’的美譽，醫(yī)藥行業(yè)良好的成長性是股價上漲的內生動力?！饼R魯證券認為，2015年二季度開始各地招標政策陸續(xù)明晰化，互聯網醫(yī)療售藥政策落地、干細胞、基因測序試點工作快速推進、公立醫(yī)院改革試點快速鋪開，在種種政策的影響下，互聯網+、基因測序、干細胞、單抗、免疫治療等新模式概念股將遍地開花，持續(xù)演繹引領行情。隨著招標、轉型、觸網、觸醫(yī)等的推動，加上一季報的業(yè)績預期向好，醫(yī)藥板塊有望演繹一波新的行情。海通證券同樣建議繼續(xù)超配醫(yī)藥板塊，維持“增持”評級，確定成長是醫(yī)藥股的最重要的投資邏輯，尤其在年報季報高發(fā)季。同時看好細胞治療、基因測序、醫(yī)療信息化、互聯網醫(yī)療等新興領域。

　　不過，有機構提醒，就目前的行業(yè)發(fā)展階段和行業(yè)特征而言，生物醫(yī)藥行業(yè)要想更好推動和發(fā)展離不開政策的扶持和政策的帶動。因此，政策風險對生物醫(yī)藥行業(yè)投資的影響不容忽視。

來源：金融時報

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