領(lǐng)航國企改革浪潮國藥系兩大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺(tái)輪廓成形

　　3月9日晚間，國藥控股01099.HK公布了資產(chǎn)重組方案，公司持有51%股份的國藥一致000028.SZ擬向其發(fā)行股份購買相關(guān)資產(chǎn)，以便于國藥一致能夠更加專注于兩廣地區(qū)的醫(yī)藥分銷以及全國的零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　本次重組涉及數(shù)項(xiàng)交易，首先，國藥控股及國藥一致擬分別把一批資產(chǎn)包括國藥一心26%股權(quán)、三益藥業(yè)51%股權(quán)、致君制藥51%股權(quán)、致君醫(yī)藥貿(mào)易公司51%股權(quán)、坪山制藥51%股權(quán)及坪山基地，出售給最終控股股東為國藥集團(tuán)的現(xiàn)代制藥600420.SH，涉及代價(jià)4.90億元及25.11億元。然后，國藥一致向國藥外貿(mào)非公開發(fā)行股票購買南方醫(yī)貿(mào)51.00%股權(quán)，涉及2.86億元，國藥一致按每股53.8元發(fā)行股份支付代價(jià)。

　　國藥控股稱，此次重大資產(chǎn)重組目的是促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，透過優(yōu)化策略管理及控制，實(shí)現(xiàn)不同業(yè)務(wù)分部間協(xié)同效益，提升集團(tuán)整體營運(yùn)效能，同時(shí)解決公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題、厘清下屬分銷和零售類資產(chǎn)。國藥控股亦希望加快公司作為國有企業(yè)改革步伐，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，并促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型及升級(jí)，從而實(shí)施公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　布局醫(yī)藥零售與化藥兩大平臺(tái)

　　作為國資委“四項(xiàng)改革”的試點(diǎn)單位之一，國藥集團(tuán)一直被寄予厚望。本次重組是國藥集團(tuán)整合優(yōu)勢(shì)資源、盤活上市平臺(tái)、實(shí)施專業(yè)化經(jīng)營的戰(zhàn)略部署，貫通了上下游產(chǎn)業(yè)鏈，具有重要而深遠(yuǎn)的意義。

　　根據(jù)預(yù)案，國藥一致在本次交易中資產(chǎn)出售的標(biāo)的資產(chǎn)為致君制藥51.00%股權(quán)、致君醫(yī)貿(mào)51.00%股權(quán)、坪山制藥51.00%股權(quán)和坪山基地整體經(jīng)營性資產(chǎn)，擬置出標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值為25.11億元，現(xiàn)代制藥本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為29.11元/股。本次交易中，國藥一致擬向國藥控股非公開發(fā)行股票購買國大藥房100%股權(quán)、佛山南海100%股權(quán)、廣東新特藥100%股權(quán)，同時(shí)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買南方醫(yī)貿(mào)100%股權(quán)。上述資產(chǎn)預(yù)估值34.95億元。

　　就在國藥一致披露重組預(yù)案的同日，現(xiàn)代制藥也推出重大資產(chǎn)重組方案。現(xiàn)代制藥擬以發(fā)行股份的方式向國藥集團(tuán)旗下國藥控股購買蕪湖三益51%股權(quán)、國藥一心26%股權(quán)；向杭州潭溪購買國藥一心另25%股權(quán)；向國藥一致購買致君制藥51%股權(quán)、坪山制藥51%股權(quán)、致君醫(yī)貿(mào)51%股權(quán)、坪山基地經(jīng)營性資產(chǎn)；向國藥工業(yè)購買國工有限100%股權(quán)、國藥威奇達(dá)67%股權(quán)、汕頭金石80%股權(quán)、青海制藥52.92%股權(quán)、新疆制藥55%股權(quán)等。

　　國藥一致和現(xiàn)代制藥雙雙披露重組預(yù)案，標(biāo)志著國藥集團(tuán)啟動(dòng)了對(duì)旗下上市平臺(tái)戰(zhàn)略定位和內(nèi)部業(yè)務(wù)的梳理。國藥一致通過本次重組將成為國藥旗下兩廣醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥零售平臺(tái)，現(xiàn)代制藥則將打造成為國藥集團(tuán)旗下化藥板塊平臺(tái)。

　　值得一提的是，國藥一致和現(xiàn)代制藥在頭孢類產(chǎn)品方面存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，國藥集團(tuán)為此在幾年前就承諾“未來五年內(nèi)全面解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題?！倍敬螌幰恢孪聦兕^孢類品種資產(chǎn)整合進(jìn)現(xiàn)代制藥，有效解決了集團(tuán)內(nèi)部同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

　　借力新醫(yī)改整合超預(yù)期

　　隨著醫(yī)療制度改革的發(fā)展與深入，居民藥品消費(fèi)支出將呈擴(kuò)大趨勢(shì)，這將帶來市場(chǎng)的整體擴(kuò)容。據(jù)了解，國藥一致本次重大資產(chǎn)重組最大亮點(diǎn)是，實(shí)現(xiàn)國有醫(yī)藥零售龍頭企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，借此打造成為國藥集團(tuán)醫(yī)藥零售和兩廣分銷板塊的獨(dú)立上市平臺(tái)。國大藥房是全國醫(yī)藥零售行業(yè)規(guī)模最大、綜合實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)。截至2015年9月30日，國大藥房零售終端達(dá)到3000余家，已覆蓋18個(gè)省市。本次重組對(duì)國藥集團(tuán)整合優(yōu)勢(shì)資源、盤活上市平臺(tái)、做大、做強(qiáng)國藥集團(tuán)醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)，打造“國大藥房”品牌，具有重要意義。

　　據(jù)國藥系相關(guān)人士介紹，預(yù)計(jì)未來醫(yī)改和行業(yè)發(fā)展將有利于醫(yī)藥零售的蓬勃發(fā)展，零售業(yè)務(wù)之前在國藥控股的直接管理下取得了很好的成績(jī)，國控零售需要找到更好的資本平臺(tái)，此次整合后國控零售將變?yōu)锳股上市的國藥一致的子公司。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國藥系啟動(dòng)本次重大資產(chǎn)重組，此舉是國藥集團(tuán)繼打造商業(yè)平臺(tái)—國藥控股、中藥平臺(tái)—中國中藥之后，對(duì)內(nèi)部業(yè)務(wù)的又一次梳理和重新定位。作為國藥系醫(yī)藥零售產(chǎn)業(yè)大平臺(tái)，依托國藥系統(tǒng)雄厚的商業(yè)渠道和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，國藥一致有望成為領(lǐng)航中國醫(yī)藥零售產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的國家隊(duì)。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，“經(jīng)過多年持續(xù)的并購和資產(chǎn)重組，國藥集團(tuán)形成了幾乎覆蓋醫(yī)藥健康全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)體系，未來隨著其在醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥零售領(lǐng)域的發(fā)力，相關(guān)板塊企業(yè)的空間將十分廣闊。通過本次資產(chǎn)重組，現(xiàn)代制藥和國藥一致都有望通過相關(guān)業(yè)務(wù)的資源集中和整合逐步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升相關(guān)資產(chǎn)的盈利能力，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性的較快增長。對(duì)于國藥一致，我們認(rèn)為作為兩廣地區(qū)的醫(yī)藥商業(yè)龍頭，現(xiàn)有的商業(yè)業(yè)務(wù)在平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)上，未來有望在商業(yè)新業(yè)態(tài)新模式新領(lǐng)域積極布局，新注入的國大藥房在內(nèi)生效率提升和外延行業(yè)整合之下，擁有較大的發(fā)展?jié)摿?。?/br>

來源：中國資本證券網(wǎng)

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