隨著基本藥物制度落實(shí)范圍的持續(xù)擴(kuò)大,醫(yī)藥行業(yè)今年上半年的整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得到保證。其中化學(xué)原料藥的業(yè)績(jī)有望持續(xù)一季度的回升態(tài)勢(shì),而生物制藥則進(jìn)入內(nèi)生性平穩(wěn)增長(zhǎng)階段,同時(shí),上半年中藥材的價(jià)格普漲將對(duì)不少中藥企業(yè)的利潤(rùn)形成壓力。
國(guó)信證券研究報(bào)告預(yù)期,預(yù)計(jì)今年醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)受益醫(yī)改推進(jìn),有望實(shí)現(xiàn)超過(guò)20%的營(yíng)業(yè)收入增速。
化學(xué)原料藥持續(xù)回暖
統(tǒng)計(jì)顯示,中期業(yè)績(jī)預(yù)增的上市公司中,化學(xué)制藥類、生物制品類上市公司居多數(shù)。2009年上半年,原料藥周期下行導(dǎo)致行業(yè)基數(shù)較低,今年以來(lái)由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和出口轉(zhuǎn)好,化學(xué)藥品的業(yè)績(jī)回暖還將在二季度持續(xù)。此外,基本藥物目錄的繼續(xù)落實(shí)將對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的藥品銷售起到持續(xù)提升的作用。
數(shù)據(jù)顯示,醫(yī)藥板塊2010年一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)23%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)55%,同時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有所提升。分析人士對(duì)醫(yī)藥行業(yè)今年全年的業(yè)績(jī)比較樂(lè)觀,預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增速有望超過(guò)20%,而凈利潤(rùn)增速還將高于收入增速。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示,截至目前,145家醫(yī)藥生物類上市公司中,已有40家公司發(fā)布了今年中期的業(yè)績(jī)預(yù)告。其中,有25家上市公司業(yè)績(jī)預(yù)增,6家上市公司業(yè)績(jī)預(yù)減,5家上市公司業(yè)績(jī)續(xù)盈,4家上市公司續(xù)虧。
其中,有超過(guò)10家公司業(yè)績(jī)預(yù)增幅度超過(guò)50%。其中,華蘭生物(002007)預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)同比增速為300%-500%,原因是血液制品銷售增加和疫苗確認(rèn)收入。盡管如此,隨著甲流疫苗銷量的逐步穩(wěn)定,公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也會(huì)趨于平穩(wěn)。
海翔藥業(yè)(002099)預(yù)計(jì)增速為150%-180%,原因是公司低毛利率的貿(mào)易類產(chǎn)品逐步淘汰,產(chǎn)品綜合毛利率大幅提高。西南合成(000788)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3200-4000萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)94%-142%,原因是公司定向增發(fā)合并大新藥廠和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整盈利增長(zhǎng)所致。
中藥材漲價(jià)壓縮中藥利潤(rùn)
盡管中藥行業(yè)今年延續(xù)了去年的穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但受今年年初西南旱情的影響,三七、板藍(lán)根等中藥材價(jià)格大幅增長(zhǎng),其中三七價(jià)格漲幅高達(dá)四五倍,這幾種藥材的漲價(jià)更是帶動(dòng)了中藥材價(jià)格普漲。
包括天士力、康緣藥業(yè)等在內(nèi)的多家中藥類公司都坦言公司業(yè)績(jī)將受到原材料成本上漲的壓縮。東阿阿膠日前因不堪驢皮價(jià)格大幅上漲而將阿膠塊的出廠價(jià)上調(diào)5%。
但對(duì)于藥品進(jìn)入醫(yī)保目錄或基本藥物目錄的企業(yè)來(lái)說(shuō),很難自主提價(jià)。分析人士認(rèn)為,今年上半年的中藥材價(jià)格上漲將給不少中藥企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)利空。
統(tǒng)計(jì)顯示,醫(yī)療器械、化學(xué)原料藥、生物制品的一季度的收入增速高于行業(yè)平均水平,其中,醫(yī)療器械的營(yíng)業(yè)收入增速為40%,化學(xué)原料藥營(yíng)業(yè)收入增速為34%。而醫(yī)療器械一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá)18%,領(lǐng)先整個(gè)行業(yè),生物制品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率居其次。
此外,分析人士認(rèn)為,甲流疫情的緩和讓生物制品行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)的內(nèi)生性增長(zhǎng)階段,去年受益甲流疫情的個(gè)股今年表現(xiàn)可能逐步平淡,而醫(yī)藥商業(yè)的并購(gòu)預(yù)期也將為行業(yè)龍頭帶來(lái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提升。
來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 邢佰英
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